美股持续多年牛市行情 多重风险因素困扰美股前景

  距离2008年的全球金融危机已经过去近10年的时间，受到重创的全球经济终于在2017年迎来普遍复苏。与此同时，在全球金融市场中，美股市场意气风发，据统计，当前这一轮美股市场的牛市表现已经持续了112个月。从本轮美股的牛市表现来看，强劲的美国经济、宽松的货币政策以及表现亮眼的企业盈利成为了重要的推动因素。其中，超级宽松货币政策带来的全球流动性在催生美股牛市方面功不可没。

  上一轮金融危机的冲击，令全球主要央行纷纷“放水”，美联储自然也位列其中。从2008年至2015年，美联储始终将利率保持在低位水平，这也为美股市场的发展创造了有利条件。然而，与美股市场息息相关的这一重要影响因素，正在发生着巨大的改变。

  截至8月20日，美股三大股指集体收涨，标普500指数收盘接近创纪录的历史新高，报收于2857.05点。而道琼斯工业平均指数上涨0.3%，报收于25758.69点，纳斯达克综合指数小幅收涨。其中，美国金融股和能源股多数收涨，科技股涨跌不一。

  尽管截至本周一，美股整体表现向好收涨，但期间一度从高点回落，而这主要拜美国总统特朗普所赐。据路透社报道，特朗普本周一表示，他对当前美联储加息的政策并不感到满意，他认为美联储应当做更多有利于国家的事情，应该做得更多来帮助他提振美国经济。此外，特朗普还表示，如果美联储继续加息，他也将继续对美联储进行批评。

  在特朗普此番评论公布后，美股市场有所下跌，美元指数小幅下挫。事实上，这已不是特朗普第一次表达出对美联储当前加息政策的不满了。更重要的是，作为传统，美国总统不应评论美联储的货币政策，但特朗普却屡次打破这一惯例。在特朗普看来，美联储现在加息对美国经济而言是没有帮助的，对于美联储主席鲍威尔，特朗普也直接指出，“对于他的加息，我并不感到兴奋”。

  当前美联储正在收紧货币政策，在鲍威尔接替耶伦成为新任美联储主席后，美联储已经实施了两次加息。“无论如何，当前美国经济十分稳固，受到财政政策以及私人固定投资的支撑。”PGIM固定收益首席经济学家纳森·希茨表示，在这种情况下，央行都需要将利率调回中性水平，如果央行不这么做，将会有更多风险，因此，美联储需要有先发制人的行动。

  在美国经济继续复苏的情况下，美联储依据关键经济指标作出的判断和政策调整，也在情理之中。美国经济在2018年表现强劲，这在一定程度上为美股市场提供了支持。2018年，美国二季度GDP增速年化季环比达到4.1%，7月份失业率降至3.9%，除去食品和能源的美国7月核心CPI同比上涨2.4%，创下2008年9月以来的最大升幅。

  亚特兰大联储行长博斯蒂克日前表示，目前美联储正在逐步走向中性利率，他预计今年还会再加息一次。博斯蒂克认为，尽管当前美国经济表现强劲，但贸易的紧张局势以及其他国际风险事件将会增加经济的下行风险。部分分析人士认为，围绕美国的相关贸易争端的加剧将会成为伤害美股市场的重要因素。有分析人士认为，贸易紧张局势的加剧以及贸易伙伴的反制措施，最终将伤害美国自身。不过，对于这一点，特朗普却不以为然，他始终认为，美国将在贸易战中取得胜利。

  此外，投资者当前十分关注美国与土耳其之间的冲突。国际评级公司标普和穆迪纷纷下调了对土耳其的评级，特朗普日前强硬表示，不会对土耳其作出让步来换取美国牧师获释。与此同时，美国财长努钦表示，如果土耳其拒绝释放被扣留的牧师，美国将准备加大制裁力度。面对美国的威胁，土耳其方面也强势回应称，将会对美国的制裁进行反击。另外，美国对伊朗实施的第二轮制裁已是箭在弦上，若两国关系无法通过谈判得到缓和，伊朗和美国之间的“互掐”或将为全球经济带来更多的不确定性，美股市场也或将受到波及。

  对于美股的未来，摩根大通预计，美股的牛市将继续上涨两年半，不过涨势有可能减弱。也有分析人士认为，企业盈利、流动性以及市场情绪这三大重要支柱将继续支撑美股牛市的持续。另外，在制度方面，特朗普又向市场扔出了一枚“炸弹”。据外媒报道，特朗普提出要求证券监管机构使用半年度报告取代季度报告的要求，这一表态令投资人感到紧张。有分析人士认为，财报频率的降低或将引诱企业偏离正轨，并且透明度的降低或将对投资者造成打击并减少对上市公司的投资，甚至降低美股的吸引力。