花旗发布研报称，在暂停评级一段时间后，重新覆盖复星国际（00656），给予“买入”评级，并通过对预测2026年底每股资产净值（NAV）应用66%的目标折让，得出目标价5.86港元。 花旗对复星国际预测作出重大调整，以反映最新经营趋势及完成出售HAL的影响。该行预计2025财年核心利润将同比增长197%至22亿元人民币。该行亦预计复星国际2026财年利润将同比增长81%，主要受惠于“快乐”业务板块的盈利复苏，以及集团去杠杆化带来的财务成本下降。
香港股市 小亚 07月24日 23:03 22
摩根士丹利发布研报称，恢复覆盖长和（00001），给予“增持”评级，目标价65港元。该行认为长和具备三大投资亮点：（1）未上市资产价值尚未充分反映；（2）潜在增值策略性交易机会；（3）估值吸引且资产负债表稳健。 报告指出，当前地缘政治紧张局势既带来风险亦蕴含机遇。长和可效仿其他综合企业，通过资产分拆实现价值重估。虽然市场普遍倾向回避综合企业，但大摩认为，长和凭借稳健的盈利表现、过往成功执行增值交易的纪录，以及价值重估潜力，仍具投资吸引力。若港口出售交易顺利完成，公司可能派发特别股息或实施股份回购。 短期来看，摩根士丹利预测长和2025年上半年每股盈利将达2.81港元，同比增长6%，每股股息为0.73港元，同比增长6%，主要受惠于港口及零售业务的稳定表现。若美元走弱趋势持续，将进一步利好公司盈利。长期而言，摩根士丹利认为，长和三大核心未上市资产（港口、零售、电讯）最终将通过分拆或上市实现价值释放，创造显著股东价值，但投资者需保持耐心等待合适时机。
香港股市 小亚 07月24日 23:03 25
亚汇网实时数据统计：截至7月24日收盘，中芯国际（00981）、阿里巴巴-W（09988）、腾讯控股（00700）居港股通（沪）成交前三，腾讯控股（00700）、中芯国际（00981）、阿里巴巴-W（09988）居港股通（深）成交前三。 港股通（沪）买卖前十股（单位：港元）： 中芯国际（00981）成交金额：43.95亿
香港股市 书瑶 07月24日 17:50 96
港股收盘行情： 香港恒生指数7月24日（周四）收盘上涨129.11点，涨幅0.51%，报25667.18点； 香港恒生科技指数7月24日（周四）收盘下跌2.74点，跌幅0.05%，报5743.0点； 国企指数7月24日（周四）收盘上涨16.42点，涨幅0.18%，报9257.62点； 红筹指数7月24日（周四）收盘上涨39.29点
香港股市 书瑶 07月24日 16:24 62
一、花旗：维持金沙中国（01928.HK）为行业首选之一评级“买入” 花旗发布研报称，随着伦敦人酒店全面开幕后能提供2400间套房，以及公司优化再投资政策及提升赌台赢率等，预计金沙中国（01928.HK）将能重夺市场份额，又相信未来会继续审慎管理其再投资政策，维持“买入”评级及目标价24.5港元不变，重申金沙中
香港股市 书瑶 07月24日 16:12 98
瑞银发布研报称，将绿城服务（02869）投资评级由“中性”上调至“买入”，其作为独立物管服务商，定位较其他由内房开发商支持的物管企业更佳。瑞银对绿城服务2025至27年盈测上调达0%至16%，料盈利年均复合增长率达19%，并基于预测2026年市盈率15倍，将目标价从4.5港元上调至5.7港元。 该行称，公司具从第三方获取合约的强大能力，在退出盈利能力欠佳项目上具弹性，对向关连开发商输血忧虑较少，以及减值风险较低，属支持该行上调评级的四大理由。瑞银预期绿城服务今年上半年实现20%的盈利增长，推动因素包括：物业管理收入双位数增长；利润率及销售、一般和管理费用改善。
香港股市 小亚 07月24日 14:24 107
