A股交易必读：政策资金双轮驱动 3900点关口待突破（2025/12/1）

今日热门题材一览

1、资金面迎来“北向资金爆买+内资蓄力”的积极信号

12月1日北向资金全天净流入114.50亿元，其中深股通净流入77.34亿元，显著加仓AI、半导体等成长赛道，这一数据远超11月日均水平，印证外资对A股核心资产的长期信心。内资方面，两融余额已攀升至2.32万亿，ETF净申购持续放量，保险资金作为“长线活水”，权益投资比例距上限仍有近5000亿空间，后续增量值得期待。不过需注意，当日成交额1.62万亿，虽较前一交易日微增，但尚未回归1.8万亿以上的冲关量级，量能不足仍是突破3900点的主要制约。

2、板块分化中，政策导向与景气改善主线清晰

科技板块成为最大亮点，半导体板块涨2.1%，乾照光电单日大涨20.01%，受益于新质生产力政策加码预期，机构预测AI、商业航天等领域将在中央经济工作会议中获得专项支持。周期板块内部分化，能源金属、钛等细分领域延续强势，大中矿业涨停创阶段新高，而地产链则受销售数据拖累表现平淡。消费板块呈现防御性特征，白酒、家电获北向资金稳健加仓，成为震荡行情中的“压舱石”。

3、宏观基本面与政策面形成“弱复苏+强支撑”的组合

11月制造业PMI升至49.2%，较上月提升0.2个百分点，其中中小企业PMI回升2.0个百分点，显示经济活力边际改善，新订单指数的回升更预示需求端有望逐步回暖。政策层面，12月中旬中央经济工作会议渐行渐近，市场普遍预期将释放三大红利：财政赤字率或突破4%、MLF利率可能下调10-15BP、新质生产力赛道获专项扶持，历史数据显示会议后一个月科技板块平均涨幅达15.2%。

4、操作层面需把握“突破确认+结构优选”两大原则

技术面看，上证指数站稳3888点关键位，该点位既是W底颈线位，又处于年线与半年线金叉点，具备较强技术支撑，但3900点上方套牢盘密集，需等待“站稳3900点+成交额超1.8万亿”的双重信号确认后再行加仓。板块选择上，可沿三条主线布局：一是政策确定性强的AI、半导体等科技成长股；二是受益于消费复苏的白酒、家电等内需板块；三是具备防御属性的高股息资产。对于普通投资者，沪深300ETF、科创50ETF等指数产品仍是规避板块轮动风险的优选。

宏观新闻

1、中共中央政治局11月28日下午就加强网络生态治理进行第二十三次集体学习。中共中央总书记习近平在主持学习时强调，网络生态治理是网络强国建设的重要任务，事关国家发展和安全，事关人民群众切身利益。要健全网络生态治理长效机制，着力提升治理的前瞻性、精准性、系统性、协同性，持续营造风清气正的网络空间。

2、国务院安委会日前印发通知，部署开展高层建筑重大火灾风险隐患排查整治行动，聚焦有人员居住和活动的高层民用建筑（包括居民住宅建筑和办公、医疗、商业等公共建筑）开展排查整治，特别是正在进行外墙改造施工和内部局部装修改造的高层民用建筑，全面加强高层建筑消防安全管理，切实保障人民群众生命财产安全。

3、国家统计局发布数据显示，11月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2%，比上月上升0.2个百分点，景气水平有所改善。从企业规模看，大型企业PMI为49.3%，比上月下降0.6个百分点，低于临界点；中、小型企业PMI分别为48.9%和49.1%，比上月上升0.2个和2.0个百分点，均低于临界点。

4、财政部数据显示，1-10月，国有企业营业总收入683529.3亿元，同比增长0.9%；国有企业利润总额34214.4亿元，同比下降3.0%。10月末，国有企业资产负债率65.2%，同比上升0.4个百分点。

