2025-08-05 13:01:23
一、中信建投：全产业链全流程构筑差异化壁垒 首次覆盖达势股份（01405） 给予“买入”评级
中信建投发布研报称，达势股份（01405）依托极致产品和创新、运营SOP，差异化配送服务，线上会员和渠道精准运营助益线下，数字化能力，产业链全流程把控，优质组织和管理共筑高壁垒，有望在国内餐饮供给优化大背景下穿越周期获得长远稳定发展。该行预计公司2025~2027年实现归母净利1.37、2.08、3.05亿元，当前对应PE分别为74X、49X、33X，首次覆盖给予“买入”评级。
二、国泰海通：AI正在引发证券行业底层技术架构的革新 有望引领证券公司新一轮科技投入浪潮
国泰海通发研报指，根据统计，2024年信息技术投入金额排名前十的证券公司均为国内综合实力排名靠前的头部证券公司，各家投入金额均超过了10亿元，其中华泰证券和国泰海通投入金额超过了20亿元。前十名证券公司信息技术投入金额总和为155.79亿元，同比2023年略增1.4%，其中七家证券公司投入金额同比增长，三家证券公司投入金额有所下降。2024年信息技术投入同比增速前三的证券公司分别为第一创业证券、财达证券和光大证券，增速均超过了20%，增速前十的证券公司多为中小型证券公司，仅有两家投入金额超过5亿元，分别为国信证券和光大证券，国信证券是唯一一家2024年信息技术投入金额和增速均进入前十的证券公司。该机构认为，证券公司信息技术的持续投入对改善客户体验、推动业务发展、提升经营效率、降低风险成本的支撑和引领作用日益显现，证券公司加大信息技术投入、加强金融科技赋能已成为行业共识。尤其2025年以来，DeepSeek席卷全球，加速了AI大模型在证券领域的部署和渗透，人工智能正在引发证券行业底层技术架构的革新，有望引领证券公司新一轮科技投入浪潮。
三、华泰证券：重卡月销同比增42%超市场预期，继续看好行业β释放
华泰证券表示，25年7月，我国重卡市场批发销售约8.3万辆，同比+42%，环比-15%，月销量实现连续4个月份的正增长，且同比增速呈现持续扩大趋势（+7%→14%→37%→42%），表现超出市场预期。25年1-7月重卡累计销量62万辆，同比+11%，全年增长基调明确。该机构认为其核心原因是“以旧换新”效果加速显现，带动内需强势增长。展望未来，该机构认为在政策刺激和雅鲁藏布江下游水电工程开工等多重利好下，Q3淡季不淡。综合考虑到H2更强的行业β，该机构上调25年重卡销量预期由102万至105万辆。综合考虑到重卡基本面向上（总量和结构性增长）及未来“政策+工程”的强催化，该机构看好行业龙头企业受益此轮景气度向上，释放更强利润弹性。
四、中金公司：去年四季度以来 市场对中国中长期经济前景的信心明显改善
中金公司表示，从宏观视角来看，中国当下虽然经济指标还待改善，但也有多个原因支撑股市表现。去年四季度以来，市场对中国中长期经济前景的信心明显改善，尤其是DeepSeek出现的正面效应。二者，虽然房地产还在调整，但其在中国经济中的占比大幅下降，对中国经济的负面影响减弱。同时，政策制定者对经济、股市、楼市的关注度明显提升，市场对相关领域下行风险的顾虑下降。再者，虽然中国政府加杠杆的幅度较美国彼时克制，中国私人部门的宏观杠杆率尚未下行，但也没有继续上升。还有一点是，过去几年，中国居民对安全资产配置的比例相应上升，在安全资产收益空间有限的情况下，适度增配风险资产（尤其是股市）的动机上升。展望未来，参考国际经验，在金融周期下行阶段，解决债务方面的政策很重要。该机构认为，这方面的政策有助于帮助相关部门改善资产负债表，提升经济活力，对资本市场的意义也不言而喻。
五、小摩：上调友邦保险（01299）目标价至105港元 维持“增持”评级
摩根大通发布研报称，略上调友邦保险（01299）目标价2.9%，从102港元升至105港元，维持“增持”评级，主要原因是2026年盈利或好于预期，股东回报上行潜力大。小摩表示，友邦年初至今股价上涨27%，跑赢恒生指数同期23%。一些积极因素似乎已经反映在股价中，包括双位数业务增长，管理层对核心盈利增长的信心，亚洲货币兑美元不断增强。因此，市场可能专注于2025年上半年业绩报告的新催化剂，包括：1）现金增加速度；2）新规定之下的香港业务前景；3）2026年整体股东回报指引。
六、中信建投：中国电力设备出口企业迎来黄金窗口 一次设备出口延续高景气
中信建投发研报指，海外AIDC投资持续上量，配套电气设备供需偏紧带来挑战1）AI将强势带动全球用电需求增长：国际能源署预计到2030年，全球数据中心的电力消耗将增加一倍以上，达到约945TWh，占全球电力消耗总量近3%。美国、中国和欧洲将是数据中心主要增长区域。2）海外大厂持续保持AI领域高投入：近期，海外大厂纷纷上调资本开支预期。①谷歌：母公司Alphabet全年资本开支上调至850亿美元（增加13%）。②Meta：上调全年资本开支至660-720亿美元。③微软：预计2026财年第一季度资本开支将提至300亿美元以上。3）输配电设备供应紧张。2021年以来大型电力变压器的平均交货周期几乎翻倍。数家电力设备头部制造商的积压订单持续增长，交付周期难以短期快速缓解。
（亚汇网编辑：书瑶）
