2025-08-04 13:06:23
一、光大证券国际：料恒指短期在24000点有支持 业绩期将主导港股8月份走势
虽然大市上周走弱，但总结7月份，恒指仍升701点或2.9%。光大证券国际证券策略师伍礼贤分析，中美关税战现时未有突破性发展，市场消化乐观憧憬，转为观望，针对经济和内房的政策暂未出台，也令市况受压，料大市短期在24000点有支持。他预期，业绩期将会主导港股8月份走势，料大型科技股上半年业绩会理想。上周公布的大型银行股业绩个别发展，但大型科技股近季表现不俗，料上半年业绩会理想，但股价有机会出现分化，网络科技及云端相关业务的股份会略胜一筹。预期大市在25700点会有阻力，24000点则是短期支持位。伍礼贤看好生科股前景，指多只行业股份已公布盈喜，创新药出海进程亦理想，未来大有机会录得收入，近日的调整只属高位获利，并非升势终结。
二、大摩：料内地外卖业第2至3季总补贴额达300-500亿元人民币
摩根士丹利发布研报称，预计内地外卖业第2至3季的总补贴额将分别达300亿及500亿元人民币，或达投资高峰且竞争将持续。阿里巴巴-W（09988）、美团-W（03690）及京东集团-SW（09618）三家外卖平台，已分别宣布将共同抵制“内卷式”竞争，包括抵制“零元购”以及允许商家自主参与促销活动等。对于阿里巴巴，该行认为其近期盈利压力已反应在股价中，但市场低估集团作为中国最佳人工智能赋能者的地位，而云计算收入加速增长是其催化剂。另亦预期京东集团自9月起将面临更高的收入年增速，并在长期内维持外卖和快消业务的较小规模。
三、方正证券：7月重卡整体销量同比稳增 优先关注龙头中国重汽（03808）等
方正证券发布研报称，优先关注重卡板块龙头，中国重汽（03808）则受益于内销转暖与出口持续增长，成本与费用管控持续推进，下半年业绩有望实现高增，考虑板块景气度回升，估值有望同步扩张，具备双击机会。潍柴动力（02338）天然气发动机边际已开始改善，非重卡的大缸径发动机产品持续高增，全年有望贡献显著业绩增量，成长性显著优于行业，全年分红有望提升，股息率具备吸引力。福田汽车（600166.SH）则关注福田戴姆勒拖累减轻，重卡市占率提升带来业绩弹性机会。
四、中信证券：下半年中国半导体产业趋势最值得关注仍然是AI
中信证券表示，当前半导体周期仍处于上行通道，其中AI持续强劲，泛工业接棒消费电子也进入复苏阶段。该机构认为，2025H2中国半导体产业趋势最值得关注仍然是AI，此外并购整合加速、融资环境改善是另外两个值得重视的趋势。具体来看，海外AI产业持续超预期，与此同时国产基座大模型持续迭代、与海外大模型差距呈螺旋式收窄趋势，并拉动国内算力需求持续增长，国内半导体产业在新一轮AI浪潮下的受益程度显著提升，该机构从中梳理出两大主线，其中1）云端看国产替代；2）终端看下游增量。
五、华泰证券：国债等利息增值税复征对险资影响有限
华泰证券表示，8月1日，财政部和税务总局发布《关于国债等债券利息收入增值税政策的公告》（《公告》），自2025年8月8日起，对在该日期之后（含当日）新发行的国债、地方政府债券、金融债券的利息收入，恢复征收增值税，结束了此前阶段性的政策优惠。险资投资政府债，此前利息收入免征增值税和所得税，此次对于新发政府债等债券恢复征收增值税，政府债所得税仍然免征。该机构估计对新增政府债和金融债收益率的影响约为12bps，每年对整体净投资收益率影响约为2bps，影响有限。
六、中国银河证券维持小米集团（01810）“推荐”评级 料全年汽车销量有望达到40万辆
中国银河证券研报指，2021年3月小米集团（01810）官宣进入智能电动汽车领域，经过3年打磨，首款产品SU7于2024年3月正式上市，实现上市即爆款，上市24小时大定88898台，一举打响公司在高端新能源汽车市场的品牌声誉。在完成爬产后，2025年H1小米SU7销售15.6万辆，国内B+级纯电轿车市场市占率跃升至24.8%，领先第二名（Model3）10.2pct，站稳榜首。第二款产品YU7再创订单佳绩，2025年6月上市，开售18个小时锁单突破24万辆，定公司高端市场龙头地位。得益于SU7热销，公司汽车业务收入与毛利率逐季提升，亏损逐季收窄，2025年Q1公司汽车业务收入环比增长11.3%至185.8亿元，毛利率环比增长2.7pct至23.2%亏损收窄至5亿元，预计2025年Q3-Q4实现扭亏为盈。
（亚汇网编辑：书瑶）
