2025-09-01 13:02:07
一、交银国际9月金股研选：宏观环境趋稳+流动性宽松 港股有望延续向好态势
交银国际发布9月金股研选。宏观不确定性持续消退，全球风险偏好明显回升。8月以来海外宏观环境的不确定性延续降温态势，美国与主要经济体就贸易框架达成初步共识，同时宣布将对华关税措施延迟90天实施并继续推进双边谈判。与此同时，欧洲地缘冲突相关谈判有所转机，整体局势边际缓解。 “反内卷”政策效应持续释放，流动性波动对交投活跃度形成扰动。“反内卷”政策持续推进，相关预期继续推动传统周期行业及部分新兴产业龙头企业的估值修复进程。该机构指，海内外流动性宽松周期下，港股有望延续向好势头。当前我国流动性延续宽松，A股市场情绪活跃，亦有望提振港股交易氛围。南向资金对港股科技等板块的配置需求保持旺盛，资金净流入态势有望延续。海外方面，美联储主席鲍威尔杰克逊霍尔释放9月降息大门敞开的信号，港股有望受益于外资流入的增加。
二、中泰国际：当前港股大盘已经反映了大部分基本面因素
中泰国际研报指，由于月结资金需求增加的因素，截至8月29日，隔夜及1个月Hibor分别回升至4.0%及3.3%，导致1个月HIBOR-SOFR的利差收窄至仅0.98%，港汇在7.8水平波动。短期Hibor跳升或对利率敏感性的房地产及生物医药板块带来负面影响，但未必利淡整体港股流动性，主因：1） 套息交易活动趋于减弱，香港金管局无需频繁入市回收港元流动性；2） 港股资金情绪保持积极，8月以来港股日均成交金额升至2790亿港元，港股通过去20日累计净流入1252亿港元；3） 人民币升值反映市场对中国资产前景乐观，当前离岸人民币升值到7.12，创下超九个月新高，CFETS人民币汇率指数回升；4） 市场预计美联储9月降息在即，在全球资金面趋于宽松的背景下，香港Hibor利率跳升或是短暂的。
三、中信证券料下半年证券行业有望进一步展现自身业绩弹性
中信证券表示，在2025年7月30日政治局会议提出“增强资本市场吸引力和包容性，巩固回稳向好势头”的宏观指引下，证券公司有望围绕一流投资银行建设的目标持续回归本源、做优做强，在服务五篇大文章，推进中长期资金入市过程中充分展现自身潜力。展望2025年下半年，证券行业有望依托高成交额、股权融资常态化以及资本市场持续回暖进一步展现自身业绩弹性。推荐两条投资主线：1）发展主线：围绕市场份额提升潜力和长效ROE中枢提升能力；2）业绩主线：围绕业绩改善与估值性价比的公司。
四、浙商证券：积极回购重视股东回报 维持中国宏桥（01378）“买入”评级
浙商证券发布研报称，电解铝行业处于景气度上行期，受益于铝价上涨、煤价低位，中国宏桥（01378）利润弹性明显，叠加股比增加等显著增量，保守假设2025-2027年铝价均价为20200/20500/21000元/吨，氧化铝均价为3200/3100/3000元/吨，则预计2025-2027年实现归母净利润257亿元、278亿元、300亿元。如2025年维持分红比例，公司股息率水平约为8%，投资价值凸显，维持“买入”评级。
五、华泰证券：9月产业催化密集下科技或仍有表现
华泰证券发研报指，上周市场高位震荡，投资者分歧加大，我们认为：1）短期关税豁免期延长和联储降息预期下风险偏好有望延续改善，中期行情或逐步转向基本面驱动，尽管中报全A非金融业绩增速小幅回落，但宏观和中观数据显示景气回升；2）全A估值分化系数升至高位，TMT成交额占比突破40%，下半周板块调整反映短期快速上涨后资金有高低切换需求，历史上强产业趋势行情中成交额占比中枢往往上台阶，9月产业催化密集下科技或仍有表现。配置上，继续在AI链、医药、反内卷、军工等强势方向内部高切低，并左侧布局受益于人民币升值、估值和筹码处于相对低位的消费、非银、电新等。
六、中国银河：国内的算力建设存在大型化、绿电化以及区位引领为主
中国银河证券发研报指，日前，《国务院关于深入实施“人工智能+”行动的意见》发布。该机构认为本次的意见，整体相较于此前文件及政策，在以新质生产力为基，科技引领，新兴产业及未来产业并行的框架下，更加深入细化了对于人工智能领域的指导性意见以及应用场景，并对相关指标进行了量化要求，即：到2027年，率先实现人工智能与6大重点领域广泛深度融合，新一代智能终端、智能体等应用普及率超70%，智能经济核心产业规模快速增长，人工智能在公共治理中的作用明显增强，人工智能开放合作体系不断完善；到2030年，我国人工智能全面赋能高质量发展，新一代智能终端、智能体等应用普及率超90%，智能经济成为我国经济发展的重要增长极，推动技术普惠和成果共享；到2035年，我国全面步入智能经济和智能社会发展新阶段，为基本实现社会主义现代化提供有力支撑。
（亚汇网编辑：书瑶）
