2025-10-15 13:59:15
一、中信证券：绿色氢氨醇拟纳入可再生能源消纳比重 看好行业有望迎来新一轮增长
中信证券表示，2025年10月13日，国家发改委发布《可再生能源消费最低比重目标和可再生能源电力消纳责任权重制度实施办法（征求意见稿）》（下称《实施办法》），提出建立和规范可再生能源消费最低比重目标与电力消纳责任权重制度，文件还提出设置可再生能源非电消纳目标等。该机构认为，该项制度作为首个将非电领域系统纳入可再生能源消费目标的政策，将有效推动高耗能行业绿色转型，特别是钢铁、化工等工业领域绿氢替代路径的落地。随着绿氢氨醇需求端政策拐点的到来，该机构看好行业有望迎来新一轮增长。建议关注电解槽等绿氢核心装备供应商以及在绿色甲醇项目投资与工艺创新方面具备领先优势的企业。该机构看好1）将绿电转化为绿氢的核心设备——电解槽的设备厂商； 2）绿色甲醇项目投资方：重点关注与下游客户完成销售协议签订、或项目选址有望带来成本优势以及率先完成甲醇绿色认证的企业。3）具有成本优势的绿色甲醇沼气合成工艺提供方与项目投资方。
二、华泰证券：大宗化工供需面持续改善 关注供给格局优化及新技术驱动品种
华泰证券发研报指，大宗化工供需面持续改善，关注供给格局优化及新技术驱动品种。油气方面，产油国成本支撑下，油价长期中枢存在底部支撑，具备增产降本能力及天然气业务增量的高分红企业具有配置机遇；大宗化工方面，关注制冷剂、异氰酸酯等格局率先优化的品种，以及有机硅/农药等供需面有望改善并带来涨价弹性的品种；下游制品/精细品方面，食饲药添加剂行业下半年需求旺季到来，以及原料成本改善助力毛利率修复；出口方面，国内化工品拥有成本竞争力和性价比等优势，伴随关税影响逐步消化，国内轮胎依托性价比优势仍有望持续提升全球份额；高股息资产方面，化工重资产企业伴随资本开支下降等，主动分红意愿和能力或提升，磷资源有望维持至少3年维度高景气并筑牢企业盈利中枢。
三、交银国际指9月AI叙事持续强劲 国产替代或进一步加速
交银国际表示，最近一个月科技股跑赢大盘，A股科技股估值增长明显。该机构认为估值提升或是股价的主要驱动因素，市场或进一步看好AI在2026年后的前景。该机构指，存储价格继续强劲上升。该机构维持对于存储价格将继续坚挺的判断，预计DRAM的强劲价格将延续至3Q26（之前为1H26），而NAND价格也有望保持在较强水平直至1H26（之前为1Q26）。半导体制造设备进口额8月继续保持同比增长，国产半导体制造厂商依然积极投入。该机构维持对于2025年我国半导体设备销售额预测，即520亿美元，同比增长5%。
四、中国银河：快递头部公司市场份额或进一步稳中有升 业绩潜力释放可期
中国银河证券发研报指，快递板块层面，当前电商新业态加速发展，头部快递企业发力打造差异化竞争优势，行业仍具成长性。2B/危化物流方面，2025年，2B物流行业或继续受益于一揽子政策，需求提振效应更加显著，量价表现转暖向好的趋势强化。叠加行业竞争格局继续优化整合，集中度持续提升，头部公司市场份额或进一步稳中有升，业绩潜力释放可期。
五、建银国际预计第三季度券商行业净利润同比增长25%
建银国际表示，截至10月13日，H股券商股价同比飙升47%，而A股券商仅上涨10%。自8月25日以来，中资券商股在过去12个月的高位区间内震荡。鉴于日均成交额（ADT）激增，该机构调整了盈利预测，并将H股券商目标价最高上调26%。该机构的盈利模型显示，受证券交易佣金同比增长1.6倍推动，25年三季度（3Q25F）券商行业净利润预计同比增长25%、环比增长27%。这意味着25年前9个月净利润同比增幅将达32%（25年上半年同比增幅为38%）。考虑到24年三季度的高基数，预计25年三季度投资收益同比仅小幅增长6%。
六、国泰海通：节后外资和融资资金回流市场
国泰海通证券发布研究报告称，节后外资资金和融资资金在节前短暂流出后重新回流中国市场，ETF流入放缓，内外资共同加仓电子和有色金属。A股行业配置方面，偏好科技与周期，内外资共振加码电子与有色金属。南下资金流入减少，外资边际流入发达市场。
（亚汇网编辑：书瑶）
