文 / 小亚 2025-07-30 12:01:36 来源:亚汇网
中金发布研报称,维持泡泡玛特(09992)盈利预测,当前股价对应25/26年33/26倍经调P/E。维持跑赢行业评级与目标价330港币,对应25/26年44/35倍经调P/E,有35%上行空间。该行认为,泡泡玛特在IP发掘、产品设计、渠道与用户运营等全链路能力以及管理层尊重时间、尊重经营的理念有助其穿越周期,其当前仍处于IP、品类、地域三维度的向上共振期,继续看好公司长期成长空间。 中金主要观点如下: 如何成就泡泡玛特? 过去十五年,泡泡玛特经历了从起步,到多元的泡泡玛特,再到世界的泡泡玛特的持续进化。其已搭建:1)IP矩阵:至2024第一大IPTHEMONSTERS收入超30亿元,共有4个10亿元级IP和13个亿元级IP;2)多元品类:手办收入占比降至53%,毛绒占比升至22%,MEGA及衍生品分别贡献13%/12%;3)海外布局:海外收入突破50亿元,东南亚/东亚及中国港澳台/北美/欧洲及其他分别贡献47%/27%/14%/11%。“变”与“不变”贯穿公司成长始终:“不变”的是对国际化与集团化战略的坚守,“变”的则是持续迭代的团队与组织,其在2023-25年多次升级业务单元、部门架构、渠道体系,以匹配业务发展。 为什么是泡泡玛特? 公司搭建的全链路运营体系尤为关键,核心环节包括:1)IP发掘:展会发掘、内生孵化等体系化的发掘和筛选机制提升成功率;2)IP运营:产品驱动为核,围绕
香港股市 小亚 07月30日 23:01 11
摩根士丹利发布研报称,华能国际电力股份(00902)今年第二季净利润同比大幅增长50%,达到43亿元人民币(下同),高于该行此前预期的36亿元,主要得益于燃煤与光伏发电利润超出预期。评级为“与大市同步”,目标价5.5港元。 大摩表示,华能上半年火电与光伏为盈利增长的主要动能,两者电价保持稳健,燃煤发电受益于燃料成本下降,第二季单位利润维持在0.044元/千瓦时(2024年同期为0.015元/千瓦时)。光伏则因新增产能持续释放而表现强劲,单位利润仅同比下降0.5分。风电单位利润下降趋势亦较预期温和,同比下降1.9分,但减幅较2025年第一季有所改善。
香港股市 小亚 07月30日 23:01 18
中银国际发布研报称,近日,国务院新闻办公室举行“高质量完成‘十四五’规划”系列主题新闻发布会,介绍“十四五”时期深化医保改革,服务经济社会发展有关情况。其中医保局提出,在第11批集采中,医保局将坚持“反内卷”的原则,并进一步优化了集采的规则,同时报价最低企业要公开说明报价的合理性,并承诺不低于成本报价。过去集采对医药行业药品价格的影响较大,后续随着价格预期的逐步稳定,医药行业的盈利有望逐步改善,建议关注医药板块重估的机会。 中银国际主要观点如下: 医保局明确集采“反内卷” 会议中,医保局指出,第11批集采工作已经启动,按照国务院常务会议研究通过的优化集采措施,医保局将坚持“稳临床、保质量、防围标、反内卷”的原则,并进一步研究优化了具体的采购规则,不再以简单的最低价作为参考。过去虽然医保局也曾多次提出集采不以最低价为目的,但此次会议更加明确了相关的具体措施,在中选规则方面,优化了价差计算的“锚点”,同时报价最低企业要公开说明报价的合理性,并承诺不低于成本报价,在规则下,医药行业的集采价格有望逐步改善。 集采“反内卷”有望逐步提高医药企业的盈利能力 截至到目前,国家层面共开展了10批药品集采,覆盖了435种药品,但过去的集采方式更多以“以价换量”的方式为主,低价企业获得更多的药品份额,这使得企业报价相对较低,导致的结果:一方面使企业的盈利受到影响;另一方面部分企业为了控制成本,药品的质
香港股市 小亚 07月30日 23:01 17
瑞银发布研报称,预期中银香港(02388)减值拨备将维持高水平,上半年信用成本达36基点,与去年下半年持平。即使上半年业绩可能表现强劲,瑞银仍维持全年净利润同比跌1%的预测;将2025至27年每股盈利预测上调3至9%,反映非利息收入强劲增长,目标价由34.5港元上调至36.5港元,重申“中性”评级。 该行预期中银香港上半年净利润同比增长3.4%,主要受惠于非利息收入强劲增长55.8%,足以抵消HIBOR下跌导致的净利息收入跌9.1%。在非利息收入推动因素中,瑞银认为资本市场相关费用,包括证券经纪、基金分销及保险代理费用等,将随港股反弹及市场利率下行而显著提升。另外,预期交易相关投资收益亦表现亮眼,料该业务收入增长8.1%。
香港股市 小亚 07月30日 23:01 15
瑞银发布研报称,对招商局港口(00144)目标价由16.9港元上调至17.5港元,以反映货柜量较预期为佳,上调2025至2027年纯利预测1至3%;及无风险利率假设下的加权平均资本成本下降。维持“买入”评级。 瑞银预计招商局港口上半年经常性净利润将同比增加6%,主要由于集装箱箱量的健康增长,以及国内和海外港口收费同比增加3-4%。然而,考虑到有不正常项目,包括2.98亿港元金融资产/负债公允价值变动净额,以及一家航运公司就其在去年上半年的多哥投资赔偿3.17亿人民币,该行认为公司上半年的净利润将同比减少9%。
香港股市 小亚 07月30日 23:01 16
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郑氏点银 07月30日 19:57
李生论金 07月30日 15:21
贺博生 07月30日 09:06
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