农垦改革方案将于5月正式公布 盘点火热的农垦股

　　2015年将是农垦全面深化改革元年。去年底，农业部曾表示，农垦改革文件正在起草中，有望在今年五六月公布。市场预期农垦改革方案或将于5月正式公布，在此预期下，农垦股进来有望持续上涨。同时，农垦改革的基本方向也已经明确，就是农垦生产要发展、社会职能也要发展。

　　海通证券认为：

　　北大荒为农垦改革首要受益标的

　　目前农垦系统的上市公司主要有隶属于黑龙江农垦的北大荒、甘肃农垦的亚盛集团、海南农垦的海南橡胶、中国农垦（集团）总公司的农发种业等，这些平台背靠各主要垦区集团，将成为优质资源（包括土地资源）整合注入的良好平台，有望成为中国农垦品牌战略的先行者。由于北大荒为拥有耕地面积最大的上市公司，而集团层面仍有大量土地资源，将是农垦改革的首要受益标的。

　　农垦企业同时具有经营功能和社会功能，阻碍了农垦系统进一步发展，使其负重前行农垦系统自产生之日起，便承担着太多的使命，既有企业运营的性质，也有区域社会职能，目前存在的主要问题有社会负担过重、管理机制僵化、市场化运作不足。新形势下，中国农垦必须承担起农业现代化建设排头兵的重任，因此农垦改革势在必行。

　　农垦改革整体方案渐行渐近，重铸农业国家队

　　2015 年中央“一号文件”（《关于加大改革创新力度加快农业现代化建设的若干意见》），要求加快农垦改革发展，加快研究出台推进相关政策措施，指出农垦改革的大方向是深化农场企业 化、垦区集团化、股权多元化改革。根据农业部农垦局和各地方农垦推行的政策方向，未来改革路径将会集中在盘活国有资产、健全一体化经营体系、推进混合所有制改革、规模经营模式、打造农垦国际品牌。

　　借农垦改革东风，打造国际化大粮商

　　“谁控制了粮食，就控制了人类”，粮食安全是一个国家经济发展、社会稳定的基石，是国家安全的重要组成部分。为 维护我国粮食安全，增强在农产品市场上的国际竞争力，打造国际化大粮商便成为切实可行的重要战略，而农垦系统凭借大基地、大产业、大企业的独特优势成为打造国际大粮商的最佳载体。

　　标的推荐

　　北大荒：

　　1）北大荒股份目前下属 16 个农业分公司，拥有耕地 1158 万亩和可垦荒地 100 余万亩，为拥有土地最多的上市公司，而集团层面拥有 114 个农牧场、563 家国有或国有控股企业、耕地 4328 万亩，在垦区集团化方针指引下，集团的土地及其他优质资产具有强烈的注入预期。

　　2）随着农场企业化改革深化，农垦的经营职能和管理职能有望逐步分离，而引入民资、施行混改等股权多元化改革有望推进，同时管理层激励也有望施行，未来市场化的运行机制、激励方案将推动垦区管理水平、种植效率大幅提升。

　　亚盛集团：

　　目前，亚盛集团拥有土地 415 万亩，而甘肃农垦旗下累计拥有土地面积约 825 万亩，在农垦改革的浪潮中，集团仍有 400 万亩左右土地资源存在注入上市公司的可能。

　　海南橡胶：

　　目前，公司承包海南农垦土地总面积为 352 万亩，用于种植橡胶林、防护林等。海南农垦创建于 1952 年 1 月，是中国第 5 大垦区。2013 年，土地总面积 1154.5 万亩，已建成全国最大天然橡胶和热带作物生产基地。2010 年，农垦总局和农垦集团实行政企分开。农垦总局现有 40 个国有农场和 20 个事业单位；农垦集团辖有 31 家二级工商企业（其中 1 家上市公司），于 2013 年首次进入中国企业 500 强。2013 年，垦区企业营业收入 277.7 亿元，职工自营经济总收入 118.3 亿元，劳动者人均年收入 4.3 万元。

　　农发种业：

　　1）山丹军马场。位于河西走廊中部，祁连山冷龙岭北麓的大马营草原，地跨甘青两省、毗邻三市（州）六县，总面积 329.54 万亩，其中草原 184.98 万亩，耕地 40.3万亩，林地 80 万亩，其它面积 24.26 万亩，海拔 2420-4933 米。始建于于公元前 121年，具有 2100 多年的悠久历史，现为国家第一批认可的“中华老字号”企业。是目前世界上历史最悠久，亚洲规模最大，世界第一大马场。

　　2）牡丹江军马场。位于黑龙江省牡丹江市西北郊，始建于 1947 年 3 月，是东北民主联军组建的我军第一个军马场。下属 9 个农业分场和 1 个砖场、1 个酒厂分布在宁安市、海林市和桦楠县境内。全场总面积 24.37 万亩，其中耕地 9 万亩，林地 11 万亩。

　　农业产品丰富，工业主要生产空心砖、沸石粉、军中王系列酒类。

　　公司新型的服务体系建设正在黄泛区农场及周边进行，并且有国家项目资金配套使用。黄泛区农场于 1951 年 1 月在原河南省黄泛区复兴局的基础上正式创建的。农场地处豫东平原的周口市辖区，点状分布于周口市西华、扶沟两县境内，农场东距西华县城11 公里，西距漯河市 35 公里。全场土地总面积 14.7 万亩，其中耕地 11.6 万亩，果园1.5 万亩，常住人口 4.5 万人，职工 1.5 万人。目前，总场下辖 16 个农业分场、4 个场属行政村，11 家场控股和参股企业，在乌克兰、塔吉克斯坦有 2 家境外控参股公司。黄泛区农场是控股子公司地神种业的第二大股东。未来成熟的服务体系可以向农场周边辐射，带动周边的规模化种植农户，同时，公司也可以通过土地流转承包经营大规模土地。公司计划形成贴近式服务体系，从土壤检测、种子供应、化肥选用、新型种植技术采用、农机服务，直至最后的粮食收购都可由公司提供服务。