2022-09-30 16:32:40
机构最新研报观点汇总：
瑞信：维持九毛九(09922)“中性”评级 目标价19.5港元
瑞信发布研究报告称，维持九毛九(09922)“中性”评级，目标价19.5港元。公司拟斥最多11亿元人民币，收购广州商厦项目26%股权。该行认为收购主要目的是将来搬迁总部，因其总部现时位于广州一租赁物业。
报告中称，由于公司业务规模不断扩大，总部员工人数增加，加上租金成本上升和租赁合同终止的风险，指其收购理由是可以理解。公司手头有足够的现金，收购估计对价为10亿元人民币。然而，因非核心业务有大量现金流出，以及与房地产市场相关的不明朗性，预期市场会出现负面反应。
华泰证券：首予海信家电(00921)“增持”评级 目标价9.05港元
华泰证券发布研究报告称，首予海信家电(00921)“增持”评级，预计2022-24年净利润为11.41/12.98/15.16亿元，考虑到其龙头属性给予中央空调与家电业务23年13xPE，对应161.6亿市值，且公司正积极整合汽零，协同效应或进一步释放，给予汽零业务23年35xPE，对应19.3亿市值，目标价9.05港元。
报告中称，公司多联机业务整体已为中央空调第一梯队，收入及净利润均保持较高增速，行业压力下公司多元品牌优势逐步显现，中央空调龙头标签清晰。公司并购日本三电，切入汽零领域，并逐步拓展新能源汽零业务，汽零标签认知有望提升，估值或再度迎来重构。“海信+日立+约克”形成的本土化渠道、优质技术和强品牌号召力组合，收入增速持续超行业。家装零售领域，公司日立品牌力突出，不断强化零售布局。精装配套领域，有望受益于精装房渗透率及中央空调配套率提升。而工建领域则受益于新基建等产业政策支撑，增长预期稳健。该行仍认为公司有望在中央空调赛道实现超行业增长。
国信证券：维持金山软件(03888)“增持”评级 合理估值26.9-29.7港元
国信证券发布研究报告称，维持金山软件(03888)“增持”评级，办公业务和游戏业务均具备成长性，预计2021-23年归母净利润4.06/8.55/12.85亿元，EPS为0.3/0.63/0.94元。按照分部相对估值法，根据持股比例加总得出公司合理估值区间为26.9-29.7港元，较原目标价下调2%/3%，相对于目前股价有24%-37%溢价空间。
报告中称，公司是国内最早的一批软件及互联网公司，目前公司体内有三家子公司，分别为经营办公软件业务的金山办公(持股比例约52.7%)、经营游戏业务的西山居(持股比例约67%)和金山世游(持股比例约80%)。2022年上半年，公司实现总收入36.87亿元，同比增长21%。其中办公业务和游戏业务的收入占比分别为49%和51%，占比基本持平。
野村：维持邮储银行(01658)“买入”评级 目标价7.6港元
野村发布研究报告称，维持邮储银行(01658)“买入”评级，目标价7.6港元。对于邮储银行调整储蓄代理费率，该行大致上持正面看法，主因其或能有效地降低其综合利率，当中较长期定期存款费率下调幅度较大，活期存款和一年期定期存款的费率上调幅度较小。该行认为，在调整后，综合费率的下降幅度很大程度上符合预期。
该行表示，即使早已在投资者预期内，但储蓄代理费率结构经调整后，能为代理人提供更强劲的动力，去吸引更高费率的短期存款，从而减低承担的存款成本。该行相信，本次调整有助其进一步优化负债结构，加强其与中国邮政集团旗下广泛的分支机构的存款业务。
中信证券：维持阿里巴巴-SW(09988)“买入”评级 目标价141港元
中信证券发布研究报告称，维持阿里巴巴-SW(09988)“买入”评级，考虑到平台电商消费复苏相对温和，以及持续推进降本增效和业务减亏，下调2023-25财年收入预测至8828/9517/10133亿元，同比+3%/+8%/+6%;另预测同期净利润(Non-GAAP)为1282/1483/1628亿元，目标价141港元。该行预计9月季度集团收入约2053亿元(yoy+2.3%)，同时，考虑到公司持续推进降本增效及业务减亏，预测9月季度AdjustedEBITA约294亿元(yoy+5%，Margin为14%)。
该行表示，Adjusted EBITA从21Q2开始连续5个季度负增长之后首次出现拐点。收入端，9月季度GMV增速环比有望改善，受益于物流恢复，CMR与GMV的增速GAP也将收窄。云业务方面，短期需求端依然承压。该行认为，随着公司降本增效能力的释放，经营效率正不断提升。消费行业的回暖以及下半年大促对公司电商业务的提振，有望成为公司股价上行的催化。该行维持对公司中长期数字化商业服务能力相对乐观的态度。
美银证券：维持玖龙纸业(02689)“中性”评级 目标价降至5.7港元
美银证券发布研究报告称，维持玖龙纸业(02689)“中性”评级，考虑到最新指引和Q3业绩表现，将2023-24财年盈利预测下调13%至35%。目前假设2023财年每吨净利润为114元，销售量为1700万吨，意味打后几季的利润率将逐步回升，目标价由7港元降至5.7港元。
该行表示，与玖龙纸业(02689)首席财务官进行业绩后海外投资人会议，在Q3出现每吨100至300元的行业性亏损后，公司对10月份扭亏为盈持乐观态度，预计第四季将实现收支平衡，甚至取得利润。另提到公司称本周出货量已转好，超过每日6万吨，是今年以来最好的水平。管理层对10月10日落实加价通知表示乐观，并预计所有纸厂在国庆节假期后将满负荷运转，可能会推高再生浆的需求，从而有利于再生浆的价格和纸张价格的上涨。
（亚汇网编辑：陌尘）
