2022-10-10 16:32:29
机构最新研报观点汇总：
星展：维持美团-W(03690)“买入”评级 目标价296港元
星展发布研究报告称，维持美团-W(03690)“买入”评级，认为旗下外卖业务和餐饮平台整合可吸引商家及产生协同效应，提供广告收入，预计外卖业务收入2021-24年复合年增长率为23%，目标价296港元。
报告中称，公司今年第二季收入同比升16%至509亿元，高于市场预期10%，经调整纯利取得21亿元，优于市场原预期亏损20亿元，主要受益效益提高。该行预计其于2022财年经调整后可扭亏为盈赚约30亿元，因受惠收入增长较高及毛利率良好。
该行表示，在不断增长的“美团买菜”需求的支持下，扩大新业务投资虽然令其面临短期利润压力，但高增长的买菜部门将通过其全国性的在线网络成为下一个驱动力，推动新业务收入在2021-23财年期间以每年约37%的速度增长。
瑞信：维持腾讯(00700)“优于大市”评级 目标价升至441港元
瑞信发布研究报告称，维持腾讯(00700)“优于大市”评级，上调2023-24年每股盈利预测1%-2%，目标价由437港元升至441港元，强调继续看好其货币化资产和用户基础。公司视频号已嵌入微信，并于7月中开始变现，作为近期最可预见的增长动力，该行指出5个关于视频号的问题，包括产品差异化、挑战、广告商的反响、直播和电商的上行选项，及财务影响。
报告中称，依靠微信的生态圈，相信视频号的内容分配在低线城市的私域流量培养上与其他同业不同;而未来增长的用户使用时长将为关键的挑战，见到未来内容生态上的上行空间。另广告商建议称，尽管初始投资回报率偏低，但对小程序与私域流量潜力的协同效应高度重视，被蚕食的风险似乎有限。该行预计，公司视频号在2023/24年广告收入将达70/140亿元人民币，对盈利影响约为3%-5%。
天风证券：维持李宁(02331)“买入”评级 大单品策略赋能产品矩阵
天风证券发布研究报告称，维持李宁(02331)“买入”评级，预计FY2022-24收入为286.6/369.8/477亿元人民币(下同)，归母净利为50.7/66.2/86.3亿元。公司通过推行全年销售的常青大单品，赋能产品矩阵，提高运营及渠道效率，供应链日臻完善。考虑到国际品牌成功案例，该行认为李宁有望达成公司指引，未来在此策略成功推行的前提下，复制推广到更多符合条件的特定产品上，进一步提升运营效率。
报告中称，在科技上，超轻19基于李宁成熟科技平台打造，巧妙融和在大底、中底、结构、鞋面和细节等关键部件的科研积累，差异化的科研配置突出专业运动品牌形象，同时在生意形成研发-产品的良心循环。在设计上，超轻19由李宁跑鞋首席设计师孙京颐一手打造，融入对东方文化独特的巧思，同时丰富配色选择触及多元消费群体，延长销售周期延续系列生命力。在营销上，以“忍不住想跑”为传播主题，展开全年长周期的推广计划;通过品牌代言人肖战、钟楚曦上脚带货辐射粉丝群体，但不与特定品牌代言人绑定，消除舆论对大单品销售的潜在影响。
华泰证券：维持金隅集团(02009)“买入”评级 目标价2.8港元
华泰证券发布研究报告称，维持金隅集团(02009)“买入”评级， 2022年盈利预测不变，将2023/24年归属母公司净利润上调3.3%/27.3%，目标价2.8港元。9月以来，虽然水泥和房地产销售市场在传统旺季仍然较为平淡，但该行看到中央政府出台更多支持房地产行业发展的政策(包括“保交楼”专项贷款的发放和落地等)。该行认为这些政策的逐步落地有望使房地产市场呈现逐步企稳的态势，将有利于公司在2023-24年实现盈利的修复。
