2025-04-08 12:05:06
建银国际发布研报称，第二季港股流动性条件边际转弱，近期美债息和美元止跌反弹，印度等新兴市场资金重新出现小幅回流，A/H溢价已有见底反弹迹象，南下资金流入放缓，建银国际流动性领先指标亦暗示港股流动性边际变化转弱。
报告指，关税冲击落地后，4月政治局会议将是重要的增量政策观察窗口，中长期来看，行情的持续性及上行空间则取决于增量政策和改革力度及经济基本面和预期改善的进展。美联储年内或有50-75基点减息空间，但后续减息路径仍存高度不确定性，考虑到美国经济目前走势仍不明朗，滞胀风险令美联储面临两难，关税影响也需要更多观察，重启减息最早或在第三季度。
该行预计第二季港股走势呈现区间震荡，恒生指数波动区间在21000-24500点，国企指数波动区间在7500-8900点，科技指数在4900-5900点。该行建议第二季度区间交易，采取攻守平衡的哑铃型配置。在高股息和成长股之间维持平衡配置，先防御后进攻。可重点关注回调后的科技龙头及内需股，如必需性消费、高端制造及贵金属板块。回避受关税和地缘政治影响较大的外需股如出口、港口、航运股等。
