2025-10-18 17:27:31
A股市场：沪指跌1.95%报3839点，深证成指跌3.04%，创业板指跌3.36%，科创50指数跌3.77%，北证50指数跌3.75%。全市场成交额1.95万亿元，较前一交易日增量57亿元，近4800股下跌。盘面上，电源设备板块下挫，中恒电气跌停；超导概念走弱，精达股份逼近跌停；高压快充、无线充电板块走势低迷，伊戈尔跌停；轮毂电机、光伏设备、液冷概念及AI手机等板块跌幅居前。另外，国际金价再创新高，贵金属板块逆市活跃，湖南白银领涨；燃气股走高，国新能源涨停；航空机场、托育服务等少数几个板块录得上涨。
光伏设备板块下跌，海优新材、阳光电源跌超10%，阿特斯跌超9%，固德威、首航新能、迈为股份等多股跟跌。中信建投表示，光伏产业链目前仍处于供需失衡状态，行业后续核心矛盾仍在于“反内卷”推动产能出清。行业供需扭转仍需要看到产能政策力度超预期，板块内部看好头部主材企业，以及新技术方向（BC、TOPCon3.0、浆料）。
半导体板块下跌，德邦科技、泰嘉股份跌超8%，中石科技、佰奥智能跌超7%，博敏电子、国光电器、东睦股份等多股跟跌。消息面上， 当地时间10月16日，欧洲汽车制造商协会（ACEA）发文表达深切担忧，称若安世半导体的芯片供应中断问题无法立即得到解决，欧洲汽车制造业可能会受到严重影响，“我们迫切需要所有相关国家迅速提出务实的解决方案”。此外，知情人士表示，大众汽车等汽车制造商以及包括博世公司在内的供应商可能需要数月时间才能从受影响的荷兰制造商Nexperia转向其他供应商。
苹果概念股走弱，德邦科技、泰嘉股份跌超8%，中石科技、佰奥智能跌超7%，博敏电子、国光电器、东睦股份等多股跟跌。消息面上， 10月17日，苹果无线软件技术与生态系统VP Arun Mathias透露，国行iPhone Air A3518 机型仅支持最多两张eSIM卡写入和激活，包括中国大陆和海外eSIM卡。用户若携带该设备出境，虽可依赖国内运营商漫游服务，但若需添加当地eSIM，则必须删除至少一张已存eSIM。返回国内后，恢复原有双eSIM配置需重新前往营业厅办理，原海外eSIM将无法保留。
电网设备板块股下跌，华明装备10cm跌停，金盘科技跌超12%，科陆电子、良信股份、国电南自、精达股份等多股跟跌。航空机场股上涨，厦门空港涨超4%，吉祥航空涨幅超3%，XD春秋航、中国国航、海控B股、中国东航等多股跟涨。华泰证券指出，暑运后的9月，航司运力增速小幅放缓，客座率维持高位，并且或由于公商务需求回暖，票价同比开始转正。往后展望，新航季时刻数同比持续收紧，景气呈现底部好转迹象，叠加反内卷和低基数，我们认为票价同比转正有望在4Q延续，同时油价下跌有望降低航司成本压力，共同改善航司盈利，并催化板块关注度。
兴业证券指出，当前大国博弈格局已较4月显著变化，中国在贸易摩擦中的主动权进一步增强。特朗普政府受制于国内政治压力、通胀风险及金融市场敏感度，在APEC会议前TACO概率高。他认为，中美摩擦将“以打促谈”，若中国股市因外部风险出现调整，反而可能形成“黄金坑”布局机会。兴业证券建议，积极拥抱黄金、稀土、军工等战略资产。
六大机构下周策略
一、华泰证券：测算国七阶段尾气后处理市场空间达1000亿元 产业链公司有望受益
华泰证券研报认为，从排放总量看，移动源是我国大气污染物排放的重要来源，其中机动车排放占比72%。2000年开始，我国机动车尾气排放标准历经多次升级，2020年发布国六标准，2025年以来国七标准研究和制定进程加快，技术路线或将增加EHC和紧耦合SCR等环节，华泰证券测算国七阶段尾气后处理市场空间达1000亿元。看好国七市场空间扩张和国产替代进程，技术储备和产品竞争力领先的国七产业链公司有望受益。
二、高盛：AI热潮并非泡沫 目前仍处于“开场阶段”
市场担心人工智能（AI）存在泡沫之际，高盛表示，这波AI热潮仍处于“开场阶段”。该行分析师认为，目前的投资规模相比潜在的经济回报仍然偏小。高盛分析师在周三发布的一份报告中写道：“生成式AI所承诺的巨大经济价值，使得当前对AI基础设施的投资具有合理性。只要企业预期今天的投资能够在长期带来超额回报，目前的AI投资总量仍然是可持续的。”他们指出了两个主要原因：AI应用在部署的场景中已经带来了生产率提升；而若要实现这些提升，需要巨大的计算能力。高盛估计，AI生产率带来的长期价值远超前期投入。该行预测，AI的广泛应用可能为美国经济带来20万亿美元的增值，其中约8万亿美元将以资本收入流向企业。分析师写道：“生成式AI仍有望推动任务自动化的进程加速，从而降低劳动力成本并提升生产力。我们的基准测算显示，美国经济整体劳动生产率在全面采用AI后可能提升约15%，预计这一效应将在未来十年逐步实现。”
三、中信证券：预计10月单月理财规模有望回升一万亿元以上
中信证券测算，2025年9月末，银行理财规模环比下降8500亿元至32.11万亿元。主要源于季末支援母行考核的季节性回撤，叠加国庆长假前投资者持现需求上升、权益市场分流资金等短期因素，回撤幅度大于2018-2024年9月的回撤均值0.66万亿元，但低于2023年—2024年的均值1.1万亿元。进入10月后，随着季末考核压力消解及双节假期流动性需求回落，理财规模有望在月内实现修复。长期来看，低利率时代，“固收+”理财产品仍是理财规模增长的重要发力点，预计10月单月规模有望回升一万亿元以上，全年理财规模高点有望达到33.5万亿元以上。
四、天风证券：散奶价格短期反弹难改去化大势 奶价拐点仍可期
天风证券研报称，9月以来，尽管双节前备货启动及学生奶生产需求带动部分区域散奶价格出现反弹，但主产区奶价整体仍保持稳定。目前奶价仍处于成本线以下，行业亏损与青贮带来的资金压力持续存在，产能去化继续演绎，9月奶牛存栏量环比下降0.18%（8月为下降0.2%），累计去化幅度已达约8%。天风证券认为，尽管双节因素对奶价形成短期支撑，但奶企去产能趋势仍在延续，待节日消费支撑减弱，去化趋势或更无需过度担忧。目前产能去化或已接近尾声，奶价周期拐点值得期待。
五、中金：政策赋能破局 创新驱动长剧行业复苏
中金公司研报表示，当前，长剧的监管政策基调从严格规范向松绑与深耕并重转变，监管方式也更加多元化与精细化。2025年8月18日，国家广播电视总局印发实施广电新规，促进内容供给创新。中金公司认为，展望未来，随着广电新规细则进一步落地，多重利好下行业有望进入良性循环。
六、银河证券：美方拟对关键软件出口管制 国产替代加速突围
银河证券认为，美方拟对关键软件实施出口管制，在美国持续加强对中国科技制裁的背景下，关键软件国产替代进入深水区，叠加信创进入新一轮周期，相关板块将持续受益，建议重点关注EDA、工业软件、操作系统、数据库、网络安全及行业IT等领域。
（亚汇网编辑：书瑶）