摩根士丹利发表研报，重申中国宏桥（01378）“增持”评级，并将其列为行业首选股，同时将目标价从18.50港元大幅上调34%至24.80港元。报告指出，中国宏桥凭借强劲的铝价支撑、优于同行的成本竞争力、一体化产业链以及几内亚铁矿项目带来的增量收益，有望获得进一步的估值重估。 摩根士丹利全球大宗商品团队预计，年底前铝价存在上行空间。随着中国需求增长，铝市场供需平衡将转向短缺。中国政府实施的产能上限政策限制了供应增长，加之美国进口增加、美元走弱以及低库存背景，共同为铝价提供有力支撑。这将提升冶炼厂的利润率，从而为中国宏桥带来稳健的收益。 另外，成本优势与一体化供应链保障了中国宏桥收益的稳定性。该行指出，电力成本占铝生产总成本的34%左右，因此降低电价有助于提升中国宏桥的收益。截至2025年中期，其约46%的电力消耗来自自备电厂，受益于今年以来热煤价格20%的跌幅，自备电厂电价（不含增值税）在2025年一季度降至0.35-0.36元/千瓦时，远低于山东同期约0.46元/千瓦时的电网电价。此外，中国宏桥正逐步将产能转移至云南，利用当地廉价水电，雨季电价降至0.34元/千瓦时，较旱季的0.44元/千瓦时显著下降。 在供应链方面，中国宏桥通过其几内亚子公司SMB保障铝土矿供应，不仅降低了成本，还在原材料价格波动中确保了盈利稳定性。尽管近期几内亚取消了部分采矿许可证引发市场担忧，但摩根士丹利认为
香港股市 小亚 07月24日 14:24 98
一、中泰证券：持续看好券商板块的相对收益机会重申板块投资逻辑 中泰证券表示，持续看好券商板块的相对收益机会，重申板块投资逻辑。建议关注：1）头部券商；2）充分受益于市场交投活跃的金融科技龙头。增量市场下紧握非银板块相对收益机会。从市场交易特征来看，2025年6月以来，A股市场逐步从存量市场转为增
香港股市 书瑶 07月24日 13:05 109
美银证券发布研报称，预期港交所（00388）上半年纯利为80亿港元，较去年同期上升31%。 第二季日均成交额料维持在2，380亿港元的高水平（去年同期为1220亿港元），支持强劲的交易费收入和结算费收入。美银证券维持港交所全年盈利不变，并对明年和后年盈利预测上调6%至7%。目标价由440港元升至520港元，相当于预测合并2025至2026年市盈率40倍，重申“买入”评级。 报告指，港交所第二季唯一出现按季跌幅的可能是利息收入，受到HIBOR突然下滑的影响，但该影响被手续费收入的增长所抵销。该行指，整体新股发行仍然十分畅旺，每日平均成交额在进入7月后进一步上升至2480亿港元。
香港股市 小亚 07月24日 12:40 105
摩根士丹利发布研报称，金沙中国（01928）2025年上半年年化计算的企业EBITDA为20.2亿美元，较2025年市场共识预期低12%。 该行维持金沙中国“增持”评级及目标价17.5港元。 金沙中国次季的经调整EBITDA为5.59亿美元（未调整前EBITDA为5.66亿美元），基本符合下调后的市场共识预期。尽管收入组合改善，包括中场业务占比提升、基础中场增长、角子机收入增加，但EBITDA利润率仍显疲弱。中场业务再投资率按季上升140个基点至23.2%。 伦敦人EBITDA为2.05亿美元，按季增长34%、同比增长99%，但其他项目（特别是巴黎人按季下降33%）表现极为疲软。中场市场占有率按季上升90个基点至24.3%。 基础中场业务（按季增长10%，通常利润率较高）表现优于高端中场（按季增长5%）。
香港股市 小亚 07月24日 12:40 153
上午盘面： 港股上午盘三大指数继续走强，再度刷新阶段新高，市场情绪持续向好。截止午盘，恒生指数、国企指数分别上涨0.59%及0.41%并且录得5连涨行情，恒生科技指数涨0.6%更是录得6连升。盘面上，大型科技股多数继续上涨，其中，美团、快手涨1%，腾讯、京东、阿里巴巴、小米均飘红，百度、网易跌近3%；大金融
香港股市 书瑶 07月24日 12:08 340
