2022-09-23 13:20:12
野村：重申中国通信服务(00552)“中性”评级 目标价降至3.3港元
野村发布研究报告称，重申中国通信服务(00552)“中性”评级，将2022-24年收入预测下调1.9%至2.7%，以反映非电信业务增长放缓，但将盈利预测上调1.8%至2.2%，以反映营运效率或会改善，目标价由4.4港元下调至3.3港元，行业首选中国移动(00941)。电信市场的需求尚未回暖，而公司非电信业务需要时间达到规模化。
报告中称，公司上半年仍受到电信客户资本支出增长缓慢的影响，但非电信市场需求仍然稳固。展望下半年，即使电信市场价格和成本压力持续，公司仍然努力控制成本及改善营运效率，期待有稳定的利润率。
招商证券(香港)：维持小鹏汽车-W(09868)“增持”评级 目标价134港元
招商证券(香港)发布研究报告称，维持小鹏汽车-W(09868)“增持”评级，目标价134港元，对应5.5x2022E P/S。公司于9月21日晚正式发布小鹏G9，定位中大型纯电豪华SUV，共推出6款车型，售价30.99-46.99万元，将于10月底开启交付。车型亮点：800V高压快充、全场景XNGP、X-EEA 3.0架构、智能座舱及高配搭载豪华配置，指引月销量一万辆。
报告中称，G9的发布将进一步丰富公司的产品组合，提升产品线高度至30万元人民币以上区间，盈利能力有望改善，该行从定价策略看仍有一定的改善空间，关键点在于公司需要在产品销售弹性、成本控制、销量预期、盈利能力等方面有更好平衡，根据自有的资源做出取舍，该行关注公司后续是否会进一步微调定价策略。
瑞信：维持时代电气(03898)“跑赢大市”评级 目标价升至46.7港元
瑞信发布研究报告称，维持时代电气(03898)“跑赢大市”评级，目标价由42.8港元升至46.7港元。集团9月22日公布投资111亿元增加IGBT(绝缘栅双极电晶体)产能，另旗下IGBT通过法雷奥集团(Valeo)的系列审查，将用于雷诺汽车一款车型。
该行表示，在IGBT扩产能方面，集团新增的72万片中低压晶圆主要用于新能源车，同时用于工业控制器及太阳能或风能变流器。另估计新增产能可额外提供500万辆以上的新能源车，年销售额贡献预将超过20亿元。至于通过法雷奥系列审查一事，该行认为是一个明显的正面因素，因反映其渗透国际品牌的能力;并表示留意到集团已经与东风、理想汽车及小鹏汽车等国内汽车代工生产商建立合作关系，但国际化也有助集团消化新增产能。
浦银国际：维持滔搏(06110)“买入”评级 目标价8.5港元
浦银国际发布研究报告称，维持滔搏(06110)“买入”评级，考虑其强大的零售运营能力、较高长期增长确定性、较低估值水平及可观股息率，仍为体育运动服饰行业首推，目标价8.5港元。公司将于10月底公布1HFY23(2022年3-8月)业绩，该行预测其2QFY23收入将同比下滑1%-2%，1HFY23收入同比下跌中双位数。
报告中称，据调研，斯凯奇目前在中国一共拥有2800家店，其中300家左右为直营，2500家左右为加盟(经销商所有)。该行预计斯凯奇中国区批发总流水大致为80亿人民币(下同)左右。其中，宝胜作为斯凯奇在中国最大经销商与零售合作伙伴，目前占斯凯奇批发流水的25%-30%，而滔搏仅占10%左右。另行业专家预计2024-25年，滔搏对斯凯奇流水贡献与店铺规模将达到宝胜目前的水平。基于相对保守的假设(斯凯奇每年流水增长20%)，该行估计滔搏来自斯凯奇的收入2022-25年复合增长率将达到60%-70%，收入贡献将从目前的低单位数提升至高单位数。
招银国际：首予玄武云(02392)“买入”评级 目标价10.14港元
招银国际发布研究报告称，首予玄武云(02392)“买入”评级，预计2021-24财年收入和经调整后净利润将以19%和62%的CAGR增长，源于优质的客户基础、核心客户数和客单价的提高及收入结构的改善，目标价10.14港元。
报告中称，玄武云科技具备云和全触点通信、人工智能(AI)及数据智能(DI)能力。在行业中拥有超过十年的历史，根据弗若斯特沙利文数据，其为中国国内最大的智慧CRM服务供应商，于2021年的市场份额为13.8%。
大和：上调携程集团-S(09961)评级至“买入” 目标价升至275港元
大和发布研究报告称，将携程集团-S(09961)评级由“持有”升至“买入”，上调2023-24年每股盈测6%-12%，以反映海外收入优于预期，目标价由214港元上调28.5%至275港元。海外收入势头强劲及国内旅游需求具韧性，或将带动集团今年下半年及明年收入增长加快，为该行覆盖中国互联网企业中，预测基本面会在未来数季度改善的少数标的之一。
该行预计，集团今年Q3总收入将同比增22%，达到2019年62%水平，主要受惠于7/8月强劲的国内需求，以及美国及欧洲的Skyscanner。另预计其总收入明年将恢复至2019年95%的水平，当中假设Skyscanner及Trip.com占总收入的15%、出境旅游恢复至2019年水平的43%(占总收入10%)，且国内旅游带来75%的收入。此外，虽然随着收入正常化，集团今年下半年的奖金支出可能较上半年增加，但预将受惠于经营杠杆、严格控制销售及营销费用，因此估计Q3非国际通用准则经营利润率为15.7%，全年为8%。
（亚汇网编辑：熙云 ）
