2025-11-04 08:49:51
昨日行情
A股三大指数昨日集体小幅收涨，沪指涨0.55%，收报3976.52点；深证成指涨0.19%，收报13404.06点；创业板指涨0.29%，收报3196.87点。沪深两市成交额达到21071亿，较上一交易日缩量2107亿。
十大劵商
招商证券：中美谈判、三季报等事件落地后
市场缺少方向催化剂，叠加经济数据平淡，短期将维持震荡，但牛市第二阶段增量资金入市趋势未改，年底中央经济工作会议后有望启动指数级别行情。
高盛：持长期乐观态度
认为AI、反内卷及出海三大因素将提振盈利，预测A、H股指数至2027年底潜在回报达30%，当前科技板块估值仍具吸引力。
中金公司：制度改革红利助力资产重估
资本市场呈现“长期稳进”态势，大盘成长风格有望在未来3-6个月占优。
华安证券：判断市场良性调整临近尾声
调整幅度已触及历史下限，外部扰动趋弱下，风险偏好将持续改善，当前布局机会大于风险。
华泰证券：明确建议向哑铃型结构迁移
一方面关注恒生科技、A股算力、机器人等低位科技标的；另一方面增持银行等红利板块，同时左侧布局消费方向。
招商证券：风格再平衡思路
推荐沪深300与中证2000的宽基组合，行业上聚焦“局部赛道+顺周期提前布局”，契合年底资金配置逻辑。
中国银河证券：聚焦消费估值修复
指出当前消费风格估值处于历史低位，啤酒、畜牧养殖、白色家电等板块业绩与估值匹配度较高，修复空间明确。
中信证券：电子行业延续高景气度坚定看好四大方向
中信证券研报表示，三季度AI数据中心相关需求保持高速增长，手机出货量恢复同比增长、苹果新机需求强劲，汽车需求保持强劲，其他工业等toB下游需求持续复苏。本土算力突围趋势明确、份额持续提升，下游先进存储和先进逻辑扩产预期增强，设备公司收入稳定增长、利润短期分化，存储、后道相关企业表现优异。综合来看表现相对亮眼的细分板块有：算力相关PCB、国产算力芯片龙头、存力/运力芯片龙头、果链龙头、设备龙头等。展望未来，行业景气延续，其中AI仍是最大驱动力，海外算力与国产算力共振成长，此外先进逻辑/存储扩产有望提速。继续坚定看好板块未来整体的行情，推荐半导体设备链、国产算力链、消费电子整体修复、海外算力链四条主线。
中信建投：坚定看好人形机器人产业趋势关注对美出口链后续业绩改善
中信建投指出，人形机器人产业在0-1的趋势兑现前夕，特斯拉Gen3定型以及量产定点等潜在关键节点支撑市场预期，同时Optimus定型有望推动硬件技术路线边际收敛，板块或将逐步进入到去伪存真的阶段，建议关注T链卡位优势明确的核心标的。此外，国产链条来自于政策指引、资本运作、订单落地等方面的催化不断，重点关注整机厂商以及核心配套供应链标的。我们坚定看好人形机器人产业趋势，聚集T链和国产链确定性的企业，同时关注灵巧手等环节新变化。
国泰海通：增长进入复苏周期，成长景气加速扩散
总量增长进入复苏周期，AI、出海与反内卷景气扩散。三季度全A非金融石油石化（全A两非）业绩增速继续回升，尽管科技成长结构占优的特征仍然明显，但随着出海加速与反内卷落地，净利率普遍环比改善，景气线索正在加速扩散。与总量经济强相关的大中盘展现出更大的业绩弹性，中国资产的增长正进入复苏周期。三季度产能周期局部复苏的特征仍在延续，新兴科技（TMT/军工）、全球定价资源品（有色）及部分顺周期行业产能周期处于复苏和扩张阶段，而装备制造和周期资源行业大多过剩压力仍然较大。结合库存周期看，地产链、部分制造和消费行业步入被动去库存的复苏阶段，其中特钢/玻纤/专用设备/小金属等产能利用较为充分，中期供给弹性较弱，预计行业仍将延续复苏趋势；资源品和部分出海制造行业处于主动补库的扩张阶段，其中高产能利用率的有色/摩托车/其他电源等高景气有望延续。
（亚汇网编辑：章天）