花旗发布研报称，药明合联(02268)发盈喜，按国际财务报告准则，预期上半年收入同比增长超过60%，经调整净利润(不含利息收入及开支)增长超过67%，净利润增长逾50%，表现好过市场预期上半年营收和净利分别同比增长52%和26%。营收则符合该行预期，净利较该行预测高出32%。报告指，药明合联管理层将强劲的增长归功于ADC产业的高客户需求、公司拥有高市占率的市场领导地位，以及生产设施利用率的提升。该行重申对药明合联“买入”评级，目标价46港元。
香港股市 小亚 07月24日 12:02 104
花旗发布研报称，预测ASMPT(00522)未来收入及盈利复苏将受惠于今明两年TCB设备订单稳健、半导体及SMT业务趋向稳定等推动，预期AI带动AP业务收入贡献提升，亦有望推动估值重估，给予“买入”评级，目标价65港元。 该行称，ASMPT第二季业绩及第三季指引符合预期，认为业务前景正趋于稳定，次季收入同比增长2%至34亿元，达到此前指引中位数，毛利率按季下跌1.2个百分点至39.7%，好过市场预期的39%，受5200万港元汇兑损失的影响，净利润录1.31亿元，略低于市场预期的1.47亿元。 公司预计第三季收入达4.45亿至5.05亿美元，以中位数计算料同比增长11%，同样符合市场预期。花旗认为，ASMPT经历过经营艰难的上半年后，最坏时期或已过去，憧憬主流业务在下半年持续改善，其盈利或止跌回升。
香港股市 小亚 07月24日 12:02 73
花旗发布研报称，药明合联（02268）发盈喜，按国际财务报告准则，预期上半年收入同比增长超过60%，经调整净利润（不含利息收入及开支）增长超过67%，净利润增长逾50%，表现好过市场预期上半年营收和净利分别同比增长52%和26%。营收则符合该行预期，净利较该行预测高出32%。报告指，药明合联管理层将强劲的增长归功于ADC产业的高客户需求、公司拥有高市占率的市场领导地位，以及生产设施利用率的提升。该行重申对药明合联“买入”评级，目标价46港元。
花旗发布研报称，预测ASMPT（00522）未来收入及盈利复苏将受惠于今明两年TCB设备订单稳健、半导体及SMT业务趋向稳定等推动，预期AI带动AP业务收入贡献提升，亦有望推动估值重估，给予“买入”评级，目标价65港元。 该行称，ASMPT第二季业绩及第三季指引符合预期，认为业务前景正趋于稳定，次季收入同比增长2%至34亿元，达到此前指引中位数，毛利率按季下跌1.2个百分点至39.7%，好过市场预期的39%，受5200万港元汇兑损失的影响，净利润录1.31亿元，略低于市场预期的1.47亿元。 公司预计第三季收入达4.45亿至5.05亿美元，以中位数计算料同比增长11%，同样符合市场预期。花旗认为，ASMPT经历过经营艰难的上半年后，最坏时期或已过去，憧憬主流业务在下半年持续改善，其盈利或止跌回升。
香港股市 小亚 07月24日 12:02 63
摩根士丹利发布研报称，领展房产基金(00823)行政总裁兼执行董事王国龙将于2026年6月底退休，结束其长达16年的任期。该行认为王国龙任内成功将公司从寂寂无名的社区商场营运商转型为国际知名且具全球价值的房地产信托基金。该行维持领展为行业首选，基于具吸引力的6.2%收益率、美国降息预期、潜在纳入港股通，以及新加坡REIT分拆计划;目标价48港元，评级“增持”。 在任期间，王国龙积极组建高素质管理团队，包括现任首席营运总裁卓格理(GregChubb)等资深专业人士，以确保公司持续发展。该行认为，这次人事安排有望消除市场对接班规划的疑虑，并为实施“领展3.0”带来新的策略。
香港股市 小亚 07月24日 12:02 37
