瑞银发布研报称，长和（00001）宣布，港口交易的独家协商期已届满，目前仍与财团保持磋商，并可能引入来自内地的主要策略投资者。为符合监管审批要求，财团成员结构与交易架构需进行调整，集团计划预留充分的时间进行相关讨论，以达成新安排。该行现予目标价58.8港元及“买入”评级。 该行认为，当前股价水平反映市场高度预期交易可将完成，但市场对于集团以现金回报股东的方式仍存分歧。该行此前估算，港口交易对集团资产净值（NAV）的增幅为每股9.6港元，相较港口交易公告前股价为38.65港元，现价53.45港元意味着市场预期股东回报为每股5.2港元。
香港股市 小亚 07月29日 12:02 15
高盛发布研报称，基于最新日均成交额表现优于预期，将香港交易所(00388)2025、2026及2027年每股盈利预测上调约4%，并将目标价上调11%，由原先450港元升至500港元，对应港交所2026年预测市盈率40倍。在乐观与悲观情境分析下，该股风险回报比呈现温和正面。该行维持“买入”评级，潜在催化剂包括：A+H股上市;美国存托凭证(ADR)交易份额提升;实际利率下降刺激股票成交;“零日期权”产品推出;以及现货市场买卖价差收窄提升换手率。 该行称，尽管市场对港交所每股盈测持续上调，且主要盈利驱动因素现金股票日均成交额已攀升至历史新高的2,000亿港元以上，港交所股价仍较2021年高峰低出约20%。该行全面检视港交所各项业务动能，关键发现如下： 虽然IPO申请数量已接近2021年高峰水平，但新股上市节奏仍处于周期中段。现货市场活动指标，包括换手率、中小型股与大型股成交比例及市值变化等，均处于历史90百分位以上，但以中国上市公司总市值相对GDP衡量的市场定位仅处于历史均值水平，且近期港股通南向资金买入速度有所放缓。 衍生产品市场表现相对平淡，香港衍生产品日均成交量增长停滞(年内至今同比增长约11%)，低于历史平均10%的增速;伦敦金属交易所(LME)衍生产品年内至今同比增长3%，较2023至2024年的双位数增长明显放缓。 受2024年10月以来成交额回升推动，港交所2024年第四季
香港股市 小亚 07月29日 12:02 11
07月29日港股回购概况： 名创优品（09896）、嬴集团（00397）、万咖壹联（01762）、力鸿检验（01586）、枫叶教育（01317）、卡罗特（N24025）、香港食品投资（00060）、中国东方航空股份（00670）、现代牙科（03600）、加科思-B（01167）于2025年7月28日进行了回购。其中，回购金额最大的为中国东方航空股份（0
香港股市 书瑶 07月29日 09:15 59
热点聚焦 7月29日，雍禾医疗（02279.HK）发布公告，截至2025年6月30日止六个月（“有关期间”），集团估计于有关期间的净利润不少于人民币2500万元，而2024年同期的亏损为人民币1.386亿元。 董事会认为集团盈利能力提升主要归因于以下原因：（i）集团通过优化门店网络布局，有效将资源聚焦核心门店，显著
香港股市 章天 07月29日 08:31 52
