2024-03-24 16:44:52
本周香港股市：
本周港式市场表现：港股三大指数全天承压下挫，其中恒科指表现最差，盘中一度跌超4%。截止收盘，恒生指数跌2.16%或363.63点，报16499.47点，本周累跌1.32%，全日成交额1356.53亿港元；恒生国企指数跌2.5%，报5757.67点；恒生科技指数跌3.55%，报3455.88点。港股自身隐含了非常高的风险溢价，估值对比海外市场已经显著折价，在流动性改善、经济企稳的环境下，2024年港股有望底部抬升，从过去数年的空头市场逐步回归多头市场。虽然，2024年仍面临美国大选等诸多不确定性对市场情绪的干扰，但是，资金面和基本面环境的改善才是港股中短期的主导性变量。市场情绪低迷，行业板块以跌为主。大型科技股普遍走低；花旗对药明康德今年指引失望，CRO概念股跌幅靠前；美元指数走强令金价承压，黄金股集体回调；此外，半导体股、啤酒股、汽车股、餐饮股、内房股等纷纷下挫。另一边，个别*股逆势走高，美高梅中国收涨近7%，公司去年纯利同比扭亏为盈。
本周港式市场表现
1. CRO概念股全线下挫
截至收盘，药明康德（02359）跌7.72%，报37.05港元；金斯瑞生物科技（01548）跌5.67%，报14.64港元；康龙化成（03759）跌5.48%，报9.66港元；昭衍新药（06127）跌5.31%，报9.1港元。药明康德此前公告，预计2024年收入383亿元至405亿元，相比2023年全年增长-5.06%至0.39%。即使按照乐观预计的405亿元计算，公司营收增速也将创下近十年以来的新低。中泰国际表示，预计药明康德2024-25年收入将逊于早先预期。花旗则表示，药明康德今年的指引令人失望，进一步削弱市场信心，反映增长前景不明确。因应其今年指引，以及美国制裁的不明朗性，将其2024及2025财年收入预测分别下调22%及35%，每股盈利预测分别下调19%及34%，并预期长远收入增较为温和，因此将其目标价由175港元大幅下调至90港元。
2. 半导体股跌幅靠前
截至收盘，中芯国际（00981）跌5.5%，报15.8港元；华虹半导体（01347）跌4.36%。报15.78港元；上海复旦（01385）跌4.35%，报11.86港元。TrendForce集邦咨询表示，2023年受供应链库存高企、全球经济疲弱，以及市场复苏缓慢影响，晶圆代工产业处于下行周期，前十大晶圆代工营收年减约13.6%，来到1115.4亿美元。2024年在AI相关需求的带动下，营收预估有机会年增12%，达1252.4亿美元，而台积电受惠于先进制程订单稳健，年增率将大幅优于产业平均。招商证券此前表示，中芯预计在double-U的第二个U里的表现是中规中矩，随半导体产业链一起摆脱低迷，在客户库存逐步好转和手机与互联需求持续回升的共同作用下，实现平稳温和的成长。但从整个市场看，需求复苏的强度尚不足以支撑半导体全面强劲反弹。
3. 黄金股集体回调
截至收盘，灵宝黄金（03330）跌5.93%，报2.54港元；山东黄金（01787）跌3.3%，报15.26港元；紫金矿业（02899）跌2.69%，报15.22港元；中国黄金国际（02099）跌2.14%，报48港元。受乐观经济数据提振，美元指数走强，现货黄金短线盘中短线下挫，跌破2175美元/盎司水平。方正中期期货此前指出，美元指数和美债收益率短期反弹利空中长期偏弱运行，地缘政治局势仍未得到有限缓解，全球央行购金仍在持续，叠加资金青睐和避险需求，伦敦金现或在2000-2300美元/盎司区间偏强运行。一季度黄金持续走升，但是与宏观基本面表现略有偏离，黄金处于超买状态且仍有调整空间。
4. 内房股普遍低迷
截至收盘，新城发展（01030）跌4.67%，报1.02港元；越秀地产（00123）跌4.28%，报4.47港元；世茂集团（00813）跌3.13%，报0.465港元；万科企业（02202）跌2.71%，报5.38港元。中银国际指出，受到当前居民收入与就业预期仍然较弱、部分购房需求在前期透支、居民对新房交付仍有担忧、房价下跌加重观望情绪等因素的影响，房地产基本面仍然较弱。不过，近期中央的各类表态释放了积极信号，宏观与行业供需两端政策也有望继续发力，市场预期和信心或有望逐步修复，推动房地产行业供求关系达到新的平衡点，进而为经济平稳运行提供支撑。今年核心主线仍然聚焦在流动性风险的缓释上。
5. 理想汽车-W（02015）股价重挫，截至收盘，跌10.88%，报120.4港元
由于销售订单不及预期，理想汽车现预计其2024年第一季度的车辆交付量为7.6至7.8辆，此前公司预期交付量为10至10.3万辆，下调约24%。李想认为，对纯电战略节奏的误判，是导致MEGA出现问题的根本原因。
本周港股市场盘点
1. 长实集团（01113）全天承压，截至收盘，跌10.73%，报32.85港元
长实集团去年纯利173.4亿港元，同比跌20%；派末期息1.62港元，较上年同期派息1.85港元跌12.4%。小摩将其评级从“增持”下调至“中性”，目标价从45港元下调23%至34.5港元。
2. 新秀丽（01910）显著走低，截至收盘，跌7.17%，报28.5港元