中金发布研报称，中创新航(03931)是国内锂电领军厂商，综合实力处于行业领先。预计公司2025~2026年EPS分别为0.87元、1.18元，CAGR为87.9%。公司当前股价交易于22.8/16.6x2025/2026eP/E。该行给予公司目标价24.2港币，对应25.8/19.1x2025/2026eP/E和13.1%上行空间，首次覆盖给予“跑赢行业”评级。 中金主要观点如下： 动力电池跻身头部，客户结构持续优化 该行认为全球动力电池需求空间广阔，车企供应链战略带来后发优质电池厂商突围机遇。公司凭借中镍高电压产品差异化突围国内市场，切入长安、广汽等国内头部车企配套，后凭借较好的产品质量、性能、价格，持续拓展客户，目前已覆盖大部分国内主流乘用车企;同时，公司亦积极拓展海外客户和商用车客户，挖掘新增长点。公司2024年国内/全球装机份额排名第三/第四，跻身头部厂商。 加码产能扩张、新技术研发，持续提升行业优势 公司近年持续加码产能布局，以匹配下游行业和客户订单的增长需求，同时受益于新客户订单的释放，公司稼动率持续改善。公司持续加强研发投入，突破技术、丰富产品矩阵，在无钴化、高锰化、高压化、固态化四条技术路线上进展行业领先。 储能卡位头部集成商客户，第二成长曲线显现 公司目前在储能领域已实现了多场景、多元化储能产品矩阵，储能大电芯技术量产进展行业领先。公司与“五大六小”电力集团建立
香港股市 小亚 07月24日 12:02 29
摩根士丹利发布研报称，领展房产基金（00823）行政总裁兼执行董事王国龙将于2026年6月底退休，结束其长达16年的任期。 该行认为王国龙任内成功将公司从寂寂无名的社区商场营运商转型为国际知名且具全球价值的房地产信托基金。该行维持领展为行业首选，基于具吸引力的6.2%收益率、美国降息预期、潜在纳入港股通，以及新加坡REIT分拆计划；目标价48港元，评级“增持”。 在任期间，王国龙积极组建高素质管理团队，包括现任首席营运总裁卓格理（GregChubb）等资深专业人士，以确保公司持续发展。 该行认为，这次人事安排有望消除市场对接班规划的疑虑，并为实施“领展3.0”带来新的策略。
香港股市 小亚 07月24日 12:02 27
中金发布研报称，中创新航（03931）是国内锂电领军厂商，综合实力处于行业领先。预计公司2025~2026年EPS分别为0.87元、1.18元，CAGR为87.9%。公司当前股价交易于22.8/16.6x 2025/2026eP/E。该行给予公司目标价24.2港币，对应25.8/19.1x2025/2026e P/E和13.1%上行空间，首次覆盖给予“跑赢行业”评级。 中金主要观点如下： 动力电池跻身头部，客户结构持续优化 该行认为全球动力电池需求空间广阔，车企供应链战略带来后发优质电池厂商突围机遇。公司凭借中镍高电压产品差异化突围国内市场，切入长安、广汽等国内头部车企配套，后凭借较好的产品质量、性能、价格，持续拓展客户，目前已覆盖大部分国内主流乘用车企；同时，公司亦积极拓展海外客户和商用车客户，挖掘新增长点。公司2024年国内/全球装机份额排名第三/第四，跻身头部厂商。 加码产能扩张、新技术研发，持续提升行业优势 公司近年持续加码产能布局，以匹配下游行业和客户订单的增长需求，同时受益于新客户订单的释放，公司稼动率持续改善。公司持续加强研发投入，突破技术、丰富产品矩阵，在无钴化、高锰化、高压化、固态化四条技术路线上进展行业领先。 储能卡位头部集成商客户，第二成长曲线显现 公司目前在储能领域已实现了多场景、多元化储能产品矩阵，储能大电芯技术量产进展行业领先。公司与“五大六小”电力集团
花旗发布研报称，基于成本节省预期，料玖龙纸业（02689）盈利能力的提升，将该公司评级从“中性”上调至“买入”，预计总回报率超过55%的上行空间。 该行指玖龙纸业将于9月公布今年下半年业绩，预计核心股东应占利润将同比激增58%至8.11亿元人民币，而收入持平约287.82亿元人民币。 因此，花旗预计公司将于8月，即业绩发布前约一个月，宣布正面盈利预警。 花旗将玖龙纸业2025至2027财年盈利预测上调36%至58%，并基于2026财年0.5倍市净率对玖龙纸业的股票估值，将目标价从3.6港元上调至6.2港元，相当于预测2026财年市账率0.5倍，主要得益于北海、湖北纸浆厂开始内部生产，预计将实现纸浆成本节省。
