2018-12-14 09:48:34
业内人士表示，港股市场的新股破发率高企且首日破发率奔七成，主要是因为新股股价肩负了估值偏高、资金面收紧和市场投资情绪惨淡这三重因素的重压，在此环境下，破发成为新股难以逃脱的魔咒。
从估值方面来看，公司估值偏高，基本面盈利无法支撑高企的估值，是新股破发的重要原因之一。港股市场今年的IPO大潮，不仅因为港股市场推行上市新政，还因为牛市顶部市场状态吸引了大量的IPO。此时上市公司会被与行业内标杆进行对标，从而获得更高的估值，因此此时上市无疑是上上之选。然而，公司获得超高估值，但盈利却并不足以支撑相对较高的估值，因此破发符合市场规律。
从资金面上来看，今年的牛市顶部，处于港股低利率时代的尾声。香港超低利率一度带来的资金面充裕，南下资金也屡屡刷新港股抢筹新高，在此时上市，无疑能够得到资金的支持。然而资金面的恶化比想象的来得更快一些，美国连续加息、港元汇率持续走弱、资金流向美元、银行间拆息持续上升、港银最终全面上调存贷款利率、南下资金数月持续净流出港股、海外资金持续流出新兴市场，这些都让港股新股得不到增量资金的支撑，甚至存量资金也出现下降，在这样的环境下破发无法避免。
从交易情绪来看，牛市顶部往往市场情绪最为亢奋，这个时候投资者倾向于相信未来股票价格会继续上涨。而随着港股市场冲顶后的持续下跌，消息面上利空多于利好，加上对经济增长的预期改变，这都促使股票价格下跌。在流动性尚可的下跌初期，炒新行情或还能稍作维持，而到了流动性捉襟见肘的当下，新股上市当天就直接露出囧相，难逃首日破发厄运。
破发难灭“敲锣”热情
虽然港股市场新股表现差强人意，但高破发率并没有浇灭一众公司赴港上市的热情。据毕马威日前向媒体透露，目前仍有约240家公司排队等候港股上市，而且新经济公司的上市热情持续不减。毕马威预测香港2019年能吸引大约200家公司上市，集资金额超过2000亿港元，明年香港将以中小型IPO为主导。
而在海外公司赴港上市方面，毕马威表示，今年迄今已有25家海外公司在港上市，并有几十家公司正在申请中。截至11月底，共有8家生物科技公司正在申请上市，包括两家海外公司，一些美国公司也陆续表示计划在港上市。预期明年海外公司赴港上市的热情仍然不减。
此外，新三板公司也成为香港IPO的新“客源”。公开数据显示，目前已有15家新三板公司申请在港上市，同时已有超过20家挂牌公司发布公告拟赴港上市。11月21日和23日，新三板企业君实生物和成大生物先后发布公告称收到证监会批复，可赴港上市发行H股。12月12日正式在港交所上市的汇量科技，开创了新三板公司及其子公司在港股上市的先例。
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