中泰证券发布研究报告称，今年年初至今，以DeepSeek为代表的国内科技企业创新不断，开启科技牛市行情。恒生科技指数自1月起大幅增长，远超同期纳斯达克指数涨幅。同时，科技公司的利润表也显著改善，以A股TMT板块为例，一季度营收增速、净利润增速等指标均明显提升，反映出基本面与市场情绪双双向好。科技企业的创新飞跃，不仅是技术层面革命，更在资本层面重塑科技资产价值认知，推动科技龙头迎来“重估+成长”的双轮驱动。AI革命拓展的未来增长想象空间巨大，科技板块未来潜力可期。 中泰证券主要观点如下： 政策利好叠加产业突破，科技板块未来可期。近两年来资本市场政策力度明显上升，且更加注重支持科技发展。"十四五"规划将科技创新置于核心地位，研发投入强度已超过欧盟平均水平;2025年政府工作报告强调大力推动创新驱动发展，促进产业结构优化升级;国家数据局综合司5月印发《数字中国建设2025年行动方案》，不断壮大数字领域新质生产力。在政策持续促进下，产业与市场资源不断向科技领域集聚并有明显产出。 港股强势“复苏”，科技持续提振市场信心 科技板块引领行情，恒生指数表现卓越。年初以来，在科技引领中国资产价值重估的主线背景下，香港股市吸引全球资金关注，上半年涨幅位显著，整体呈“低位筑底+高位突破”格局，牛市态势明显。科技龙头引领大涨，恒生科技指数涨幅亮眼。恒生科技指数过去一年涨幅累计约49.19%，显著跑赢恒生指
香港股市 小亚 07月29日 07:40 39
摩根士丹利发布研报称，维持对香港住宅楼市乐观看法，推荐股息回报率较高及货源充足的新鸿基地产(00016)及恒基地产(00012)，认为在利率下行环境中发展商将优先受惠，均予“增持”评级。 报告指，香港住宅市场将受到潜在供应量已见顶回落、HIBOR下降及内地买家占比提升所支持，楼价或潜在见底。上半年整体住宅成交同比增3.9%至2.95万伙，其中400万港元以下物业成交更飙升305%，主要由于预算案放宽低价物业印花税至100港元，有助刺激交投。 大摩认为，发展商持续去库存，上半年新盘销售率提升至62%，对比去年为57%，价格折扣则从12%收窄至9%。大摩引述美联专家预期全年新盘销售达1.8万户，同比增6%，楼价有望回升3%;租赁市场则受内地人才及学生需求带动，预计全年租金水平可提升6%。
香港股市 小亚 07月28日 23:02 64
摩根士丹利发布研报称，老铺黄金（06181）的股价自7月初高位已回调约29%，反映市场下调盈利预期及对金价上涨的担忧，若下半年加价幅度低于10%，预期利润压力或持续存在，但如果高于10%，则相信公司需推出新产品来抵销需求风险，给予“与大市同步”评级，目标价1055港元。 大摩指，老铺黄金发盈喜，预料中期收入将同比增长241%至255%，净利润料同比升279%至288%，较该行预期低5%，但较市场普遍预期高10%至12%。大摩提到，虽然金价上涨带来毛利率压力，但老铺黄金只在今年2月调整过一次零售价，经营杠杆仍推动净利润率扩张至达17.8%至19.2%，考虑到公司一般一年调价两次，预期下半年定价策略将更为关键，而下半年基数预期也较高。
香港股市 小亚 07月28日 23:02 58
花旗发布研报称，老铺黄金（06181）中期业绩基本符合市场预期，高于该行预估，主要来自收入表现强劲的推动。 该行指，虽然老铺黄金的股价已从高位回调逾30%，但现价对应2025及2026年预测市盈率仅25.1倍及18.6倍，认为估值具吸引力，重申“买入”评级，看好其线上线下协同效应及品牌溢价能力，给予目标价1084港元，对应预测今年市盈率约36倍。 花旗认为，老铺黄金发盈喜，预计2025年上半年净利润将达22.3亿至22.8亿元人民币，同比增长279%至288%，撇除股份支付费用后的经调整净利润料增长282%至292%，达23亿至23.6亿元人民币，收入则大幅增长241%至255%，主要受线下同店销售增长及线上销售扩张驱动。
