2022-11-04 13:03:49
花旗：维持华晨中国(01114)“买入”评级 目标价7.1港元
花旗发布研究报告称，维持华晨中国(01114)“买入”评级，目标价7.1港元，预计集团主席将在下星期举行的年度大会上，为派特别息指明方向，这会成为获重新评级契机。
报告中称，集团第三季纯利将意外同比增长43%至103.3亿元人民币(下同)，毛利率高见16.7%，认为减少经销商回扣、赛马X5 SUV销量强劲，以及整体销量因芯片供应好转而复苏，均带动盈利表现强劲。
该行预计，集团第三季收入将同比增长23%至620亿元，主要由于期内销量同比增长20%至超过18万辆，及平均售价同比提升1.8%。首9个月收入将恢复与去年同期持平大约1690亿元的水平，并实现该行全年预测69%。
高盛：首予亚信科技(01675)“买入”评级 目标价12港元
高盛发布研究报告称，首予亚信科技(01675)“买入”评级，目标价12港元。公司作为中国电信业的领先IT解决方案提供商，以销售额计算，预计其去年市占率约为35%。随着中国进入5G时代，大规模基建投资及电讯服务多元化，该行对公司进入新兴业务的能力及商业模式转型的可能性等作出分析。
该行表示，看好亚信科技，因看到中国大规模5G网络建设刺激更智能的营运支撑系统(OSS)的需求，而在此领域上公司较同业有技术领先优势。另预计三个新业务部门将可带动2021-25年收入复合年均增长率达到15%，以及其营运效率稳定提升及盈利能力稳定，有助由服务商转型为解决方案商，而利润率有上行空间。
国泰君安：予百胜中国(09987)目标价493港元 短期业绩弹性超预期
国泰君安发布研究报告称，予百胜中国(09987)目标价493港元，短期业绩弹性超预期，但后续疫情存在不确定性，预计2022-24年净利润为37.9/51.6/78.8亿港元。公司旗下品牌为快餐龙头，且存在新品牌孵化预期。另于10月24日在港交所完成主要上市转换，并被纳入港股通，流动性有望提升。该行长期看好其核心品牌继续加密下沉，并积极孵化新品牌。
报告中称，公司业绩恢复超过预期，①疫情形势环比上季度好转，2022Q3实现营收26.8亿美元/+5%(超过行业整体2%增速)，实现净利润2.06亿美元/+98%，超出预期，经营利润3.16亿美元/+77%;②成本结构优化，2022Q2原材料成本占比30.7%/-1.4pct;人员成本占比24%/-2pct;租金成本占比27%/-3pct;管理费用率为5.8%同比持平。③7-10月份分别约400/400/900/1400家门店暂停营业或只提供外带服务。
瑞银：维持新世界发展(00017)“中性”评级 目标价降至17.7港元
瑞银发布研究报告称，维持新世界发展(00017)“中性”评级，若资产出售/合约销售表现令人失望，不排除其有进一步削减派息的可能性，以及假设发行股权的下行情境，目标价由20港元降至17.7港元。公司与投资者的讨论显示，由于近期汇率因素，加上同业毛利率表现疲弱，投资者对公司高负债和现金流的忧虑正在增加。
该行表示，新世界自2017年起积极在港收购13个项目，在内地也有8个城市更新项目，因此即使没有其他土地收购，集团于2023-24财年或仍有510亿元资本开支。然而，由于期间错配及明年9月后的债券到期，该行预计新世界短期内不会将杠杆降低，并关注集团现金流问题，估计其或有100亿元现金短缺。
瑞信：维持中国电信(00728)“跑赢大市”评级 目标价降至4.2港元
瑞信发布研究报告称，维持中国电信(00728)“跑赢大市”评级，预测2022-24年EBITDA利润率将达到26.8%/26.8%/27.1%;在折旧与摊销费用控制下，同期纯利或可取得双位数增长，续列为首选股，目标价由4.3港元降至4.2港元。
报告中称，公司重申近期EBITDA利润率受压增长指引，但随着新业务发展成熟，该行对2024年利润率反弹仍抱有希望。中国电信行业竞争保持良性，预测三大电信商ARPU表现将持平，考虑到中国电信总数据流量的更快增长，可能同时伴随着单位数据价格更大幅度下降，因此将中电信明年移动业务收入预测下调2%。
中金：上调腾讯控股(00700)评级至“跑赢行业” 目标价328港元
中金发布研究报告称，上调腾讯控股(00700)评级至“跑赢行业”，主要考虑价值增量在于每股盈利大于利润大于收入增速;但将明年收入预测下调2%至6056亿元，由于降本增效效果持续显现，明年经调整净利润预测不变，目标价328港元。该行认为，面对市场的担忧，腾讯用微信/QQ的社交网络形成人与人的连接，并不断寻找适合社交网络的商业模式，而这些模式是否成功取决于与社交网络形成何种程度配合。
报告中称，公司基本面依旧稳固，今年来微信时长占比已趋于稳定，且最近几个月微信时长增速超越线上平台时长的大盘。其增长模式也并未动摇，但短期可见度下降。展望未来，除长期视频号带来200亿元人民币(下同)和小程序带来159亿元收入增量外，其他增量并不明朗。海外游戏、企业服务等具备逻辑上的可能，但都需要更多时间。
该行表示，综上，对腾讯收入短期的恢复性增长不应有太高期望，以当前财务报表线性外推结果是悲观的，但站在其过往20年的分析框架上得出的结论是长期乐观。相比收入，公司利润改善趋势更为确定。该行认为腾讯有望走出一个收入缓慢增长(10%)、利润较快增长(19%)、每股盈利更快增长(多于19%)的范式。潜在催化剂包括在降本增效的基础上，公司还有稳定现金流，以及规模可观的投资组合，公司正通过回购、分红等形式对抗高利率环境，与股东共渡难关，相信回购或分红的策略会助力股东价值得以更好释放。
（亚汇网编辑：熙云 ）
