2025-07-21 14:33:19
亚汇网获悉，由于在最新业绩报告中意外上调了全年业绩展望并对强劲的人工智能算力需求抱以极度乐观预期，有着“芯片代工之王”称号的芯片制造巨头台积电(TSM.US)台股总市值截至上周收盘首次突破1万亿美元大关。这使得该芯片巨头成为自2007年中石油短暂突破1万亿美元大关以来，首只市值超过1万亿美元的亚洲股票。
台积电上周四公布的最新业绩显示，AI算力需求猛增，推动台积电Q2净利润激增61%，台积电预计，2025年以美元计算的销售额将增长30%左右，高于此前“接近20%中段”的增长预期，主要得益基于3nm和5nm先进制程技术的AI芯片订单持续激增。由于AI算力需求仍然无比强劲，台积电正在积极扩建后端产能以提升CoWoS先进封装的实际产量，主要用于英伟达AI GPU产能，这也表明该公司对AI芯片无比强劲需求将持续到2026年充满信心。
台积电对于未来AI芯片业绩展望同样保持乐观预期，全面显现出关税等负面事件并未对于AI芯片等算力基础设施需求带来任何负面影响。需求持续呈现井喷式扩张的AI算力投资主题堪称股票市场的“最强阿尔法”——即使美国政府强行施加的出口至中国限制规则以及特朗普掀起的新一轮关税战役也未能阻止亚马逊、微软、阿里巴巴以及谷歌所主导的全球AI算力需求激增。
台积电管理层仍然预计未来5年(即2024-29年)营收复合年增长率目标约为20%，其中人工智能相关营收复合增速预计将增长45%左右，与上次业绩会议给出的强劲预期完全一致，暗示台积电没有看到特朗普面向全球的激进关税政策带来的任何程度需求降温。
截至上周五收盘，台积电美股ADR总市值约为1.2万亿美元。对于外国投资者来说，持有美股ADR便捷得多，因为将中国台湾的股票转换为美国股票需要获得监管机构批准。
这家美国科技巨头苹果公司(Apple Inc.)和英伟达(Nvidia Corp.)的最核心芯片供应商台股价格在上周五攀升至历史最高位，较4月份的最低点足足上涨近 50%。该公司目前的市值已可与“股神”巴菲特旗下的伯克希尔·哈撒韦公司(Berkshire Hathaway Inc.)市值比肩，若进一步上涨，有望跻身全球市值最大的前九家公司之列。
需求火爆的AI GPU与AI ASIC都离不开台积电
台积电在美股市场的ADR股价与台股价格同步飙升至历史新高且均超过1万亿美元大关，反映出全球投资者日益相信，这家全球最顶级芯片代工厂商将凭借史无前例的AI热潮进一步巩固在AI时代最核心基础设施——AI芯片产能领域的绝对主导地位。该公司上周将全年营收增长预期上调至约30%，表明在全球AI算力竞赛愈发升级的情况下，将持续大幅受益于AI芯片持续激增的需求。
得益于今年以来全球企业以及政府组织对于英伟达Blackwell架构AI GPU持续炸裂的需求，以及博通、迈威尔近期财报透露出的AI GPU最强大竞品——AI ASIC无比强劲的需求，AI GPU与AI ASIC“最核心代工厂”的台积电美股ADR与台股股价自4月以来持续反弹，并且该股上攻之势似乎远未停止。
台积电目前为全球最大规模的合同芯片代工厂商，随着布局AI的狂热浪潮未见降温之势且继续席卷全球，其客户英伟达以及AMD、博通等芯片巨头，已经从市场对于AI最核心基础设施——AI芯片的激增趋势中受益。这些芯片巨头对台积电的芯片代工合约规模激增，进而推动台积电自去年以来业绩持续超预期强劲扩张，这也是台积电台股以及美股ADR股价仅以来屡创新高的重要逻辑支撑。
台积电长期以来是苹果、英伟达、AMD以及博通等无晶圆(Fabless)芯片设计公司最核心的芯片制造商，尤其是为英伟达以及AMD等芯片巨头所代工的数据中心服务器端高性能AI芯片，以及为谷歌、微软以及亚马逊等科技大厂量身制造的AI ASIC芯片，被认为对驱动ChatGPT、Sora等生成式AI应用工具背后庞大的人工智能训练/推理系统最为关键的核心硬件基础设施。