香港股市 小亚 07月28日 23:02 48
美银证券发布研报称，分别下调康师傅（00322）2025及26年销售预测2%及3%，但基于利润率表现较好，上调2025年每股盈利预测4%，且不排除资产处置可带来一次性收益。同时，考虑到饮料销售隐忧，下调2026年每股盈利预测3%，目标价相应调降3%由14.3港元降至13.9港元。不过，康师傅具备稳定股东回报纪录，在100%派息率下提供逾6%收益率；重申“买入”评级。 该行指，康师傅上半年饮品及即食面销售额分别有中单位数及低单位数下跌。饮品业务方面，该行料碳酸饮品以外的产品销售跌幅，将由次季中旬的中单位数扩大至近月的高单位数。除了因先前加价导致的市场份额流失外，内地外卖战推动中低价位手摇茶饮销售，对定位相近的康师傅即饮饮品造成冲击，加上无糖茶的市场份额攀升，侵蚀原本为康师傅优势领域的含糖茶市场份额。相较于农夫山泉（09633）无糖茶产品占比逾60%，康师傅的无糖茶产品占比仅有中单位数。 即食面业务方面，虽然上半年销售有所下跌，但凭借品牌优势、渠道实力以及在特别渠道中推出高性价比的新品，近期市占率已逐步回稳。 若环比跌幅持续收窄，不排除下半年可恢复持平或微幅增长。
东方证券发布研报称，有声内容的持续扩容和粉丝经济业务精细化运营有望驱动音乐平台流量从存量博弈转变为用户增长，建议关注：腾讯音乐-SW（01698）：公司近期收购韩国SM，拟收购喜马拉雅。网易云音乐（09899）：公司在独立音乐人孵化层面具备强优势，2024年开始又持续补充Kpop版权，增量Kpop用户抵消了字节音乐平台分流，流量较为稳定。公司付费率或因88VIP导入和付费墙比率提升等因素快速拉升。 东方证券主要观点如下： 流媒体音乐长期抗宏观逆风韧性强 随着经济增长，边际上物质消费增长对于人类的多巴胺分泌逐渐衰减，该行发现无论是在发达国家日本这“失去的十年”还是美国这类经济上行的发达国家市场，流媒体音乐增速都会显著高于GDP和社零增速。2021~2024中国流媒体音乐行业收入CAGR 22%，大幅跑赢社零。 流量侧，内容池拓展有望驱动音乐市场从存量博弈转向流量增长 1）此前，字节给予汽水、番茄畅听音乐流量入口，汽水音乐热歌榜中抖音神曲比例达38%，全平台最高。强导流帮助字节实现了在音乐赛道的弯道超车，25年上半年字节系DAU依然翻倍增长，达3994万。2）网易云音乐则在独立音乐人孵化层面具备优势，头部独家音源中88%来自于独立音乐人，2024年又通过持续签约新增Kpop版权获得增量用户抵御了字节的分流，总体流量稳定。3）腾讯音乐此前则是处于被动防守状态，持续被分流用户。而2025年
香港股市 小亚 07月28日 23:02 56
摩根士丹利发布研报称，维持对香港住宅楼市乐观看法，推荐股息回报率较高及货源充足的新鸿基地产（00016）及恒基地产（00012），认为在利率下行环境中发展商将优先受惠，均予“增持”评级。 报告指，香港住宅市场将受到潜在供应量已见顶回落、HIBOR下降及内地买家占比提升所支持，楼价或潜在见底。上半年整体住宅成交同比增3.9%至2.95万伙，其中400万港元以下物业成交更飙升305%，主要由于预算案放宽低价物业印花税至100港元，有助刺激交投。 大摩认为，发展商持续去库存，上半年新盘销售率提升至62%，对比去年为57%，价格折扣则从12%收窄至9%。大摩引述美联专家预期全年新盘销售达1.8万户，同比增6%，楼价有望回升3%； 租赁市场则受内地人才及学生需求带动，预计全年租金水平可提升6%。
