2022-09-15 13:09:08
瑞信：维持中金公司(03908)“买入”评级 目标价22港元
瑞信发布研究报告称，维持中金公司(03908)“买入”评级，股价短期可能因摊薄影响而波动，但视任何潜在回调为吸纳机会，目标价22港元。公司公布建议A、H同步供股不超过14.5亿股、集资最多270亿人民币的计划，即使调整后杠杆水平为6.6倍，接近监管上限，但市场对此并不意外。
该行表示，公司每股供股定价较港股收盘价高出47%，故相信港股投资者会选择不参与此计划，目前该方案仍待监管部门批准，预计整个审查过程通常需要半年至一年的时间。该行又指，若A股投资者有意参与供股计划，将因摊薄而影响今年全年盈利达15.4%，意味着增加资本有助促进公司的制度业务发展，并令股本回报率快速恢复。
交银国际：维持合景泰富集团(01813)“中性”评级 目标价1.6港元
交银国际发布研究报告称，维持合景泰富集团(01813)“中性”评级，目标价1.6港元。公司宣布发行的2022年9月票据/2023年9月票据(占本金总额的92.97%/90.92%)已被有效提交作交换，并获得接纳。因此将以6%/7.875%年利率发行约7.949/6.365亿美元新票据(2024年1月及8月到期)，置换2022年9月/2023年9月的票据。
报告中称，公司向债券持有人提供的要约(相当于未偿本金5.5%的奖励和预付现金)相对大多数同业更为慷慨，随着交换要约的成功，相信可以专注于改善日常运营，在合理的时间框架内出售资产，以避免低价出售。该行认为，尽管2024年将出现另一个还款高峰，但展期将有助于为公司启动推售香港鸭脷洲项目争取时间，并有助在未来3-4年内回收高达100亿港元的净回款，而任何资产处置都可以进一步提高其流动性。
申万宏源：首予广发证券(01776)“买入”评级 目标价24港元
申万宏源发布研究报告称，首予广发证券(01776)“买入”评级，预计2022-24年归母利润为97/136/168亿元(同比-11%/+41%/+23%)，2022-24EBPS预测为14.8/16.1/17.7元，目标价24港元，有123%的上涨空间。公司公募业务(易方达、广发基金)行业龙头地位稳固，将受益于居民资金入市进程，且投行业务保荐、承销资格均已恢复，有望迎来高增长。
报告中称，公司2010-18年创业板IPO收入总量为17.5亿元，排行业第3，收入市占率7.4%;全部IPO收入46.7亿元(不含科创板)，排行业第5，收入市占率6.1%。2021年1月、7月，公司保荐资格、债券承销资格相继恢复，1H22投行收入2.7亿元，境内股权融资主承销规模75亿(其中IPO14亿)，主承销家数7家(其中IPO3家)，1H21为0家，债券主承销规模663亿元，1H21为49亿元。截至9月12日，公司17家IPO在排队项目，预计保荐资格恢复后，投行业务将持续释放业绩。
大和：下调信义能源(03868)评级至“跑赢大市” 目标价降至3.7港元
大和发布研究报告称，将信义能源(03868)评级由“买入”降至“跑赢大市”，下调2022-24年每股盈利预测1.5%至10.8%，因预计利息成本上升等，目标价由4.85港元下调23.7%至3.7港元。
报告中称，公司重申今年太阳能发电场收购目标为1GW，但实际并购规模可能少10%-20%，需视乎第四季多晶硅的价格。由于四川有电力供应控制，云南也可能有类似做法，该行预计多晶硅价格在年内余下时间维持高位。
该行表示，今年6月底，信义能源所有债务都已浮动并与香港银行同业拆息(HIBOR)挂钩。随着美联储加息及HIBOR上升，实际利率由6月底1.62%飙升7月底2.4%。该行估计，若美联储本月再加息0.75%，2022Q4-24年公司实际利率或升至约3%。
麦格理：首予读书郎(02385)“跑赢大市”评级 目标价7.7港元
麦格理发布研究报告称，首予读书郎(02385)“跑赢大市”评级，目标价7.7港元。智能学习设备市场继续受益于技术发展、富裕程度和教育支出增长，相信公司已准备好从教育行业数字化加速增长中抓住增长机会。随着智能学习设备渗透率的不断提高，认为公司具有全面数字教育资源产品的设备组合和已建立的分销渠道，更有能力抓住未来增长机会。另相信其已建立业务的先行者可以利用智能教室解决方案市场扩张优势，并挖掘更广泛的客户群。
该行提到，据沙利文数据，按2021年总零售市场价值计算，读书郎评为中国智能学习设备服务提供商的第二名，其带有嵌入式数字教育资源的智能学习设备，以及广泛的销售网络覆盖中国用户。截至2022年6月，公司拥有129家线下经销商，4608个销售网点;另拥有247名教育资源研发人员，其中本科占69%，硕士以上占13%。此外，公司正重组其分销网络，在地级市建立单层模式，该行认为此做法不仅提高运营效率，简化分销渠道还提高利润率，同时进一步激励分销商。
招银国际：维持和黄医药(00013)“买入”评级 目标价36.43港元
招银国际发布研究报告称，维持和黄医药(00013)“买入”评级，认为FRESCO-2试验满足监管机构对试验人群代表性的要求，并且展现出优异的疗效和安全性;同时看好呋喹替尼在国际市场的获批上市，目标价36.43港元。公司预计将在美国、欧洲和日本递交呋喹替尼三线及后线治疗转移性结直肠癌的上市申请。
报告中称，公司FRESCO-2研究在全球范围内共入组691名转移性结直肠癌患者，其中71%来自欧洲、18%来自美国。呋喹替尼疗法降低病人死亡的风险达34%，延长中位OS2.6个月，达到主要临床终点。跨研究进行比较，TAS-102降低病人死亡风险为31%，延长中位OS2.0个月;regorafenib降低病人死亡风险为23%，延长中位OS1.4个月。考虑到呋喹替尼入组的病人是更为末线的病人，且均经TAS-102和/或regorafenib治疗失败，呋喹替尼展现出更为优异的疗效。同时，安全性方面也展现出良好的耐受性，优于其他竞品。
