2022-08-16 12:32:19
小摩：重申李宁(02331)“增持”评级 目标价升至94港元
小摩发布研究报告称，重申李宁(02331)“增持”评级，将2022-24财年纯利预测上调1%至2%，目标价由88港元上调至94港元。公司上半年纯利同比增长12%，受销售同比增长22%所推动，但因折扣力度较大、成本通胀及渠道组合，销售增长被毛利率收缩所部分抵销，维持对今年约17%-23%的销售增长指引，以及指引净利润率或达高双位数(约16%-19%)。
该行指出，李宁于7月至8月10日期间，零售销售取得同比增长约13%-17%，并呈连续改善趋势，而且折扣较第二季有所收窄；另由于高基数等影响，第二季零售销售跌幅达高单位数；渠道库存水平仍处于3.6个月的健康水平，相对于去年上半年为3.1个月。该行对李宁长期结构性增长保持信心，认为进一步释放品牌价值，其他品牌难以效仿，而且持续提升效率和业务扩张。
美银证券：重申理想汽车-W(02015)“买入”评级 目标价下调至152港元
美银证券发布研究报告称，重申理想汽车-W(02015)“买入”评级，对2022-24年汽车销量预测作调整(-12%/-6%/+14%)，下调毛利率预测，目标价由172港元下调至152港元。公司理想One需求较预期慢，管理层指导今年第三季交付量为2.7万-2.9万辆汽车，同比升7.5%至15.5%，低于市场预期。
报告中称，公司今年次季收入87亿元，同比增73%，按季跌9%，整体毛利率同比升2.6个百分点，按季跌1.1个百分点至21.5%;同时汽车毛利率同比升2.5个百分点，按季跌1.2个百分点至21.2%。另基于较高的毛利率及营运利润率，次季净亏损6.18亿元，优于该行预测。
富瑞：维持阅文集团(00772)“买入”评级 目标价降至51.9港元
富瑞发布研究报告称，维持阅文集团(00772)“买入”评级，目标价由68.6港元下调至51.9港元。公司2022年上半年总收入差过预期，而非国际财务报告准则净利润率好于预期，受惠于强调成本效率的策略。
该行预计，2022年下半年公司在线阅读与上半年比较大致稳定，得益于自有和自营业务的实力。另旗下新丽传媒(NCM)应该会产生更高的盈利能力，同时阅文IP生态圈的长期竞争优势仍然完好。
大摩：维持舜宇光学(02382)“增持”评级 目标价150港元
大摩发布研究报告称，维持舜宇光学(02382)“增持”评级，目标价150港元。公司今年上半年盈利表现疲弱，同比下跌49%至13.6亿元，符合该行预期;毛利率同比降4.2个百分点至20.8%，但仍较同业为佳。该行表示，舜宇在优化成本上有优势，较高的经营开支比率意味其正扩大产品组合，以实现长期增长。
高盛：维持海天国际(01882)“沽售”评级 目标价19.4港元
高盛发布研究报告称，维持海天国际(01882)“沽售”评级，目标价19.4港元。公司今年上半年业绩逊于该行预期，收入同比跌21%至65.1亿元;净利润同比跌26%至11.71亿元;期内毛利率跌1.6个百分点至30.7%，经营利润率跌3.1百分点至16.5%，低于该行预期1.3/2.6个百分点，而净利润率跌1.2个百分点至18%，高于该行预期0.4个百分点。
中金：维持阅文集团(00772)“跑赢行业”评级 目标价下调至42.2港元
中金发布研究报告称，维持阅文集团(00772)“跑赢行业”评级，但因自营游戏收入下滑，下调2022年Non-IFRS归母净利润预测7.4%至14.4亿元，剔除股数变动影响，目标价下调7.4%至42.2港元，较现价有32.5%的上行空间。公司1H22将重点从优先考虑当期收入增长转向运营效率和成本结构优化，收入40.87亿元，同比下降5.9%;Non-IFRS归母净利润6.66亿元，基本符合该行预期(6.9亿元)。
报告中称，公司在线业务重点在于孵化精品，短期而言本身增长潜力有限;虽然剧集、电影、版权授权及动画收入稳健增长，但版权运营业务受自营游戏拖累;同时降本增效战略持续推进，运营效率提升，该行认为公司对ROI的重视优先级提前，运营效率有望持续优化。
该行表示，在IP可视化方面，公司影视和动画作品产出多部爆款，而IP供给侧多元化崭露头角，认为这顺应了国内娱乐产品工业化提升趋势。至于IP商业化初步探索方面，《斗破苍穹》美杜莎雕像GMV达500万元。展望2H22新丽传媒剧集上线或待播包括《玫瑰之战》《纵有疾风起》《新川日常》《潜伏者》等。该行认为阅文IP平台能力稳固，在IP孵化、开发和运营具有竞争优势，关注其长期发展空间。
（亚汇网编辑：熙云 ）
