创业板遭遇急刹 盛宴还是考验？

　　创业板还能不能买？这是一个不适合一刀切的话题，但在整体市盈率接近90倍的时刻，谨慎一点终归没错，毕竟没有一棵树能够长到天上去。

　　3月26日的创业板走势值得警惕。当天，创业板低开低走大跌93点，收报2291.79点，跌3.91%。此间，将近300股下跌。通观全部A股，昨天跌停的达到53家。

　　另外一些迹象显示出铁板一块的上涨趋势开始变奏。昨日，全通教育跌停，其它一众互联网概念股如乐视网、腾邦国际、上海钢联、同花顺、三六五网、光环新网等牛股也纷纷被摁倒在跌停板上。

　　作为本轮上涨领军人物的全通教育，在300元的价位上待了2天，就被赶了下来。导火索是一则关于公司遭到监管层调查的消息：证监会稽核部近日开会，主题就是要严厉打击操纵股价的行为，两市最贵股全通教育被点名，同时被点名的还有临时停牌的超图软件。

　　显然，如果按照通常的市盈率估值，全通教育无论如何也不值300元，但鉴于创业板主攻成长性，加之A股牛股的超涨惯例，全通教育大涨自有其合理性。不少投资者可能不解，为何不选择业绩优良的白马股进行炒作。实际上，白马股的业绩空间容易测算出来，而且被很多机构持股，炒作起来不容易，所以A股一直倾向于选择之前的冷门股进行炒作。当然，如果大牛的背后，也存在实力资金的操盘。

　　截止3月13日，全通教育股东总户数为4019户。而截至2014年9月30日，股东总户数9055户。如此急剧减少了一半，更可见持股的集中性。

　　至于临时停牌的超图软件，在停牌之前连续3个涨停，恐怕也需要自证没有泄露内幕信息。

　　“每一轮行情的爆发，都有一个大牛股贯穿始终，这一轮无疑是全通教育成为龙头。当随着龙头的离去，一轮行情也就走到头了。”一位精于炒作的私募如是分析。

　　从这个角度来看，随着全通教育标杆的树立及倒下，创业板已经需要高度警惕。如果再看创业板本轮的涨幅已经达到55%，都没有出现过像样的调整，投资者更是需要心存敬畏。由此，无论是单点的“黑天鹅”，还是整体的疯狂，都预示着风险已经大于机会，警告君子不立危墙之下。

　　日前，深交所发布2014年股票市场绩效报告，从板块表现来看，波动性最大的是创业板，其收益波动率为51个基点，分时波动率为48个基点，而2013年的数据分别为51和50个基点。全通教育的疯狂，以及创业板90倍市盈率的奇观，无疑不显示出高波动性。这种剧烈动荡对于普通投资者而言，意味着被反复收割。

　　另一方面，从经济运行情况来看，本轮行情也难以得到有效的基本面支撑。国金证券指出，3月汇丰PMI预览值为49.2(前值50.7)，其中产出50.8(前值51.7)。 基本结论 3月汇丰PMI总指数、订单、产出、采购、就业均较2月大幅回落，体现中小企业节后返工迟缓，需求不足。

　　一则统计数据显示，2014年，创业板428家公司合计实现营业收入约3615.2亿元，平均每家公司为8.45亿元，而2013年同期的营业收入约为2864.26亿元，平均每家公司为6.69亿元，整体营业收入同比增长约26.22%；428家公司2014年合计实现净利润411.12亿元，平均每家公司为0.96亿元。

　　当然，坚持牛市思维的人也不少。兴业证券策略分析师张忆东就认为，关于近期遭受非议、“泡沫论”等攻击的创业板——适时休息可以见到更远的风景，这里最多是创业板的短期头部区域（不排除很快的反抽），而绝不是大顶部。年初以来涨幅巨大的一线TMT股票遭遇“倒春寒”，“多杀多”的践踏导致创业板出现短期的头部，人心散了队伍不好带了，短期趋势性上涨的阻力大增，因此，等待“多杀多”踩踏过后、“不坚定份子”恐慌散去之后，才是择机买入“上车”的好时机。他建议寻找更新、更炫的投资机会，可以积极关注新的M&A、新的“商业模式”，特别是各种互联网+ 还可以继续深入挖掘机会。

　　不过，对于大多数距离核心消息源太远的投资者来说，商业社会有其规则，股市也有运转的逻辑，坚持股市常识投资，更能持续长久。

　　此中，信达证券分析师陈嘉禾的一段话值得注意：当前创业板的估值，已经达到、甚至高出这些泡沫的巅峰状态。尽管当前创业板承载了投资者对中国经济转型的预期，但是在历史上4个股票大泡沫中，投资者也都对未来的一些情况有所憧憬。其中，美国科技股大泡沫是投资者预期最为实际的一次，之后的经济发展形势，也证明美国的科技行业的确引领全球。但是，这仍然无法阻止纳斯达克股票指数在之后的大幅下挫。