香港股市 小亚 07月28日 23:02 28
美银发布研报称，考虑中国石油化工股份(00386)估值不高及预测今年股息率可观，重申“买入”评级，H股目标价4.8港元，A股(600028.SH)目标价6.6元人民币。 报告指，中石化上半年经营数据逊预期，其勘探与生产(E&P)业务符合预期，油气产量同比升2%，达全年目标的50%，但国内原油产量仅同比微增0.2%，低于行业平均的1.3%，将拖累税后净利润(NAPT)。炼油业务方面，加工量显著下降5.3%，而行业平均为增长1.6%，主要因核心炼油总利润(GRM)低迷、需求疲弱及产能检修。销售方面，销量同比跌3.4%，优于行业平均跌幅5.8%，并从同行中抢占市场份额;而化工方面，乙烯产量同比升16.4%，增速高于行业平均10.9%。 该行维持原油市场中性观点，预测今年下半年油价每桶64美元。而近期反内卷政策对油气板块支持有限。基于次季营运低于预期，料集团难以达成全年炼化及销售目标。另外，发改委日前公布新政策，强化节能与碳排放审批监管。该行认为中石化或能从中受惠，因集团已投资建设该规划中主要的新化工产能，但短期影响有限。
香港股市 小亚 07月28日 23:02 34
高盛发布研报称，将农夫山泉（09633）2025至27年收入预测上调1%至3%，基于饮用水增长预测上调2%至7%，并将同期盈利预测上调3%至9%，因利润率表现较好。最新料2025全年销售额及净利润分别同比升17%及20%，2026年升14%及16%；目标价由43.6港元升至48港元，重申“买入”评级。 该行料农夫山泉今年上半年销售额达254亿元人民币（下同），净收入达73亿元，分别同比升15%与17%，大致符合该行先前预期。 展望下半年，该行认为基于低基数效应，加上集团的产品创新能力及灵活的渠道和营销策略，业绩有望持续改善。 该行提到，关注主要竞争对手娃哈哈近期面对舆论压力及杭州地方政府潜在介入可能带来的消费者迁移机会。据推算，娃哈哈市占率每流失1个百分点，对应的零售价值约为23亿元或收入影响约10亿元，约等同农夫山泉去年包装水销售额的6%；而经营利润影响约9，000万元，占农夫山泉饮用水业务经营利润约1.8%。
香港股市 小亚 07月28日 23:02 20
高盛发布研报称，由于海天味业（03288，603288.SH）的产品类别市场份额持续增长，并扩展至B2B渠道，加上在原材料利好背景下，公司通过提高生产力和成本控制改善利润率，因此预计公司在2024至27年间，销售及净利润的复合年增长率分别为8%和11%。该行首予海天味业H股“买入”评级，目标价43港元。
香港股市 小亚 07月28日 23:02 19
亚汇网实时数据统计：截至7月28日收盘，阿里巴巴-W（09988）、中国人寿（02628、腾讯控股（00700）居港股通（沪）成交前三，中芯国际（00981）、阿里巴巴-W（09988）、小米集团﹣W（01810）居港股通（深）成交前三。 港股通（沪）买卖前十股（单位：港元）： 阿里巴巴-W（09988）成交金额：33.22亿
香港股市 书瑶 07月28日 18:05 49
港股收盘行情： 香港恒生指数7月28日（周一）收盘上涨173.78点，涨幅0.68%，报25562.13点； 香港恒生科技指数7月28日（周一）收盘下跌13.88点，跌幅0.24%，报5664.02点； 国企指数7月28日（周一）收盘上涨26.66点，涨幅0.29%，报9177.15点； 红筹指数7月28日（周一）收盘上涨5.69点，涨幅0.