台积电凭借在芯片制造领域数十年造芯技术积淀，以及长期处于芯片制造技术改良与创新的全球最前沿(开创FinFET时代，并且推动2nm GAA时代开启)，以领先全球芯片制造商的先进制程和封装技术，以及超高良率长期以来霸占全球绝大多数芯片代工订单，尤其是5nm及以下先进制程的芯片代工订单。
更重要的是，台积电当前凭借其领先业界的2.5D以及3D chiplet先进封装吃下市场几乎所有5nm及以下制程高端芯片封装订单，并且先进封装产能远无法满足需求，英伟达Blackwell自去年年末实现量产以来供不应求，正是全面受限于台积电2.5D级别的 CoWoS封装产能。目前苹果、AMD等芯片巨头转向台积电3D级别的先进封装产能，或将进一步推动台积电先进封装产能供不应求。
Meta 首席执行官马克·扎克伯格上周表示，该科技巨头将投资数千亿美元，建设几座大型数据中心，用于支持其人工智能的发展，目标是实现通用人工智能(AGI)，其中首个超级AI数据中心预计将于明年投入使用。华尔街分析师们普遍解读称，扎克伯格本人的这一表态既彰显对中期现金流大幅增长的信心，也释放出Meta等科技巨头们对于以英伟达AI GPU为核心的AI算力需求仍然无比强劲以及AI资本支出周期远未结束的强烈信号。
有着“OpenAI劲敌”称号的生成式AI领军者Anthropic预测，到2027年，AI大模型将有能力自动化几乎所有白领工作，因此推理端带来的AI算力需求堪称“星辰大海”，有望推动人工智能算力基础设施市场持续呈现出指数级别增长，“AI推理系统”也是黄仁勋认为英伟达未来营收的最大规模来源。
华尔街分析师们一致看涨台积电
“我们认为，台积电对先进制程需求的态度比之前更为积极，且AI超级客户们的需求毫无放缓迹象，”来自华尔街大行高盛集团的资深分析师Bruce Lu等人在台积电发布季度财报后写道。“我们预计2026年的前沿节点芯片制造与先进封装涨价幅度将更大。”高盛分析师团队重申对于台积电的“买入”评级，对于台股目标价高达1210新台币。截至周一，台积电股价徘徊持续在1140新台币附近。
来自摩根大通的分析师Gokul Hariharan等人在上周晚些发布时候的一份报告中写道，科技巨头们在AI算力基础设施领域的无比强劲支出以及晶圆代工价格持续上行，将有助于抵消新台币走强的不利影响，并增强该公司的毛利率颇具韧性。摩根大通予以台积电目标价高达1300新台币。
摩根士丹利则予以台积电1288新台币目标股价，重申“买入”评级，强调AI服务器芯片需求持续火爆，英伟达GB200系列芯片的持续扩产以及CoWoS先进封装长期供不应求成为关键台积电估值扩张的支撑。
另一华尔街大行花旗集团近日重申台积电“买入”评级，上调台积电台股目标价至1400新台币，该机构强调台积电虽然受到外汇层面的负面影响，但仍大幅受益于无比强劲的AI算力预期以及苹果、英伟达、博通等科技巨头们对于台积电3nm以及2nm最先进且最昂贵芯片制造制程的需求将大幅增长。
Tipranks汇编的华尔街分析师评级数据显示，华尔街对于台积电美股ADR目标价最高达275美元，平均报价则超过260美元，意味着台积电美股ADR当前处于历史最高位附近的交易价格较华尔街共识预期还有接近10%的上行空间。
Needham的分析师们发布研报称，将目标价从225美元大幅上调至270美元，该机构预计到2029年台积电的人工智能(AI)业相关务营收将达到900亿美元，该机构预计，随着英伟达Rubin Ultra和Feynman芯片架构硅含量大举增长，到2027年台积电AI相关业务营收的复合增速将大幅加快，同比增长率将接近40%，到2028年则将达45%。
