2022-10-19 13:34:33
浙商证券：维持特步国际(01368)“买入”评级 新品牌22Q3持续高增
浙商证券发布研究报告称，维持特步国际(01368)“买入”评级，考虑到22Q4库存清理带来的折扣率提升以及Q4部分马拉松赛事重开带来的新增赞助费用，预计2022-24年归母净利同增20%/18%/17%至10.9/12.9/15.1亿元。作为大众跑步领域龙头其专业性及高性价比持续受到消费者青睐，160X系列为代表的明星跑鞋以及丰富的跑步相关赛事、运动员资源持续带动品牌出圈，Saucony为代表的新品牌也持续拓展集团目标客群，继续看好中长期发展潜力，估值具备吸引力。
报告中称，从几家新品牌来看，Saucony受益专业跑步产品口碑及营销宣传推广Q3继续翻倍增长，23年初将开始开设加盟店;Merrell受益户外热度，Q3流水也有接近翻倍增长;K-SWISS国内门店已达到10家，部分门店店效超过50w，并签约2位网球明星为专业网球产品带货，带动专业网球产品海外收入翻倍增长。从三季度运营情况过来看，中报给出的JV(Saoucony及Merrell大中华区业务)收入增长60%-70%、K-swiss及Palladium全球业务收入增长30%的全年指引继续可以完成，而JV及K&P的亏损也继续分别控制在5000万/1亿元左右。
广发证券：予奈雪的茶(02150)“增持”评级 合理价值5.4港元
广发证券发布研究报告称，予奈雪的茶(02150)“增持”评级，预计2022年度亏损2.5亿元人民币(下同)或每股亏损0.15元，2023/24年股东应占溢利为2.39/5.94亿元，合理价值5.4港元，认为其高开店速度、新产品类别拓展，以及门店人力成本优化，将会增厚门店利润率。
报告中称，2020年中国现制茶饮市场规模达1136亿元，预计到2025年将增长至3400亿元，在2020-25年年复合增长率为24.5%。该行还指出，喜茶和奈雪是高端现制茶饮市场的前两位，分别占现制茶整体市场份额3.71%及2.37%。
野村：维持中国人寿(02628)“买入”评级 目标价降至16.41港元
野村发布研究报告称，维持中国人寿(02628)“买入”评级，将2022/23财年纯利预测下调14%/9.5%至同比-27%/+29%;同时下调2022财年新业务价值1%至同比-12%，目标价由16.65港元降至16.41港元。
该行预计，公司首九个月的纯利将同比跌32%至329亿元人民币(下同)，意味着第三季纯利同比跌1%至75亿元，主要受投资疲弱拖累。另预测其首九个月的新业务价值将同比跌13%至331亿元，意味着Q3跌10%。
里昂：维持翰森制药(03692)“买入”评级 目标价削65%至17.3港元
里昂发布研究报告称，维持翰森制药(03692)“买入”评级，预计2023-25年将实现22%/20%收入和每股净利润年复合增长率，目标价由49.37港元削65%至17.3港元。
报告中称，由于疫情和集采影响，公司在2019-21年分别实现7%/3%的收入和净利润年复合增长率。展望未来，该行预计2023-25年集采带来影响将进一步降低，创新药物销售增长会抵销相关影响，且积极的业务发展可能会丰富公司产线，促进中长期增长。
美银证券：维持腾讯控股(00700)“买入”评级 目标价下调至484港元
美银证券发布研究报告称，维持腾讯控股(00700)“买入”评级，预计2023-24年利润率将继续改善，目标价由497港元下调至484港元，以反映现金流折现法(DCF)计业务价值不变，但其投资标的市值下降。
报告中称，公司即将公布Q3业绩，该行继续维持游戏及广告收入下跌预测，趋势或与次季相近。腾讯已踏入业绩前“缄默期”，此前回购金额由8月19日至10月11日每日回购4400-4500万美元(下同)，增至期内前三个交易日每日约7600-7700万元。该行预计公司将在公布Q3业绩后恢复回购。
该行认为，腾讯效率提升措施或会缓解其利润率压力，预计Q3毛利率将保持稳定，按季保持43%，国际财务报告准则营运利润率将由第二季22%提高至25%，但低于去年同期37%，主因投资收益及利息收入的变化。如果排除这些因素，预计广告营运利润为19%，高于次季18%，并略低于去年同期20%。另预测Q3国际财务报告准则纯利为237亿元人民币，同比减少40%，调整后纯利为287亿元，同比跌10%。
小摩：公用股中最看好智能电网 首选华润电力(00836)等
小摩发布研究报告称，公用股中最看好智能电网，其后依次为上游天然气公用事业、电力公用事业、及香港公用事业。首选国电南瑞(600406.SH)、朗新科技(300682.SZ)、新奥能源(02688)和华润电力(00836)。由于收益率吸引，将粤海投资(00270)评级由“中性”上调至“增持”。该行看好智能电网企业的防御性收益、政策支持和提高电网资本支出。而中国香港公用事业的估值具吸引力，但货币风险和美国加息可能会继续打压市场情绪。
该行预计，中国内地及香港的电力公司与公用事业公司Q3营运趋势将个别发展。随着电网资本支出的回升和期内环境的正常化，智能电网企业的第三季度盈利或将持续改善。华能国际(00902)或在第三季达到收支平衡，因煤炭合同的更好执行将带动煤炭平均价格至约每吨1100元，接近收支平衡水平。相比之下，下游天然气公用业务的天然气量和新连接的改善有限，较看好新奥能源和昆仑能源(00135)，前者可能从两批液化天然气货物销售中获得6亿元交易利润。
（亚汇网编辑：熙云 ）