07月24日港股回购概况： 现代牙科（03600）、蒙牛乳业（02319）、捷利交易宝（08017）、中集集团（02039）、世界华文媒体（00685）、万咖壹联（01762）、世界华文媒体（00685）、信利国际（00732）、力鸿检验（01586）、首佳科技（00103）、IGG（00799）、嬴集团（00397）、VITAOYINT'L（00345）、名创优品（09
香港股市 书瑶 07月24日 09:13 102
热点聚焦 7月24日，宜搜科技（02550.HK）发布公告，2025年7月24日，公司、卖方（即GrowthValuLTD.，公司控股股东）及配售代理（即中银国际与麦格理）订立配售及认购协议，根据配售及认购协议的条款并受其所载条件所规限，据此：（i）卖方已同意出售，并且配售代理已同意按竭尽所能基准按配售价作为卖方的代理促使
香港股市 章天 07月24日 08:22 86
大和发布研报称，展望第二季中国电力行业发展中，维持对核电持正面看法，预期下半年或再有新一轮核电项目审批，相信电价下跌对企业2025年盈利的负面影响已大致被消化，预期中广核电力（01816）或受惠于多项催化剂，目前预测预中广核电力第二季净利润将同比下跌15%至29.79亿元人民币，评级由“持有”上调至“跑赢大市”，目标价从2.6港元上调至3.3港元。 同时大和亦较偏好煤电，预期煤电企业盈利增长稳健，首选中广核电力及华能国电（00902）。大和指，即使煤价较过去两周反弹5%后再升5%，仍较去年第三季平均水平低22%，有利维持丰厚利差，认为华能国电在同行中盈利增长潜力最高，预计第二季净利润同比增长19%至33.85亿元人民币，给予“跑赢大市”评级。 大和对华润电力（00836）给予“持有”评级，认为其可再生能源分拆上市的估值提升的利好因素已大致反映，预测上半年净利润将同比增长6%至99.04亿元。大和对中国神华（01088）看法转趋中性，评级持有，建议投资者关注派发中期息的可能性。
香港股市 小亚 07月23日 23:03 94
天风证券发布研报称，炼化行业需要更严格的产能退出或限制政策，促进石化行业从产能增长转变为高质量发展。本轮国内反内卷下，若能对供给端形成较强约束，叠加海外石化增速放缓&退出，或能迎来中美欧供给侧共振，石化行业有望迎来新一轮景气向上周期。 该行表示，在上一轮供给侧改革中，产能限制力度大的行业出现了明显的超额收益，石化行业由于产业所处的发展阶段不同，高端石化产品及化工新材料仍有较高的对外依存度，其供给侧力度不如煤炭、钢铁、水泥等行业;但在当前节点来看，随着成品油需求达峰，乙烯、PX自给率大大提高，化工相对过剩的背景下，石化行业的发展逻辑已经发生深刻变化，行业迫切需要更严格的产能退出或限制政策，促进石化行业从产能增长转变为高质量发展。 报告中称，本轮反内卷下，石化外部环境较上一轮发生了明显变化：在上一轮国内供给侧改革背景下，欧洲炼油、乙烯尚处于产能平台期，而美国在页岩油革命之后，副产大量乙烷气，催生了乙烷制乙烯的扩张潮;而本轮反内卷背景下，欧洲由于俄乌冲突带来的高能源成本问题，制造业整体需求低迷，大量跨国企业纷纷关闭或退出产能，石化产能呈现加速退出趋势，而美国烯烃企业超额收益逐渐走低，乙烷制乙烯扩张周期基本结束，海外整体的炼油/乙烯增速均出现放缓。
香港股市 小亚 07月23日 23:03 86
