2015-03-19 10:20:22
近日，A股出现很久未遇到的大、小盘股齐涨的局面，低估值股票也在大盘的带领下有了一波可观的涨幅，高速公路行业作为各行业估值末端的品种，值得投资者在此时点审视其投资价值。
广发证券昨日发表报告认为：
高速公路板块在改革和转型的预期改变下，估值体系有望重塑辉煌。
看好山东高速、现代投资、深高速、龙江交通。
预期改变提升估值体系
高速公路板块过去两年在一系列政策影响下导致营收受创，盈利持续低于预期，行业PE从15.3倍下降到最低时10.3倍。目前在27个行业估值中高速板块位于各行业末端，只有11.64倍，远低于平均水平。
但是，低估值的逻辑现在已经出现了变化，高速公路企业通过国企改革和转型将重获新生。估值持续走低的主要因素(收费年限和路网分流)在逐步发生改变，国有资产的注入或者是高速公路企业转型都将导致市场改变高速公路主业的未来盈利预期。
乘国资改革春风
高速为国企最为集中的行业板块，2014国企改革大浪潮必将对该板块形成影响。混改、资产证券化、引入战投等国企改革措施都将适用于各省交投公司，交投公司的改革必将改变外界对旗下上市路企的预期。
具体做法可能有：
(1)交投有可能回购上市路企的路产，此举一方面可以保证交投未来获得稳定的现金流，用此现金流交投不但可以弥补劣势路产的负债，还可以用来做其他领域的投资。而对于高速公路上市企业来说出让路产之后会获得一部分资金注入。
(2)交投会将旗下的其他未上市业务并入高速公路企业，这部分资产可以通过二级市场进行融资，帮助路企做高市值的同时进行了产业结构的转型，而在这过程中交投可以成功引入社会战略投资者，实现混改。
跨界转型正当时
目前高速行业所有路企都已经进行多元化转型，涉及领域广泛，路企转型领域估值显著高于高速公路行业，因此对于有良好转型预期以及转型成功的路企来说，其估值水平有望得到调整。而高速板块仅次于银行拥有着充沛的现金流。而充足的现金流能够为企业转型提供良好的资金保证，适度的负债水平减少转型压力，两相结合为路企转型奠定稳定的基本面条件。
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