建银国际发布研报称，优必选（09880）近日进行了自2023年上市以来的第五次配股，计入股票数量的增加和更高的收入预测，该行上调集团目标价15%，由100港元升至115港元，维持“跑赢大市”评级。 报告表示，优必选近期发布其旗舰产品WalkerS2的更多细节，该行认为，此版本的升级满足了各种行业需求。同时，优必选一直在提升产能，预计8月起每月产量约200台。建银国际认为，2025年交付量可能超1000台，2026年交付量可能超3000台，较先前预测提早一年。基于60-70万元人民币的平均售价，该行推断WalkerS2在2025-2026年的收入可能达到5-15亿元人民币。
香港股市 小亚 07月25日 12:02 20
摩根大通发布研报称，由于预期中国石油化工股份(00386)2025财政年度净利润将连续第五年下滑，因此对中石化维持“中性”评级，目标价由3.6港元升至4港元，并重申中国石油股份(00857)是石油股首选。 该行指，中石化公布上半年营运数据，上游产量符合预期，但下游精炼/生产/销售量仅相当于2025年指引的46%至49%。中石化将于8月24日公布上半年业绩，并于8月25日举行管理电话会议。该行预测第二季纯利为72亿人民币，每股派息9分人民币。小摩小幅下调中石化2025年每股盈利预测4%，以反映销量预测被下调，但上调2026至2027财年每股盈测各6%和3%，以反映APLNG合约重新谈判及化学品业务利润率略有改善的预期。 该行建议关注中石化在业绩后对“十五五”增长策略的论述;减少化工亏损的解决方案及“反内卷”的影响;参与宁德时代H股IPO的影响;以及APLNG合约重新谈判对盈利影响的论述。
香港股市 小亚 07月25日 12:02 23
07月25日港股回购概况： 现代牙科（03600）、卡罗特（N24025）、蒙牛乳业（02319）、首佳科技（00103）、信利国际（00732）、嬴集团（00397）、力鸿检验（01586）、IGG（00799）、名创优品（09896）、希玛眼科（03309）、金涌投资（01328）、香港食品投资（00060）、中国东方航空股份（00670）、彩客新能源（0198
香港股市 书瑶 07月25日 09:15 97
热点聚焦 7月25日，云顶新耀（01952.HK）发布公告，2025年7月25日（交易时段前），公司、卖方（即C-BridgIVInvtntTwoLiitd）及配售代理（即高盛与摩根士丹利）订立配售及认购协议，据此，按照配售及认购协议所载条款并在其条件规限下，（a）卖方同意出售，而配售代理同意个别而非共同地担任卖方的代理，尽力最大
香港股市 章天 07月25日 08:33 55
大华继显发布研报称，快手-W(01024)有望自2025年第二季起实现广告收入加速增长，主要受惠于广告技术升级。维持“买入”评级，目标价由70港元上调至80港元。此外，旗下KlingAI仅用时十个月，于6月提前达成全年1亿美元的年度经常性收入目标，进度超预期。大华继显对快手2025年第二季盈利预测保持不变，预计收入同比增长11.5%，主要由线上营销收入稳健增长及KlingAI的增量贡献推动。
香港股市 小亚 07月24日 23:03 62
花旗发布研报称，随着伦敦人酒店全面开幕后能提供2,400间套房，以及公司优化再投资政策及提升赌台赢率等，预计金沙中国(01928)将能重夺市场份额，又相信未来会继续审慎管理其再投资政策，维持“买入”评级及目标价24.5港元不变，重申金沙中国继续是濠赌股首选之一。 该行称，金沙次季业绩符合预期，净收入同比增长2%，物业EBITDA增长1%，大致符合市场预期。金沙管理层已制定短期目标，期望EBITDA运行率可达到27亿美元，花旗认为目标可达成，对金沙中国2026年EBITDA预测为27.7亿美元。
香港股市 小亚 07月24日 23:03 68
大华继显发布研报称，快手-W（01024）有望自2025年第二季起实现广告收入加速增长，主要受惠于广告技术升级。维持“买入”评级，目标价由70港元上调至80港元。此外，旗下Kling AI仅用时十个月，于6月提前达成全年1亿美元的年度经常性收入目标，进度超预期。大华继显对快手2025年第二季盈利预测保持不变，预计收入同比增长11.5%，主要由线上营销收入稳健增长及KlingAI的增量贡献推动。