5、中国人民银行2025年11月28日召开打击虚拟货币交易炒作工作协调机制会议。会议要求，各单位要坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，全面落实党的二十大和二十届历次全会精神，把防控风险作为金融工作的永恒主题，继续坚持对虚拟货币的禁止性政策，持续打击虚拟货币相关非法金融活动。

6、当地时间11月30日，美国国务卿鲁比奥在当日举行的美乌新一轮谈判后表示，与乌方的会谈“富有成效”，但还有很多工作要做。他同时表示，美国政府会在未来一周加强外交努力，美国中东问题特使威特科夫预计将前往莫斯科进行进一步会谈。

行业新闻

1、11月29日消息，公安部对2018年制定的《公安机关互联网安全监督检查规定》进行修订，起草了《公安机关网络空间安全监督检查办法（征求意见稿）》，现向社会公开征求意见。主要包括六方面内容：一是明确监督检查对象。二是明确监督检查方式。三是明确监督检查内容。四是明确监督检查频次。五是明确检查结果运用。六是明确相关法律责任。

2、工业和信息化部11月28日组织召开动力和储能电池行业制造业企业座谈会，围绕规范动力和储能电池产业竞争秩序、推动产业高质量发展，听取相关企业情况介绍及意见建议。工信部部长李乐成指出，加快推出针对性政策举措，依法依规治理动力和储能电池产业非理性竞争。

3、三部门近日联合发布《金融机构客户尽职调查和客户身份资料及交易记录保存管理办法》。其中，“个人存取现金超5万元需登记资金来源”的规定取消，根据新规，取款时，银行不再“一刀切”地询问所有人。

4、11月28日，中证指数有限公司发布公告，宣布对沪深300、中证500、中证1000等多个指数的样本股进行定期调整。上交所与中证指数有限公司决定调整上证50、科创50等指数样本，上述调整将于12月12日收市后正式生效。同日，深交所公告，决定于12月15日对深证成指、创业板指、深证100、创业板50等指数实施样本股定期调整。

5、据国家航天局消息，该局已于近期设立商业航天司，相关业务正在逐步开展，标志着我国商业航天产业迎来专职监管机构。

6、根据上海期货交易所发布的相关公告，经研究决定，自2026年1月1日起，上海期货交易所期货公司会员、境外特殊经纪参与者和境外中介机构不执行限仓。交易所可以根据市场情况进行调整。

7、11月29日，《疯狂动物城2》单日斩获票房超7亿元，也成为今年除春节档之外，唯一单日票房超过7亿元的影片。同时，截至11月30日15点14分《疯狂动物城2》内地票房正式突破18亿元，超越《浪浪山小妖怪》17.19亿元的票房成绩，跃升至年内票房排名第五位。

8、北京市科学技术委员会、中关村科技园区管委会11月29日正式发布《北京人工智能产业白皮书（2025）》。《白皮书》数据显示，初步估算2025年全年，产业规模有望超过4500亿元。

9、据报道，随着人工智能基础设施建设的需求激增，全球存储芯片短缺的情况正在加剧。上周，多家美国消费电子厂商发出警告，称可能提高部分产品定价。有研究机构预测，受芯片短缺影响，到2026年第二季度之前，存储芯片价格预计将在当前基础上再上涨约50%。

公司新闻

1、天风证券公告，因涉嫌信息披露违法违规、违法提供融资被证监会立案。

2、峨眉山A公告，持有公司500股股票即免景区和索道门票。

3、ST立方公告，因2021-2023年年报存在虚假记载可能触及重大违法强制退市情形，自12月2日起被实施退市风险警示。

4、*ST元成公告，公司股票将于12月5日终止上市。

5、远大智能公告，2019-2021年年报以及2022年半年报存在虚假记载 12月2日开市起被实施其他风险警示且股票简称变更为“ST远智”。

6、恩捷股份公告，拟购买中科华联100%股权，股票停牌。