2015-04-02 14:54:29
最近新能源板块再度活跃，比亚迪昨日的涨停也给整个板块注入了一剂强心针，那么新能源板块究竟能走多远呢？
对此，招商证券认为：
2014 年主要受政策刺激推动板块行情，2015年开始切换至龙头企业销量带动逻辑，2016 年正式进入业绩验证行情(14 政策、15 销量、16 业绩)继续强烈推荐新能源汽车行业龙头：比亚迪同时继续强烈推荐比亚迪影子股：松芝股份(电动空调供应商)、沧州明珠(隔膜供应商)、新宙邦(电解液供应商)，以及最纯的动力电池企业：东源电器比亚迪：2015年业绩爆发年，板块行情发动机
传统车业务承压，手机部件业务实现高增长
报告期内，公司汽车、手机及电池业务分别实现销售收入 271、242 及 50 亿元。分别同比增长 2.8%、23.9%及下滑 1%。公司汽车业务由于 14 年处于由燃油车向新能源汽车的战略调整期，同时受到年内行业整体中端车型价格下探、低端车 节能惠民补贴取消等背景影响，传统燃油车增长乏力，同时新能源汽车受到电池产能瓶颈约束，未能在 14 年有效对冲燃油车下滑影响(14 年整体新能源汽车收入达到 73.3 亿元，略低于市场预期)。公司 14 年手机部件业务增长迅速，超出市场预期。由于公司光伏业务仍然受到整体行业产能过剩影响，未能按预期实现扭亏，仍然是拖累公司利润表现的主要因素。
新能源汽车、手机部件业务迎来快速增长
从分季度数据分析，汽车业务仍是影响公司毛利率水平的主要因素。根据公司新能源汽车电池产能规划，公司从 4 月份开始将进入电池产能爬坡期，预计 15 年底将达到 4.6GWh 产能规模，随着公司电池产能瓶颈破除及国家新能源汽车政策进一步激励，我们预计公司汽车业务销售收入增速将达到 50%以上。另外，公司的手机壳业务 14 年成为业绩超预期的亮点，预计公司随着国内智能手机渗透率的进一步提升以及新客户拓展，预计该项收入增速将达到 30%以上。2015 年是公司新能源汽车放量，同时其他业务保持高增长的一年，公司业绩将出现大幅回升。
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