香港股市 小亚 07月24日 23:03 65
花旗发布研报称，随着伦敦人酒店全面开幕后能提供2，400间套房，以及公司优化再投资政策及提升赌台赢率等，预计金沙中国（01928）将能重夺市场份额，又相信未来会继续审慎管理其再投资政策，维持“买入”评级及目标价24.5港元不变，重申金沙中国继续是濠赌股首选之一。 该行称，金沙次季业绩符合预期，净收入同比增长2%，物业EBITDA增长1%，大致符合市场预期。金沙管理层已制定短期目标，期望EBITDA运行率可达到27亿美元，花旗认为目标可达成，对金沙中国2026年EBITDA预测为27.7亿美元。
香港股市 小亚 07月24日 23:03 59
大华继显发布研报称，ASMPT（00522）订单势头持续改善，可能意味着新一轮资本支出周期的开始，而人工智能相关产品的持续进展，可能在短期内增强投资者信心。维持“买入”评级，目标价由68港元上调至92.4港元。 报告指，ASMPT第二季业绩大致符合预期，营收处于指引范围的中位，而订单则因智能手机客户的大宗订单而大幅超越预期。另外，大华继显将ASMPT2025至2027财政年度盈利预测分别下调17.7%、13.6%及6.5%，至分别8.01亿、15.83亿及21.27亿港元。考虑到调整收入假设，包括上调AP销售假设；下调SMT解决方案的销售预测，以反映上半年复苏较缓慢的因素；下调毛利率假设，部分反映外汇的影响；以及调高开支假设，预期研发支出在可预见的未来仍将保持高位。
摩根大通发布研报称，ASMPT(00522)次季盈利略逊于预期，但由于持续的先进封装动能和中国主流半导体有所改善，第三季指引和订单表现略优于预期。该行考虑到尽管公司TCB和先进封装的比例上升，但毛利率仍然平稳，且经营开支维持在高位，营运杠杆或需时显现。该行将公司目标价由58港元上调至67港元，维持“中性”评级。 小摩指出，ASMPT整体先进封装收入持续上升，达到今年上半年收入的39%，并预计在未来两年内升至约50%。然而，由于模拟半导体的指引平淡以及中国消费性半导体在下半年补贴驱动的强劲表现后出现放缓，因此主流半导体的复苏持续性仍然存疑。
香港股市 小亚 07月24日 23:03 40
麦格理发布研报称，ASMPT(00522)第二季收入为34.02亿元，符合该行预期，惟逊于市场预测1%。毛利率39.7%，较该行预测高出26个基点，惟较市场预测低67个基点。净利润分别较该行及市场预测低7%和11%。公司第三季收入指引为达4.45亿至5.05亿美元。该行轻微上调ASMPT2025至2027年的盈测1%、2%及2%，以反映产能多元化的上升潜力，又升目标价10%，由68港元上调至75港元，评级为“跑赢大市”。
香港股市 小亚 07月24日 23:03 32
花旗发布研报称，在暂停评级一段时间后，重新覆盖复星国际(00656)，给予“买入”评级，并通过对预测2026年底每股资产净值(NAV)应用66%的目标折让，得出目标价5.86港元。 花旗对复星国际预测作出重大调整，以反映最新经营趋势及完成出售HAL的影响。该行预计2025财年核心利润将同比增长197%至22亿元人民币。该行亦预计复星国际2026财年利润将同比增长81%，主要受惠于“快乐”业务板块的盈利复苏，以及集团去杠杆化带来的财务成本下降。
香港股市 小亚 07月24日 23:03 20
摩根大通发布研报称，ASMPT（00522）次季盈利略逊于预期，但由于持续的先进封装动能和中国主流半导体有所改善，第三季指引和订单表现略优于预期。该行考虑到尽管公司TCB和先进封装的比例上升，但毛利率仍然平稳，且经营开支维持在高位，营运杠杆或需时显现。该行将公司目标价由58港元上调至67港元，维持“中性”评级。 小摩指出，ASMPT整体先进封装收入持续上升，达到今年上半年收入的39%，并预计在未来两年内升至约50%。然而，由于模拟半导体的指引平淡以及中国消费性半导体在下半年补贴驱动的强劲表现后出现放缓，因此主流半导体的复苏持续性仍然存疑。