香港股市 书瑶 07月28日 16:27 68
一、美银证券：微降康师傅（00322.HK）目标价至13.9港元重申“买入”评级 美银证券发布研报称，分别下调康师傅（00322.HK）2025及26年销售预测2%及3%，但基于利润率表现较好，上调2025年每股盈利预测4%，且不排除资产处置可带来一次性收益。同时，考虑到饮料销售隐忧，下调2026年每股盈利预测3%，目标价相应调
香港股市 书瑶 07月28日 16:26 64
东方证券发布研报称，有声内容的持续扩容和粉丝经济业务精细化运营有望驱动音乐平台流量从存量博弈转变为用户增长，建议关注：腾讯音乐-SW(01698)：公司近期收购韩国SM，拟收购喜马拉雅。网易云音乐(09899)：公司在独立音乐人孵化层面具备强优势，2024年开始又持续补充Kpop版权，增量Kpop用户抵消了字节音乐平台分流，流量较为稳定。公司付费率或因88VIP导入和付费墙比率提升等因素快速拉升。 东方证券主要观点如下： 流媒体音乐长期抗宏观逆风韧性强 随着经济增长，边际上物质消费增长对于人类的多巴胺分泌逐渐衰减，该行发现无论是在发达国家日本这“失去的十年”还是美国这类经济上行的发达国家市场，流媒体音乐增速都会显著高于GDP和社零增速。2021~2024中国流媒体音乐行业收入CAGR22%，大幅跑赢社零。 流量侧，内容池拓展有望驱动音乐市场从存量博弈转向流量增长 1)此前，字节给予汽水、番茄畅听音乐流量入口，汽水音乐热歌榜中抖音神曲比例达38%，全平台最高。强导流帮助字节实现了在音乐赛道的弯道超车，25年上半年字节系DAU依然翻倍增长，达3994万。2)网易云音乐则在独立音乐人孵化层面具备优势，头部独家音源中88%来自于独立音乐人，2024年又通过持续签约新增Kpop版权获得增量用户抵御了字节的分流，总体流量稳定。3)腾讯音乐此前则是处于被动防守状态，持续被分流用户。而2025年，
香港股市 小亚 07月28日 14:56 60
美银证券发布研报称，分别下调康师傅(00322)2025及26年销售预测2%及3%，但基于利润率表现较好，上调2025年每股盈利预测4%，且不排除资产处置可带来一次性收益。同时，考虑到饮料销售隐忧，下调2026年每股盈利预测3%，目标价相应调降3%由14.3港元降至13.9港元。不过，康师傅具备稳定股东回报纪录，在100%派息率下提供逾6%收益率;重申“买入”评级。 该行指，康师傅上半年饮品及即食面销售额分别有中单位数及低单位数下跌。饮品业务方面，该行料碳酸饮品以外的产品销售跌幅，将由次季中旬的中单位数扩大至近月的高单位数。除了因先前加价导致的市场份额流失外，内地外卖战推动中低价位手摇茶饮销售，对定位相近的康师傅即饮饮品造成冲击，加上无糖茶的市场份额攀升，侵蚀原本为康师傅优势领域的含糖茶市场份额。相较于农夫山泉(09633)无糖茶产品占比逾60%，康师傅的无糖茶产品占比仅有中单位数。 即食面业务方面，虽然上半年销售有所下跌，但凭借品牌优势、渠道实力以及在特别渠道中推出高性价比的新品，近期市占率已逐步回稳。若环比跌幅持续收窄，不排除下半年可恢复持平或微幅增长。
香港股市 小亚 07月28日 14:53 62
摩根士丹利发布研报称，老铺黄金(06181)的股价自7月初高位已回调约29%，反映市场下调盈利预期及对金价上涨的担忧，若下半年加价幅度低于10%，预期利润压力或持续存在，但如果高于10%，则相信公司需推出新产品来抵销需求风险，给予“与大市同步”评级，目标价1055港元。 大摩指，老铺黄金发盈喜，预料中期收入将同比增长241%至255%，净利润料同比升279%至288%，较该行预期低5%，但较市场普遍预期高10%至12%。大摩提到，虽然金价上涨带来毛利率压力，但老铺黄金只在今年2月调整过一次零售价，经营杠杆仍推动净利润率扩张至达17.8%至19.2%，考虑到公司一般一年调价两次，预期下半年定价策略将更为关键，而下半年基数预期也较高。
香港股市 小亚 07月28日 14:21 109
