2015-04-03 15:28:07
股市容易在市场人气转变时掉头
所谓的“擦鞋匠理论”说的是这么一个故事，1929年，来自肯尼迪家族的约瑟夫?肯尼迪(Joseph Kennedy)遇到了一名满口股票经的擦鞋匠，随后肯尼迪果断决定将自己的股票投资全部平仓。在他看来，如果连擦鞋匠都在买股票，那么股市一定离崩盘不远了。果不其然，没多久就出现了股市大崩盘。
中国股市近期大幅上涨背后的推手是谁？中国家庭金融调查(China Household Finance Survey)的最新数据提供了新鲜观点，调查结果让人有些担忧。中国家庭金融调查由西南财经大学甘犁教授牵头，是针对中国家庭收入与资产情况的一项大规模调查。
最新的中国家庭金融调查始于2014年年底，调查范围覆盖全国各地约4000个家庭。调查结果显示，中国股市新手中最大的一个群体是教育程度在高中以下、资产规模相对较低的人群。
在中国，超过三分之二的股市新手在初中毕业（15岁左右）后辍学。超过30%的股市新手在12岁甚至更小的年龄辍学。中国股市新投资者的家庭财富大约是老投资者的一半。
之前已经有有力证据表明，推动中国股市在过去一年暴涨78%的是交投动能而非基本面因素。新开股票交易账户数和成交量双双飙升，而经济增长预期和企业利润预期并没有大幅提高。
中国家庭金融调查的最新数据进一步表明，中国股市走牛是由经验不足的散户投资者推动的。不过，这并不意味着牛市不能持久，因为中国人口多，居民储蓄规模庞大，而投资渠道非常有限。但这些数据确实意味着中国股市走势将更加难以预测，而且容易在市场人气转变时掉头。
调查结果还表明，相对于低迷的房地产行业，股市对人们的吸引力与日俱增。对于拥有多套房产的受访者而言，他们对股市上涨的预期也明显高于对物业增值的预期。这进一步表明，曾经构成需求主力的投机者正在撤出房地产市场。
从理论上讲，从房产投资转向股票投资是个好现象。中国房地产行业已经供过于求，正如中国央行行长周小川所言，资金进入股市能让更多企业到股市里来融资。而在实践中，如果牛市不可持续，让散户投资者受伤，那么它对其他任何人也没有好处。
中国家庭金融调查显示，就业形势相对更为乐观。调查结果显示，中国2014年第四季度失业率为4%，低于第三季度的5.6%。失业率的明显下降可能反映了季节性因素或调查口径问题。通过这个调查可以看出总体失业率是较低的。
在刚刚结束的第十二届全国人民代表大会上，国务院总理李克强承诺，如果经济增速放缓开始影响就业，政府会加大定向调控的力度。最新证据表明，就业形势尚好。
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