香港股市 小亚 07月24日 23:03 15
麦格理发布研报称，ASMPT（00522）第二季收入为34.02亿元，符合该行预期，惟逊于市场预测1%。毛利率39.7%，较该行预测高出26个基点，惟较市场预测低67个基点。净利润分别较该行及市场预测低7%和11%。公司第三季收入指引为达4.45亿至5.05亿美元。该行轻微上调ASMPT2025至2027年的盈测1%、2%及2%，以反映产能多元化的上升潜力，又升目标价10%，由68港元上调至75港元，评级为“跑赢大市”。
广发证券发布研报称，PartyGame是一个仍在成长的红利赛道，是中国游戏团队成熟运营商业化改造能力与创意玩法完美耦合后说释放出来的全新成长机会。值得一提的是，该行同样认为PartyGame的手游化长线运转是一条知易行难的路，拥有成熟产品方法论和认知的公司实际上是稀缺的。当下整体推荐具备丰富PartyGame运营经验，《蛋仔派对》等多款产品表现突出的网易-S(09999)、大DAU产品运营经验丰富的腾讯控股(00700);关注有潜力跑通PartyGame方法论的巨人网络(002558.SZ)等。 广发证券主要观点如下： PartyGame：起源于玩法创新，以休闲创意吸引用户;发扬于社交与长线玩法闭环 该行最核心的观点在于PartyGame长线化手游是一个存在成长机会的游戏细分赛道。在过去的买断制游戏市场，像《超级马力欧派对》与《糖豆人》等PartyGame游戏以玩法出圈，吸量能力突出，但长线运营与商业化稍显不足。而这几年该行关注到的一大趋势是，擅长长线运营的中国游戏厂商，正在用社交裂变的方式放大PartyGame的传播杠杆(暑期、春节效应明显)，用竞技/UGC内容闭环长线玩法，诞生出了《蛋仔派对》、《第五人格》、《超自然行动》、《元梦之星》、《心动小镇》、《暴吵萌厨》等出圈商业化运营产品;打开新的商业化天花板。 PartyGame成功并不简单 前端看直播等行为推动用户裂变，长线考验
香港股市 小亚 07月24日 23:03 16
摩根士丹利发布研报称，药明生物(02269)发盈喜，料上半年收入、净利润及经调整净利润分别同比升16%、56%及11%，表现较预期好，由毛利率同比扩张3.6个百分点推动。该行认为毛利率扩张主要归因于服务项目增加及利用率提升。而上半年业绩超预期，亦为公司全年收入增长12至15%及盈利能力改善的指引提供缓冲;现予目标价35港元及“增持”评级。
摩根大通策略师不认为稳定币市值未来几年会大幅增长，不同意美国财政部长贝森特的说法。贝森特上个月在参议院听证会上表示，如果有立法支持，到2028年，稳定币的市值可能增至2万亿美元。摩根大通策略师TeresaHo等策略师在周三(23日)的报告中表示：“我们很难相信未来几年市场能够大幅增长，因为支持稳定币的基础设施及生态系统还远未开发，需要时间来建设。” 策略师表示，尽管近期市场对稳定币的兴趣有所增加，但稳定币在全球资金流动中所占比例仍不到1%，显示这种数位资产在颠覆金融体系方面仍有很长的路要走。 摩根大通指出，从目前的增长轨迹来看，市场规模可能增加两倍或三倍，远低于其他机构的预期。
花旗发布研报称，在暂停评级一段时间后，重新覆盖复星国际（00656），给予“买入”评级，并通过对预测2026年底每股资产净值（NAV）应用66%的目标折让，得出目标价5.86港元。 花旗对复星国际预测作出重大调整，以反映最新经营趋势及完成出售HAL的影响。该行预计2025财年核心利润将同比增长197%至22亿元人民币。该行亦预计复星国际2026财年利润将同比增长81%，主要受惠于“快乐”业务板块的盈利复苏，以及集团去杠杆化带来的财务成本下降。
香港股市 小亚 07月24日 23:03 14
