2018-09-10 10:34:34
在创下史上最长牛市的记录后，美股这几天的日子有些不大好过：先是身陷9月魔咒，即从历史数据上看，美股通常会在9月出现较大波动；然后，又遭到高盛、摩根大通等华尔街投行的一致看空，认为美股将很快跌下神坛。
美股陷入9月魔咒
8月22日，美股刷新史上最长牛市纪录，此消息一度占领了全球各大财经媒体头条。美股本轮牛市开始于2009年3月9日，共持续了3453天。在此期间，标普500指数累涨319%，道指累涨288%，纳指累涨510%。
但好景不长，在8月刚刚收尾之际，就有市场人士指出，从历史上看，9月是美股最不吉利的一个月。
数据显示，自1950年以来，标普500指数在9月的平均回报率远低于其他月份，平均跌幅达到0.47%。相比之下，11月和12月往往是标普500指数一年中表现最强劲的月份。
如果把时间间距缩短，从过去20年来看，表现最糟糕的不是9月，而是8月。但即便如此，标普500指数的回报率仍是负数。再把时间缩短至10年看，9月的回报率仍未能扭负为正，排名倒数第五。
而就今年来说，情况可能会更糟糕，因为眼下美国中期选举在即、全球贸易争端不断以及其他重要因素交织，今年9月美股面临的不确信或更大。
美国独立调查公司CFRA称，美国股市将出现下挫。该公司预计，9月标普500指数将下跌1%。不过该公司也强调说，从历次中期选举年的数据来看，美股平均会在年末获得累计7.5%的增长。
高盛：美股下一步将进入持续低回报状态
9月魔咒让美股投资者感到不安，但从更长远角度看，高盛近日发布的崩盘警告更令投资者担忧。
日前，高盛对其牛市&熊市风险指标进行了分析。结果显示，该指标高达75%，超过2000年和2007年崩盘前水平，已经进入“红线”区域。
高盛的这一牛市&熊市风险指标，是通过分析宏观、市场和技术层面三个角度，最终使用失业率、通胀、收益曲线、美国供应链管理协会ISM和估值这五大因素而构成的。
当该指标上升到60%以上时，就意味着投资者转向谨慎；而当指标较低，跌至40%下方时候(如1975年、1982年和2009年)，投资者应当将市场任何一次走弱的时机当做买入进场的机会。
根据高盛的说法，75%的数字可能意味着两种结果：一是在可预见的将来，美股将出现突然的“宣泄式”熊市；二是美股将进入一个更加缓慢、低回报率时期。目前来看，高盛更倾向于后者。
该投行解释称，从美国经济表现来看，未来一年内美国经济衰退的可能性不足10%，未来两年内经济衰退的可能性也仅略高于20%，低于历史平均水平。
在缺乏经济衰退的情况下，股市出现突然熊市的可能性非常小；相反，在经济增长时，股市的价格也往往上涨。高盛通过数据研究发现，当实际GDP处于1%至2.5%之间时，股市出现负回报率的概率只有31%。
值得一提的是，摩根大通8月底也对美股发出了警告。该行指出，今年以来，美股表现与其他国家股市出现背离，美股持续走高，但欧洲和新兴市场的股市却在走低，这是前所未来的情况。
因此，接下来可能有两种情况：要么美股向下，要么新兴市场和欧洲向上。摩根大通预计，今年剩余时间里，国际股市将跑赢美股。
相较于高盛和摩根大通的观点，法国兴业银行的观点更加激进。该行全球策略主管Albert Edwards预计，美股接下来可能会下跌70%，理由是美企负债水平超过2008年时候的水平、美股当前估值过高。
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