2015-01-06 09:41:42
J. Lyons基金管理公司合伙人Dana Lyons认为，在趋势市场中，投资者最好跟随大势；但有时要和大多数人反着做。
Lyons在文章中指出，基于标普100的期权OEX是一个重要指标。过去15年里，从未平仓量看，对于空仓是多仓超过2倍的情况，只发生了15次，这属于OEX发出极端信号，美股随后通常有显著调整。
看空期权过高，表示OEX期权投资者对市场表示悲观。这些期权交易者代表了市场上的“聪明钱”，从过往数据来看，他们对市场转折点把握的非常好。
如下图所示，上述极端情况发生后，市场大多伴随调整。这包括：1999年11月，2003年6月，2007年2~7月，2011年6月，2012年1月。只有2012年1月这次不太准，股市没有在信号发出后几个月内出现大调整。
2014年颇为不寻常，过去15年里，上述极端情况一共发生了15次，然而其中7次是在2014年一年内完成，包括7月、10月、11月和12月。随后，虽然美股调整幅度不如以往大，但也出现了至少3%的调整，特别地，去年10月时标普500指数调整了接近10%。由此可见，“聪明钱”的信号在当前这个不同寻常的环境下依然有效。
12月29日，OEX再度发出极端信号。从未平仓量看，OEX看空期权是看多期权的2.08倍。此后，美股走势疲软，2014年最后一个交易日标普大跌1%。1月5日为新年的第2个交易日，美股重挫，标普500指数创去年10月来最大单日跌幅。