摩根士丹利发布研报称，恢复覆盖长和（00001），给予“增持”评级，目标价65港元。该行认为长和具备三大投资亮点：（1）未上市资产价值尚未充分反映；（2）潜在增值策略性交易机会；（3）估值吸引且资产负债表稳健。 报告指出，当前地缘政治紧张局势既带来风险亦蕴含机遇。长和可效仿其他综合企业，通过资产分拆实现价值重估。虽然市场普遍倾向回避综合企业，但大摩认为，长和凭借稳健的盈利表现、过往成功执行增值交易的纪录，以及价值重估潜力，仍具投资吸引力。若港口出售交易顺利完成，公司可能派发特别股息或实施股份回购。 短期来看，摩根士丹利预测长和2025年上半年每股盈利将达2.81港元，同比增长6%，每股股息为0.73港元，同比增长6%，主要受惠于港口及零售业务的稳定表现。若美元走弱趋势持续，将进一步利好公司盈利。长期而言，摩根士丹利认为，长和三大核心未上市资产（港口、零售、电讯）最终将通过分拆或上市实现价值释放，创造显著股东价值，但投资者需保持耐心等待合适时机。
亚汇网实时数据统计：截至7月24日收盘，中芯国际（00981）、阿里巴巴-W（09988）、腾讯控股（00700）居港股通（沪）成交前三，腾讯控股（00700）、中芯国际（00981）、阿里巴巴-W（09988）居港股通（深）成交前三。 港股通（沪）买卖前十股（单位：港元）： 中芯国际（00981）成交金额：43.95亿
香港股市 书瑶 07月24日 17:50 62
港股收盘行情： 香港恒生指数7月24日（周四）收盘上涨129.11点，涨幅0.51%，报25667.18点； 香港恒生科技指数7月24日（周四）收盘下跌2.74点，跌幅0.05%，报5743.0点； 国企指数7月24日（周四）收盘上涨16.42点，涨幅0.18%，报9257.62点； 红筹指数7月24日（周四）收盘上涨39.29点
香港股市 书瑶 07月24日 16:24 52
一、花旗：维持金沙中国（01928.HK）为行业首选之一评级“买入” 花旗发布研报称，随着伦敦人酒店全面开幕后能提供2400间套房，以及公司优化再投资政策及提升赌台赢率等，预计金沙中国（01928.HK）将能重夺市场份额，又相信未来会继续审慎管理其再投资政策，维持“买入”评级及目标价24.5港元不变，重申金沙中
香港股市 书瑶 07月24日 16:12 74
瑞银发布研报称，将绿城服务（02869）投资评级由“中性”上调至“买入”，其作为独立物管服务商，定位较其他由内房开发商支持的物管企业更佳。瑞银对绿城服务2025至27年盈测上调达0%至16%，料盈利年均复合增长率达19%，并基于预测2026年市盈率15倍，将目标价从4.5港元上调至5.7港元。 该行称，公司具从第三方获取合约的强大能力，在退出盈利能力欠佳项目上具弹性，对向关连开发商输血忧虑较少，以及减值风险较低，属支持该行上调评级的四大理由。瑞银预期绿城服务今年上半年实现20%的盈利增长，推动因素包括：物业管理收入双位数增长；利润率及销售、一般和管理费用改善。
香港股市 小亚 07月24日 14:24 88
摩根士丹利发表研报，重申中国宏桥（01378）“增持”评级，并将其列为行业首选股，同时将目标价从18.50港元大幅上调34%至24.80港元。报告指出，中国宏桥凭借强劲的铝价支撑、优于同行的成本竞争力、一体化产业链以及几内亚铁矿项目带来的增量收益，有望获得进一步的估值重估。 摩根士丹利全球大宗商品团队预计，年底前铝价存在上行空间。随着中国需求增长，铝市场供需平衡将转向短缺。中国政府实施的产能上限政策限制了供应增长，加之美国进口增加、美元走弱以及低库存背景，共同为铝价提供有力支撑。这将提升冶炼厂的利润率，从而为中国宏桥带来稳健的收益。 另外，成本优势与一体化供应链保障了中国宏桥收益的稳定性。该行指出，电力成本占铝生产总成本的34%左右，因此降低电价有助于提升中国宏桥的收益。截至2025年中期，其约46%的电力消耗来自自备电厂，受益于今年以来热煤价格20%的跌幅，自备电厂电价（不含增值税）在2025年一季度降至0.35-0.36元/千瓦时，远低于山东同期约0.46元/千瓦时的电网电价。此外，中国宏桥正逐步将产能转移至云南，利用当地廉价水电，雨季电价降至0.34元/千瓦时，较旱季的0.44元/千瓦时显著下降。 在供应链方面，中国宏桥通过其几内亚子公司SMB保障铝土矿供应，不仅降低了成本，还在原材料价格波动中确保了盈利稳定性。尽管近期几内亚取消了部分采矿许可证引发市场担忧，但摩根士丹利认为
