2025-08-20 09:01:57
昨日行情
市场昨日冲高回落，三大指数微跌。沪深两市全天成交额2.59万亿，较上个交易日缩量1758亿，成交额连续5个交易日超2万亿。板块方面，白酒、华为海思、CPO、人形机器人等板块涨幅居前，保险、军工、证券、游戏等板块跌幅居前。截至昨日收盘，沪指跌0.02%，深成指跌0.12%，创业板指跌0.17%。
十大劵商
一、中信证券：市场回归业绩主线，关注三大方向
业绩驱动逻辑强化
随着8月下旬中报披露进入密集期，市场预计将回归业绩主线。当前A股整体估值处于历史低位，叠加政策底与市场底共振，业绩超预期的板块有望获得资金青睐。建议关注**AI算力（寒武纪、工业富联）、机器人（拓普集团）、券商（东方财富）**三大方向，同时警惕部分高估值题材股的业绩兑现风险。
政策与产业趋势共振
上海市发布《AI+制造发展实施方案》，明确三年内形成语料、模型等创新成果，直接利好通信设备、CPO（共封装光学）板块。新易盛、中际旭创等光模块龙头涨幅超10%，工业富联涨停创历史新高，反映市场对算力硬件需求的长期乐观预期。
二、华泰证券：市场趋势偏强，关注科技与消费
流动性驱动行情延续
上周A股放量创新高，交易型资金延续活跃，股市流动性充裕仍是行情的主要驱动。当前居民资金入市以存量加杠杆为主，叠加外资和险资潜在增量，市场趋势偏强，建议保持偏高仓位。
科技与消费双主线
AI链、创新药、军工、大金融仍是战略配置重点，内部可适度高切低，如AI内部关注国产算力、AI应用等。消费板块中，白酒（舍得酒业）、影视（中国电影）受益于中秋国庆旺季预期，存在估值修复机会。
三、国泰君安：A股股指还有新高，制度改革构筑转型牛
资本市场制度改革重塑估值
“提高投资者回报”的资本市场制度改革，改变社会各界对中国资产的价值观念，降低股市风险评价。历史经验显示，资本市场改革往往伴随长期牛市，如2005年股权分置改革、2019年注册制改革，当前“转型牛”基石稳固。
关注低空经济与数据要素
广东省推动商业航天高质量发展，提出打造低空经济等“首场景”应用，航天军工板块午后异动。此外，数据要素确权政策落地在即，易华录、太极股份等标的具备长期投资价值。
四、海通证券：中期慢牛格局延续，关注红利与新赛道
慢牛基础未改
外部条件无显著利空，国内经济数据有所改善，市场情绪局部过热但未全面过热。预计市场将延续“进三退二”节奏，回调空间有限，中长期慢牛格局不变。
红利与新赛道均衡配置
红利板块（长江电力、中国神华）因高股息特点可作为底仓，同时事件催化及中报业绩预告预喜赋能新赛道，如液冷服务器、人形机器人、美护等，可扩大进攻仓位。
五、申万宏源：牛市氛围主导，关注券商与反内卷行业
牛市条件逐步具备
2026年中基本面周期性改善、增量资金正循环可能启动，牛市氛围短期内难以消失。9月初前博弈牛市同步资产，重点关注券商、保险，军工、稀土等。
反内卷行业价值重估
中国在全球市占率高的制造业细分领域（如光伏、化工、部分电气机械关键零部件）构建价格联盟，向国内和海外挺价，相关企业盈利弹性显著。
六、银河证券：热点快速轮动，把握预期差机会
政策空窗期与中报博弈
8月处于政策空窗期和中报集中披露期，市场或延续热点快速轮动。当前市场存在部分领域预期差，如短期基本面改善的持续性、资金持续流入及新兴产业发展带来的机遇。
关注反内卷、科技自主与创新药
反内卷领域（资源品、电力设备）受益于行业集中度提升，科技自主（半导体、人形机器人）和创新药（泽璟制药、药明康德）具备长期成长逻辑。
七、中信建投：牛市中继，回调带来配置良机
海外边际改善与政策托底
美联储人事变动或提升降息预期，美元走弱趋势利好新兴市场股市。国内政策强调“稳就业、稳企业、稳市场、稳预期”，宽信用与反内卷政策有望推动价格低位温和回升。
重点布局国防军工与AI算力
国防军工（中航沈飞、中简科技）受益于军贸需求增长，AI算力（浪潮信息、中科曙光）全球需求激增，相关企业业绩确定性强。
八、兴业证券：不必因短期休整改变大行情判断
三大核心逻辑未变
政策底线思维、新动能亮点涌现、增量资金入市仍是支撑市场的核心逻辑。短期调整是连续上涨后的阶段性休整，国内外政策落地仅提供契机，长期趋势不改。
聚焦低位成长与反内卷周期
低位成长领域（AI算力、机器人）与反内卷周期制造（资源品、电力设备）是配置重点，可逢低布局以把握后续催化机会。
九、浙商证券：雨露均沾是行情底色，关注政策受益方向
政策驱动结构性行情
国务院提出“系统清理消费领域限制性措施”，叠加中秋国庆备货周期启动，白酒板块展开低位反弹。此外，AI算力、人形机器人等政策受益方向持续活跃。
均衡配置防御与进攻
高股息蓝筹（农业银行、长江电力）对冲市场波动，政策受益板块（通信设备、消费电子）提供进攻弹性，建议采用“30%仓位跟踪主线+40%仓位布局补涨+30%仓位防御”的动态平衡策略。
十、广发证券：关注中报超预期与政策催化
中报业绩主导短期行情
8月下旬中报披露密集期，业绩超预期板块（如航运、创新药、消费电子）将获得资金青睐。重点关注中远海控（运价上涨）、恒瑞医药（集采出清）、立讯精密（新品周期）等。
政策催化下的结构性机会
工信部等六部门规范光伏产业竞争秩序，遏制低价无序竞争，龙头企业（隆基绿能、通威股份）市占率有望提升。此外，个人养老金政策扩容，养老金融产品需求或激增。
（亚汇网编辑：章天）