一、大摩：保险产品预定利率上限下调纾缓内险利率风险疑虑 大摩发布研报称，中保协最新公布的预定利率研究值为1.99%，低于4月的2.13%和1月的2.34%，显示利率持续下降。多家保险公司宣布在8月底前进一步下调利率，普通型产品从2.5%降至2%，分红型产品从2%降至1.5%，万能型产品从1.5%降至1%。报告指，自2023年下半
香港股市 书瑶 07月28日 13:02 123
摩根士丹利发布研报称，预期中国中药（00570）股价将于未来30天内下跌，因公司日前发盈警，料2025年上半年净利润预计将同比下跌165至175%，主要原因包括其中药配方颗粒业务因集采降价及竞争加剧而持续萎缩，以及相关资产的商誉减值拨备增加。仅就第一项因素而言，净利润已将同比减少50%至60%，远低于市场共识。考虑到集采进程仅完成一半，该行认为相关压力将持续存在，令2026年数预测市盈率有进一步下行风险；目标价1.6港元，予“减持”评级。
香港股市 小亚 07月28日 12:40 55
摩根士丹利发布研报称，中国中免（01880）第二季收入同比下跌8%，弱于海南线下免税市场的第二季同比跌4%，显示海南以外地区包括机场及线上的需求更加疲弱。第二季净利润率跌至5.8%，去年同期为7.8%。公司没有详细披露开支项目，但该行预期是毛利率受压及经营杠杆下降，评级“与大市同步”。 报告指，中国中免在海南的市场份额同比上升1个百分点，但由于渠道竞争，特别是线上，海南以外的市场压力似乎增加。
香港股市 小亚 07月28日 12:40 47
摩根士丹利发布研报称，中国中免(01880)第二季收入同比下跌8%，弱于海南线下免税市场的第二季同比跌4%，显示海南以外地区包括机场及线上的需求更加疲弱。第二季净利润率跌至5.8%，去年同期为7.8%。公司没有详细披露开支项目，但该行预期是毛利率受压及经营杠杆下降，评级“与大市同步”。 报告指，中国中免在海南的市场份额同比上升1个百分点，但由于渠道竞争，特别是线上，海南以外的市场压力似乎增加。
香港股市 小亚 07月28日 12:08 89
上午盘面： 港股三大指数上午盘冲高回落，恒生科技指数午间收跌0.59%，恒生指数、国企指数分别上涨0.4%及0.08%，恒指盘初一度涨超1%，继上周五三大指数调整后市场做多情绪明显趋于谨慎。盘面上，大型科技股涨跌各异，其中，阿里巴巴涨近2%，京东、百度、腾讯飘红，小米、网易跌超1%，快手、美团走低；大金融股
香港股市 书瑶 07月28日 12:08 49
中金发布研报称，预计太古地产(01972)2025-26年EPS分别为1.07港元、1.25港元，CAGR为5.9%。公司当前交易于5.6%的2025年股息收益率和39%NAV折让。该行给予跑赢行业评级和目标价23.8港元，对应30%NAV折让和4.9%目标股息收益率，隐含16%上行空间。该行认为每股派息稳步提升下的“价值”属性与资本开支逐步释放价值的“成长”属性为太古地产提供长期配置价值。 中金主要观点如下： 香港及内地持有型物业资产质量优，长期回报稳健 太古地产旗下核心持有型物业组合涵盖香港大型综合社区、以及内地地标型商业综合体，其中香港办公楼及内地零售为其核心资产(2024年分别贡献36%/35%应占租金收入)。得益于太古地产资产质量及运营能力优势，该行认为其持有型物业的长期投资回报率有望呈内生上行趋势，该行测算2011-24年其持有型物业成本回报率实现从4.0%到5.3%的提升。 “千亿投资计划”有望推动物业租赁核心利润稳步增长 太古2022年提出面向未来十年的“千亿投资计划”，其中50%投向内地持有型物业，其余面向香港持有型物业及住宅开发;截至2024年末，内地投资中已有460亿港元落实去向，公司预计相关项目开发完毕后内地应占楼面面积有望较2024年末增加82%。该行认为这隐含物业租赁利润长期积极的成长前景：尽管该行预计2025-26年物业租赁利润受香港办公楼市场拖累或持
香港股市 小亚 07月28日 12:02 108