该行认为，公司在水泥和地产主业都构筑独特的竞争优势，有助更好地应对需求的波动。水泥业务方面，所在的区域市场自2011年以来已经呈现需求见顶回落的态势，但其通过区域市场整合仍实现销量、市场份额和水泥业务盈利的稳步提升，成功走出整合存量市场的独特发展道路。地产业务方面，公司在高能级市场的土地储备丰厚，在京津区域又结合工业用地和丰富的各业态项目开发运营经验的优势，发展后劲十足。此外，考虑到整体健康的资产负债表和主业明晰的竞争力，当前显著低于历史均值的估值水平隐含较好的配置性价比，短期需求疲弱的预期已在股价中有较充分反映。该行预计需求的逐步企稳有望推动价值实现重估。房地产市场仍将是核心变量。
东吴证券：维持理想汽车-W(02015)“买入”评级 目标价133.4港元
东吴证券发布研究报告称，维持理想汽车-W(02015)“买入”评级，预测2022-24年营业收入为504/1169/2430亿元，同比+87%/+132%/+108%;归母净利润为-0.5/29.8/95.6亿元，2024年同比+221%。看好后续多款新车有望带来销量持续高增长，目标价133.4港元。公司9月实现交付11531辆，同环比+62.5%/+152.3%，符合该行预期。第三季度累计交付26524辆，同比2021年第三季度增长5.6%，今年累计交付86927辆。
报告中称，9月30日理想发布六座中大型SUV理想L8和五座中大型SUV理想L7，理想L8预计于11月启动交付，L7预计于2023年2月开启交付，推动理想汽车交付量持续提升。至2023年，理想汽车将形成L系列6/7/8/9的完整产品谱系，将价格由高至低降序对比：1)L9→L8Max：价格降低6万，核心为座舱内部空间差异。空间以及尺寸进一步缩小;电池带电量以及纯电续航缩小;其余主流空气悬架/动力加速/智能驾驶以及智能座舱相关基本完全相同。2)L8Max/Pro→L7Max/Pro：价格降低2万，核心为座位排数差异。尺寸缩小，空间持平;三排六座变为两排五座。3)L8/7Max→L8/7Pro：价格降低4万，核心为智能驾驶以及智能座舱差异。智能驾驶相关：芯片算力/激光雷达/摄像头数量(决定OTA升级空间);智能座舱相关：高通8155芯片-1，中后排娱乐屏-1，音响数目-1。
中信证券：维持阿里巴巴-SW(09988)“买入”评级 目标价141港元
中信证券发布研究报告称，维持阿里巴巴-SW(09988)“买入”评级，考虑到消费复苏相对温和，以及持续推进降本增效和业务减亏，预测2023-25财年收入为8828/9517/10133亿元，同比+3%/+8%/+6%;净利润(Non-GAAP)预测为1282/1483/1628亿元，同比-6%/+16%/+10%，目标价141港元。该行认为，2022年以来互联网行业政策持续释放积极信号，叠加2023财年基本面修复预期，公司估值压制正逐渐得到缓解，对其在中国数智化进程中持续领先保持乐观。
报告中称，近日，天猫、阿里妈妈、淘宝直播、淘特等陆续发布2022年双11活动节奏及玩法策略，天猫双11商家报名于9月26日正式开启。整体来看，今年天猫双11将聚焦消费者体验提升、内容化建设及中小商家扶持。消费者端，通过大促时间节点调整、丰富购物内容等优化体验;内容化方面，通过全域流量打通及流量分配机制调整，促进消费者触达及优质内容生产;商家扶持方面，通过提供专属流量扶持及易操作的数据工具等助力更多中小商家实现生意增长。在外部不确定性加大的情况下，淘宝及天猫作为商家经营的主阵地及基本盘，平台也在流量、营销、内容、数据智能化等多方面加大投入，致力于提升商家经营确定性。尽管公司短期业务承压，但仍通过经营质量的改善应对外部变化。
（亚汇网编辑：陌尘）
