2015-04-15 14:42:55
海通证券基于客观财报三张表数据，通过前后一致的方法从定期财报三张表角度来捕捉企业独特资源能力和成长外在体现，进而构建出客观的能够稳健获取绝对收益的成长组合。
成长股投资生逢其时
海通证券认为：严格的成长只是周期中的一段美好时光，没有一成不变的成长；因此归纳出三类成长，拐点型、新兴型、经营性，拐点型成长对应产业旧周期见底后低盈利基数上的的加速成长，新兴型成长对应新产业周期起步阶段低规模基数上的加速成长，经营性成长对应跟产业周期关系不大的的企业内部治理改善、营业突破、 外延扩张等导致的加速成长。
随着新股发行制度改革的逐步推进，上市公司数量快速增加，具备中长期成长潜力的上市公司亦越来越多，原先制约成长股投资标的偏少的困惑不再存在，成长股投资生逢其时。
将成长股投资化繁为简
个股运动的并集形成市场整体表现，而个股运动又主要跟对企业内部经营、外部产业、外部整体宏观经济、二级市场流动性这四个因素的预期息息相关。
定期财报几乎是所有投资者唯一可以同时获得的客观一致的公开信息，虽然预期变化导致股价变化，但最终能反应到定期财务报表中去，将是有效预期。如果最终不能反应，将是噪音式试错式扰动；定期财报对成长的证实将反过来加强对应的成长预期，进而更大可能引发盈利预期与估值双升的所谓戴维斯双击。
如果能完全通过客观一致的方法基于定期财报三张表数据捕捉企业中长期成长潜力，将更大可能从影响股价波动的各种杂音中跳出来，并更有可能获得盈利预期与估值双升的所谓戴维斯双击，进而通过构建出基于财报数据的组合去稳健获取绝对收益，将成长股投资化繁为简。
完全基于财报三张表数据捕捉成长潜力进而构建出稳健的组合完全基于客观的财报三张表数据，方法客观一致；在所有上市满一年的 A 股公司中，通过前后一致的方法从定期财报三张表角度来捕捉企业独特资源能力和成长外在体现，进而构建出客观的能够稳健获取绝对收益的成长组合。
每年一共三次在财报季后的组合更新
由于年报和一季报在时间上重叠，将全年按照财报季区分成独立的三个时间段，5 月初至 8 月底、9 月初至 10 月底、11 月初至下年 4 月底。分别在所有公司财报全部披露完毕的 4 月最后一天、8 月最后 一天、10 月最后一天作出下一期组合内个股的选择并在随后做组合更新，等权重。一个完整年度从年报一季报全部披露 的 4 月底 5 月初到次年四月底。
在三个独立的时间段里原则上只持有而不作仓位调整随着上市公司数量的不断扩张，过去因为在大多数是强周期股的池子里选不出足够多的成长股的可能性在降低，把握较为稳健的阿尔法成为可能。短期的波段操作具有高度的不确定性进而增加交易成本，一年内在各个财报季结束后调整三次，其余时间内不做仓位调整。风险管理重在预判和应对小概率的系统性崩盘风险。
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