中金发布研报称，维持快手-W(01024)盈利预测及跑赢行业评级。当前股价对应15/12倍25/26年Non-IFRSP/E。维持目标价80港元(16/14倍25/26年Non-IFRSP/E)，上行空间10%。快手于7月27日下午在WAIC大会召开“可灵AI生态论坛-生成式AI应用元年”主题论坛，主要探讨可灵AI如何赋能影视工业、创作领域、电商及游戏等行业应用落地进展。 中金主要观点如下： 产品力升级：发布创意工作台“灵动画布”，聚焦创作生态优化升级 视频内容工作流创新，支持多人协作。可灵创意工作台“灵动画布”于会上正式发布，从7月27日起开始邀请测试1.0版本，3Q25将推出面向专业团队和企业的“工作室会员”。工作台支持无限可视化空间、智能创作辅助与多人实时协作。可灵AI产品及运营负责人李杨表示，团队认为“AI工具产品要在模型能力和用户需求之间保持好恰如其分的平衡”。基于此，平台推出创意工作台“灵动画布”。该行认为新工作台可主要解决两方面问题：一是内容生产工作链条完善化，可以覆盖从生成素材到全片的创作全链路;二是支持团队协同，使专业团队的多人协同创作成为可能。 创作者社区建设推进，有望开启优质内容创作飞轮 此前在7月初的可灵“灵感工坊”上海站创作者沙龙活动上，团队亦表示可灵AI创意圈将打造成AI创作者社区，社区将提供丰富内容资源助力创作、帮助创作者积累垂类私域流量实现更好的内容
香港股市 小亚 07月28日 12:02 469
花旗发布研报称，日前内地公布西藏雅鲁藏布江水电项目，总投资约1.2万亿元人民币;专家预期项目将需时15至20年完成，相较于三峡大坝为12年，并料项目的电力设备和电网设备投资将分别占总投资额的7至8%及15%。该行料东方电气(01072)将从项目中获得价值530亿元人民币的水电设备新订单，并令公司H股和A股(600875.SH)的每股价值分别提升4.8港元及4.5元人民币;现予东方电气H股目标价13.6港元，予“买入”评级;A股目标价20元人民币。
香港股市 小亚 07月28日 12:02 76
摩根士丹利发布研报称，预期中国中药(00570)股价将于未来30天内下跌，因公司日前发盈警，料2025年上半年净利润预计将同比下跌165至175%，主要原因包括其中药配方颗粒业务因集采降价及竞争加剧而持续萎缩，以及相关资产的商誉减值拨备增加。仅就第一项因素而言，净利润已将同比减少50%至60%，远低于市场共识。考虑到集采进程仅完成一半，该行认为相关压力将持续存在，令2026年数预测市盈率有进一步下行风险;目标价1.6港元，予“减持”评级。
香港股市 小亚 07月28日 12:02 93
中金发布研报称，考虑老铺黄金（06181）优秀的业绩增长，上调2025/26年EPS预测16%/7%至26.55/35.45元，当前股价对应27/20倍2025/26年市盈率，维持跑赢行业评级。考虑目前行业预期及估值有所波动，该行暂维持目标价1，079.06港元不变，对应38/28倍2025/26年市盈率，较当前股价有41%的上行空间。 中金主要观点如下： 预告1H25净利润22.3-22.8亿元，同比增长279%-288% 公司发布中期正面盈利预告：公司预计1H25收入约人民币120-125亿元，同比增长241%-255%。净利润人民币22.3-22.8亿元，同比增长279%-288%。 预告1H25继续达成优秀增长 老铺黄金致力于打造足具非遗文化价值和国际竞争力的世界黄金第一品牌，得益于公司在产品设计的持续投入，品牌力日益提升并加速品牌破圈，在众多高端商圈实现优秀的销售表现（据弗若斯特沙利文，2024年老铺黄金于所有知名珠宝品牌，在中国内地单个商场平均收入、坪效均排名第一）。管理层预计1H25公司收入同比增长241%-255%至120-125亿元，该行认为公司1H25收入主要由平均店效提升带动（假设线上保持去年全年占比，该行预计1H25线下平均单店销售额在去年同期的快速增长下，同比增长180%以上）。考虑期内金价快速上涨而老铺黄金调价相对缓慢，该行预计上半年毛利率或同比下降，但
香港股市 小亚 07月28日 12:02 443
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