2025-06-09 13:02:17
一、大摩：中国继续将人工智能应用推向市场并推动行业转型 料专有数据公司有望获得超额回报
摩根士丹利发报告指，随着人工智能向应用层的转移，相信中国继续将人工智能应用推向市场并推动行业转型。大摩预计，拥有专有数据的公司有望获得超额回报，但目前全面评估还为时尚早。报告表示，中国企业现并不专注建立最强大的人工智能能力，而是专注将其推向市场。同时，中国尖端人工智能所用的硬件数量大幅减少，重新定义了对算力要求的预期。受美国限制所影响，中国人工智能企业虽短期受限，但意识到需开发更高效及更便宜的人工智能技术以追赶美国。大摩表示，更加激烈的竞争即将到来，Deepseek 或将促使竞争对手，如阿里巴巴（09988）、字节跳动及腾讯（00700）等公司降低其模型的使用价格，并将人工智能运用至业务运营中。
二、国金证券：美国页岩油产量增速较高 建议关注具优势原油公司
国金证券发布研报称，美国原油公司的CAPEX（资本支出）与原油价格高度关联，且近年来呈现出一定的变化趋势。随着油价的波动，美国原油公司总CAPEX有所下降，但美国本土的CAPEX水平及占比提升显著。同时，美国页岩油产量持续增长，但CAPEX对产量的直接影响有限。建议关注现金流健康、资产负债率较低、经营风险较低、原油生产成本优势的原油公司。
三、交银国际：予内地新能源行业领先评级 首选中国电力（02380）
交银国际发布研报称，予内地新能源行业领先评级。板块顺序为运营商>光伏玻璃>多晶矽>逆变器>电池片。首选中国电力（02380/买入），亦看好股息政策在子行业中最优的京能清洁能源（00579）。光伏板块建议2025年第一季盈利改善明显的福莱特玻璃（06865/买入）及协鑫科技（03800/买入）。该行认为，新能源运营商的中长期策略应有明显转变，股息率及盈利稳利性是投资者短期较关心的因素。光伏方面，该行预计产能出清仍将主要通过市场化手段完成，2026年行业有望出现实质性反转。光伏玻璃板块目前盈利有明显好转，多晶矽板块颗粒矽盈利优势突显并有望继续扩大。该行预计，风电2025年新增装机将同比增长23%。唯过去装机年度过后出现调整的可能性较高，同时亦取决于新政策后增量项目电价水平再作考量，该行保守估计2026年内地风电新增装机量将同比小幅下跌。
四、中金公司：短期来看内房行业磨底期或还将持续一段时间 但中长期维度上修复空间十分可观
中金公司发研报指，房地产市场“止跌回稳”信心已树立，但逐步实现该目标的过程或分为三个关键阶段，仍须一定耐心。926政治局会议旗帜鲜明地提出“促进房地产市场止跌回稳”的要求，受此影响从4Q24至1Q25实体市场信心显著改善，一、二手房年化总销量累计提升1.2亿平，房价也阶段性止跌走平；但进入2Q25后，量、价表现再次边际走弱，市场仍可能面临一定波动。往前看，我们认为房地产市场“止跌回稳”是一个循序渐进的过程，可大体分为三个阶段，分别对应“住房交易量”、“房价”、“房地产投资”三类指标的企稳回升；其中，步入正循环的核心点是供需结构改变带来的房价预期向上，或应成为市场耐心跟踪关注的关键转折信号。
五、华泰证券：下半年化工周期品有望迎来复苏拐点
华泰证券表示，据国家统计局，25年1-4月化学原料与化学制品业固定资产完成额累计同比+1.3%，行业资本开支增速延续回落。该机构认为，竞争程度的加剧导致22H2以来化工多数子行业盈利中枢显著下移，企业资本开支意愿或逐步降低，行业供给侧有望迎来持续的自我调整和优化阶段，部分行业产能拐点将至。需求侧而言，25年5月国内PMI数据为49.5，对等关税有所缓和，后续伴随国内经济复苏以及亚非拉等地区需求增长，中长期出口增长趋势仍较乐观，终端需求有望迎来改善。
六、中信建投：当下市场处于结构性景气 整体经济基本面仍存在多种悲观预期
中信建投发研报指，端午节前市场对节后股市可能出现显著退潮有所担忧，历史多数年份端午节后会出现避险倾向，但由于稳定币，新消费，AI与电子行业动态等市场热点接连涌现，催化端午节后行情，本周（端午节后一周）A股市场活跃度略超预期。该机构表示，当下市场处于结构性景气，整体经济基本面仍存在多种悲观预期。主要为：1）抢出口需求拉动减弱，2）较长期陷入通缩隐忧，3）地方债务增长加快，地方财政压力持续。若想行情进一步展开仍需新增力量，如美国“大而美”法案，中美贸易修复和下一步扩张型财政政策发力等潜在超预期增长点。
（亚汇网编辑：书瑶）
