2022-10-05 16:39:49
机构最新研报观点汇总：
小摩：予中远海控(0)“增持”评级 目标价19港元
小摩发布研究报告称，予中远海控(0)“增持”评级，目标价19港元。上周五公司公布关连交易，向中远海运物流收购中远海运供应链13.46%股权，该行称，这是公司转型向行业龙头“马士基式”终端对终端服务供应商的首个尝试。另外公司计划购买15艘混能大型船舶，亦标志着公司向绿色转型发力。
报告中称，公司上述与股东利益一致的举措，与其中期业绩公布后股价下滑并不协调。该行认为，行业基本面或已见底，小型航运商陆续退出市场。此外，公司首次派发中期息，并提出2022至2024年派息率达30%至50%，该行认为是一个惊喜。维持对中远海控正面看法，具备风险回报吸引。
法巴：首予赣锋锂业(01772)“买入”评级 每股合理值75港元
法巴发布研究报告称，首予赣锋锂业(01772)“买入”评级，每股合理值75港元。该行认为，公司将继续受惠于全球汽车电气化趋势，认为H股较A股折让37%，亦较该行公允价值估计折让30%，具有吸引力，但A股的估值为合理水平。受惠于电动汽车数量及采用率增加，锂需求量从2019年的28.5万吨碳酸锂当量(LCE)升至2021年达到47.3万吨LCE。预计到2030年，全球锂需求将上升至230万吨LCE，意味着增长近四倍。
该行预计，公司的锂化合物销量在2021-24年将取得18%的复合年增长率。由于锂供应短缺的情况预计将持续存在，预计2021-24年的收入复合年增长率为50%，化合物平均售价的复合年增长率为34%。公司至2024年纯利或以46%的三年复合年增长率增长至162亿元人民币。
报告提到，鉴于满足需求所需的供应以及新项目投产所需的时间，该行认为，锂市场在这十年剩余时间内仍将供应不足。供应短缺将支撑锂价格高于预期。此外，预料较低质量的锂精矿将进入生产以满足需求，惟这需要更高的转换成本，并将永久地令成本曲线上移。虽然该行预计价格将略有放缓，但料2023年碳酸锂的平均价格为每吨7万美元，较当前水平下降少于一成。
瑞信：维持比亚迪股份(01211)“跑赢大市”评级 目标价400港元
瑞信发布研究报告称，维持比亚迪股份(01211)“跑赢大市”评级，目标价400港元。今年9月销量创纪录，达20.1万辆，同比升151%及环比升15%，表现稍好过预期，主要由于部件供应增加。该行表示，以今年第三季计，公司销量同比增160%及环比增52%，至53.9万辆，同时产品组合有改善，因此，预期季度纯利或可同比提升300%至51亿元人民币。
大和：重申九毛九(09922)“买入”评级 目标价18港元
大和发布研究报告称，重申九毛九(09922)“买入”评级，目标价18港元。公司周一(3日)收市后宣布终止收购广州办公室项目26%的权益，是管理层已屈服于市场期望，维持轻资产模式的压力。该公司董事长计划以个人名义进行收购，相信项目完成后，董事长会将办公室出租予九毛九。
该行认为，虽然管理层改变决定可能会引发市场对公司治理的忧虑，但如果公司向董事长租用办公室，长期租赁将是最佳选择。在平衡轻资产行业固定资产投资的重大现金支出与潜在关联交易的审查需要时，此方案对股东更有利。
交银国际：维持比亚迪股份(01211)“买入”评级 目标价382港元
交银国际发布研究报告称，维持比亚迪股份(01211)“买入”评级，目标价382港元。因相信长远而言，公司强大的新能源车产品周期将推动销量及盈利。该行认为其领先的插电式混合动力汽车(PHEV)车型应有助确保其在大众市场的领先地位。 此外，公司在欧洲、日本和澳洲等海外市场积极推广新车型，获得不错的订单，预计海外市场为公司明年的另一个增长动力。
报告提到，公司发布9月销售快报，新能源车销量为21.13万辆，同比增长183.07%。其中，新能源乘用车出口销量7736辆，环比增52%。主要车型中，汉、唐、海豚等车型按月增幅强劲，而海豹受到常州工厂的产能制约，预计其销售速度在第四季将会环比上升。
瑞信：下调保诚(02378)目标价至118.85港元 倾向看好友邦保险(01299)
瑞信发布研究报告称，予友邦保险(01299)及保诚(02378)“跑赢大市”评级，将保诚目标价由158.32港元下调至118.85港元，维持友邦目标价95港元。看好友邦保险因其资本状况强劲，计及股份回购及股息后，股东的资本回报较高，及具备稳定的管理团队。在利率上升的环境下，其内含价值(EV)亦较保诚(02378)更具韧性。
报告提到，以固定汇率计，该行估计下半年友邦保险及保诚的新业务价值(VNB)分别按年增长9%及1%，并将从疫情中复苏。该行料在2022-24年，两家公司将加速增长。当重新通关时，保诚应该会取得更强劲的反弹，因为该保险公司对香港离岸业务的标杆作用更大。
该行提到，友邦保险在大多数主要市场拥有领先的代理规模和生产力。然而，保诚的优势在于在亚洲拥有超过170间合作伙伴的银行保险渠道，其中32间是独家合作伙伴。在2023-24年，预计保诚的寿险营运内含价值营运回报率(RoEV)分别为14%和15%，而友邦则为11%及12%。从中期来看，该行认为两间保险公司的两位数营运RoEV具可持续性。
（亚汇网编辑：陌尘）