香港股市 小亚 07月24日 14:24 77
一、中泰证券：持续看好券商板块的相对收益机会重申板块投资逻辑 中泰证券表示，持续看好券商板块的相对收益机会，重申板块投资逻辑。建议关注：1）头部券商；2）充分受益于市场交投活跃的金融科技龙头。增量市场下紧握非银板块相对收益机会。从市场交易特征来看，2025年6月以来，A股市场逐步从存量市场转为增
香港股市 书瑶 07月24日 13:05 73
美银证券发布研报称，预期港交所（00388）上半年纯利为80亿港元，较去年同期上升31%。 第二季日均成交额料维持在2，380亿港元的高水平（去年同期为1220亿港元），支持强劲的交易费收入和结算费收入。美银证券维持港交所全年盈利不变，并对明年和后年盈利预测上调6%至7%。目标价由440港元升至520港元，相当于预测合并2025至2026年市盈率40倍，重申“买入”评级。 报告指，港交所第二季唯一出现按季跌幅的可能是利息收入，受到HIBOR突然下滑的影响，但该影响被手续费收入的增长所抵销。该行指，整体新股发行仍然十分畅旺，每日平均成交额在进入7月后进一步上升至2480亿港元。
香港股市 小亚 07月24日 12:40 64
摩根士丹利发布研报称，金沙中国（01928）2025年上半年年化计算的企业EBITDA为20.2亿美元，较2025年市场共识预期低12%。 该行维持金沙中国“增持”评级及目标价17.5港元。 金沙中国次季的经调整EBITDA为5.59亿美元（未调整前EBITDA为5.66亿美元），基本符合下调后的市场共识预期。尽管收入组合改善，包括中场业务占比提升、基础中场增长、角子机收入增加，但EBITDA利润率仍显疲弱。中场业务再投资率按季上升140个基点至23.2%。 伦敦人EBITDA为2.05亿美元，按季增长34%、同比增长99%，但其他项目（特别是巴黎人按季下降33%）表现极为疲软。中场市场占有率按季上升90个基点至24.3%。 基础中场业务（按季增长10%，通常利润率较高）表现优于高端中场（按季增长5%）。
香港股市 小亚 07月24日 12:40 109
上午盘面： 港股上午盘三大指数继续走强，再度刷新阶段新高，市场情绪持续向好。截止午盘，恒生指数、国企指数分别上涨0.59%及0.41%并且录得5连涨行情，恒生科技指数涨0.6%更是录得6连升。盘面上，大型科技股多数继续上涨，其中，美团、快手涨1%，腾讯、京东、阿里巴巴、小米均飘红，百度、网易跌近3%；大金融
香港股市 书瑶 07月24日 12:08 300
花旗发布研报称，药明合联(02268)发盈喜，按国际财务报告准则，预期上半年收入同比增长超过60%，经调整净利润(不含利息收入及开支)增长超过67%，净利润增长逾50%，表现好过市场预期上半年营收和净利分别同比增长52%和26%。营收则符合该行预期，净利较该行预测高出32%。报告指，药明合联管理层将强劲的增长归功于ADC产业的高客户需求、公司拥有高市占率的市场领导地位，以及生产设施利用率的提升。该行重申对药明合联“买入”评级，目标价46港元。
香港股市 小亚 07月24日 12:02 59
花旗发布研报称，预测ASMPT(00522)未来收入及盈利复苏将受惠于今明两年TCB设备订单稳健、半导体及SMT业务趋向稳定等推动，预期AI带动AP业务收入贡献提升，亦有望推动估值重估，给予“买入”评级，目标价65港元。 该行称，ASMPT第二季业绩及第三季指引符合预期，认为业务前景正趋于稳定，次季收入同比增长2%至34亿元，达到此前指引中位数，毛利率按季下跌1.2个百分点至39.7%，好过市场预期的39%，受5200万港元汇兑损失的影响，净利润录1.31亿元，略低于市场预期的1.47亿元。 公司预计第三季收入达4.45亿至5.05亿美元，以中位数计算料同比增长11%，同样符合市场预期。花旗认为，ASMPT经历过经营艰难的上半年后，最坏时期或已过去，憧憬主流业务在下半年持续改善，其盈利或止跌回升。
香港股市 小亚 07月24日 12:02 52
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