2023-12-13 11:16:35
用“意外强劲”来形容美国近期的数据再合适不过了。年初至今的GDP远高于预期，就业机会充足。每股收益超过预期，分析师预计每股收益将实现两位数增长。虽然标普500指数较2022年1月的高点下跌了4.4%，但罪魁祸首是利率，而不是基本面。不过，尽管经济强劲，但衰退概率仍然很高。彭博经济学家的调查显示，经济收缩的可能性为50%。我行预计，美国GDP将在明年第二季度至第三季度出现下滑。这些观点的依据是，经济曲线倒挂、贷款标准收紧、对美联储政策的反应滞后，以及消费者捉襟见肘。
当前的强势和预期的疲软之间的巨大差距让投资者陷入了两难境地。我们建议在数据恶化之前保持建设性的仓位，同时重点关注(1)劳动力市场状况，(2)信贷表现，(3)利润预测。
对于美股，我们预测其将在衰退开始前继续走高。平均而言，股市在衰退前6-7个月下跌。然而，此前的时间跨度从0到15个月不等。由于市盈率较2022年高点低2-3个点，且经济背景强劲，我们预计股市近期将进一步上涨。预计标普500指数将在2024年升至4850，但之后可能在某个时候将出现两位数的下降。
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