新秀丽没有具体说明考虑在哪家交易所第二上市，仅在一份声明中表示，此举将让公司有机会接触对其全球业务足迹和推动其增长扮演重要作用的市场的投资者。董事会主席Timothy Charles Parker在声明中称，寻求双重上市尚处于早期阶段。
3. 陆控（06623）绩后强势，截至收盘，涨20%，报18.6港元。
陆控发布2023年第四季度及全年财务业绩。2023年实现营业收入约343亿元，净利润为10.34亿元。同时，公司公告拟派发总额约100亿元人民币的可选择收现金或股票的特别股息，折合每ADS 2.42美元（每股1.21美元）。
4. 腾讯控股去年营收增长10%，宣布1000亿港元超级回购
财报显示，腾讯控股第四季度营收为1552亿元，同比增长7%；权益持有人应占利润为270亿元，同比下滑75%。经调整公司权益持有人应占盈利426.81亿元，同比增长43.65%，经调整每股基本盈利4.537元。与此同时，腾讯控股建议派发截至2023年12月31日止年度的股息每股3.40港元（约等于320亿港元），增长42%，并计划将股份回购规模至少翻倍，从2023年的490亿港元增加至2024年的超1000亿港元。
5. 阿里减持哔哩哔哩、小鹏，分别套现约27.9亿、25.1亿
阿里巴巴，连续减持非核心资产，本周先后减持小鹏汽车、哔哩哔哩。阿里出售哔哩哔哩的美国存托凭证（ADR），套现3.58亿美元（约27.91亿港元）。在周二港股收市后，在市场以折让1.4%-2.9%的价格，出售小鹏约3300万份ADS，套现最多3.22亿美元。
市场机构观点预测
1.中金：维持信达生物（01801）“跑赢行业”评级 目标价48港币
中金发布研究报告称，维持信达生物（01801）2024和2025年营业收入预测73.85/98.57亿元人民币不变，由于多款慢性病产品近两年处于扩展的关键阶段，预计销售费用将有较高支出，因此将2024/25年归母净利润预测由-4.5/6.9亿元调整至-7.0/4.9亿元。维持跑赢行业评级，虽然净利润预测有所下调，但港股创新药板块估值有所回暖，基于DCF模型，维持目标价48港币（对应26%上行空间）。
2.长江证券：国四重卡进入自然淘汰期叠加政策刺激 天然气重卡换购需求有望超预期
长江证券发布研究报告指出，政策刺激有望带动重卡需求超预期，天然气重卡有望加速渗透。重卡行业复苏稳步上行，国内需求稳健，天然气重卡高景气，出口延续高位。展望2024年，宏观经济修复，工程、物流或逐渐复苏，国四重卡进入自然淘汰期叠加政策刺激，天然气重卡换购需求有望超预期，同时出口强劲支撑重卡销量景气，预计2024年重卡行业销量有望达百万辆。在高油气价差、低运价、去年低基数的背景下，持续看好天然气重卡行业高增长以及渗透率提升。
3.招商证券：予腾讯控股（00700）“增持”评级 目标价升至393港元
招商证券发布研究报告称，予腾讯控股（00700）“增持”评级，预计2024和2025财年收入同比增长10%和11%，非IFRS净利润同比增长14%和16%，预计利润率将进一步提升，2024财年非IFRS净利润率达27%，同比增长1个百分点，目标价升至393港元。报告中称，公司上季收入同比增长7%，毛利率同比提升7个百分点至50%，得益于收入结构向高利润率的业务倾斜以及成本管控，带动非IFRS经营和净利润同比增长35%和44%，高于预期5%和2%。公司宣布派发每股3.4元的现金股息，总金额为320亿元，同比增长42%。此外，2024年回购计划将增加至1000亿元，较2023年的490亿元翻倍。该行预计对应的总股东回报率为4.85%。
4.长江证券：超长期香港房价的“锚”
长江证券发布研报称，香港过去二十年的住房定价规律显示：中小户型净租售比长期高于大户型；超长期角度，净租售比中枢与利率中枢在大方向上一致，中小户型约85%的时间高于10年期政府债券收益率，平均风险溢价在30%左右；短周期角度，利率对净租售比有一定领先性；虽然近年来香港房价跌幅较大，但净租售比与利率的倒挂仍处历史峰值区间，隐含的定价信号可能在于，要么利率快速下降，要么房价在大趋势上仍难言乐观。行业仍在寻找新均衡，真正企稳可能有赖于三个必要条件，量价出清、经济改善和政策刺激。建议关注供给侧优化和现金流稳定的相关个股。
5.兴业证券：2024年港股有望底部抬升
兴业证券发布研究报告称，2024港股有望底部抬升，从过去数年的空头市场逐步回归多头市场。港股经历了信心回落的“最冷寒冬”，高胜率资产或将引领“春回港股”。“春回港股”之2024年流动性环境：美债利率见顶、“北水”定价权提升。“春回港股”之2024年基本面环境：中国经济迎来企稳、预期回暖。行情展望：港股震荡抬升、回归多头市场，高胜率投资是赢家之道。当前港股科技行业卖空占成交比例较大，且处于过去1年较高分位数。互联网、生物医药的业绩预期已随着行业政策及地缘政治的变化而调低，估值也调整到了低位，后续关注业绩分化。2）出海“卷王”的机会，关注与美国经济需求相关的铜、电动工具、家电、家具等，及“一带一路”需求相关机会。3）精选消费、制造业龙头。中国竞争格局改善的细分行业龙头更受益于经济企稳和高质量发展，精选纺服、教育、食饮、物业、酒店、高端装备、新能源等行业的龙头。
（亚汇网编辑：书瑶）