里昂发布研报称，基于更高的盈利预测和目标市盈率倍数，将周大福(01929)目标价从9港元上调至12港元，意味着2026财年预测市盈率为15倍;维持“持有”评级。因周大福6月表现较5月疲弱，2026财年第一财季度同店销售增长(SSSG)在中国内地略低于预期。中国内地、香港及澳门的同店销售增长分别下跌3%、增加2%。 7月至今，周大福同店销售增长如市场预期转正值，主要得益于关闭业绩不佳的门店、现有门店零售销售额(RSV)因关闭的店铺而受益，以及新产品的推出。该行表示，周大福管理层对销售、毛利率、营运利润率的指引维持不变，但净关店数目的指引与2025财年(896家净关店)相似，高于市场预期。里昂预计，周大福于2026财年在中国内地零售、内地加盟、批发同店销售增长，分别同比增长4%、5%、3%，将其2026至2027财年销售、净利润预测分别上调3%、5%至6%，以反映2025财年实际数字，净利润上调主要因对冲损失减少。 里昂表示，周大福7月同店销售增长将如预期，在中国内地、香港和澳门转为正值。在金价稳定及婚庆和节日需求的推动下，里昂认为同店销售增长应继续改善，并预测2026财年第二季度中国内地同店销售增长为4%至5%。
香港股市 小亚 07月23日 23:03 77
摩根大通发布研报称，日前内地公布西藏雅鲁藏布江下游水电开发计划，现时资金开始流向工程机械类股。该行认为，复杂的地形令传统机械在项目初期扮演关键角色。当中，潍柴动力(02338,000338.SZ)作为重卡引擎及建筑机械的龙头企业，其大马力重型卡车特别适用于大坝建筑环境要求，该行将公司列入正面催化观察名单，予“增持”评级，H股及A股目标价分别为22港元及24元人民币。 而三一重工(600031.SH)与徐工机械(000425.SZ)亦是大型重机的领导者，该领域具有较高的门槛，均予“增持”评级，目标价分别为25元人民币及11.1元人民币;而中国中铁(00390,601390.SH)的隧道机械市占率约为40%，予“增持”评级，H股及A股目标价分别为5港元及8.2元人民币。 另外，传统基建类股如中国中车(01766,601766.SH)与海螺水泥(00914)近日同步走强，反映市场解读政策风向已从单纯风险控制转向支持新项目启动;该行予中国中车“增持”评级，目标价分别为6.8港元及10.1元人民币。 整体而言，雅鲁藏布江水电开发计划有望带动施工、机械、水泥、钢铁等上游产业需求，而电力设备领域的许继电气(000400.SZ)、思源电气(002028.SZ)与华明装备(002270.SZ)均能受惠。
香港股市 小亚 07月23日 23:03 90
中银国际发布研报称，周大福（01929）2026财年第一季零售流水录得1.9%的同比跌幅，证明自从2025财年第一季呈现弱势后，公司一直有持续的按季改善。在目前金价的周期下，该行预期周大福珠宝能维持市场的龙头地位，并重申“买入”评级，目标价由13.8港元调高至15.2港元。 报告指，零售流水改善归因于周大福珠宝期内净关店311家，这反映公司策略成功，能透过关闭低效店，引流到表现较佳的存量店。 配合公司推出新系列如传喜系列，以及与知名IP合作，该行预期周大福可以如期在2026财年实现中单位数的同店增长。
香港股市 小亚 07月23日 23:03 145
里昂发布研报称，基于更高的盈利预测和目标市盈率倍数，将周大福（01929）目标价从9港元上调至12港元，意味着2026财年预测市盈率为15倍；维持“持有”评级。因周大福6月表现较5月疲弱，2026财年第一财季度同店销售增长（SSSG）在中国内地略低于预期。 中国内地、香港及澳门的同店销售增长分别下跌3%、增加2%。 7月至今，周大福同店销售增长如市场预期转正值，主要得益于关闭业绩不佳的门店、现有门店零售销售额（RSV）因关闭的店铺而受益，以及新产品的推出。该行表示，周大福管理层对销售、毛利率、营运利润率的指引维持不变，但净关店数目的指引与2025财年（896家净关店）相似，高于市场预期。 里昂预计，周大福于2026财年在中国内地零售、内地加盟、批发同店销售增长，分别同比增长4%、5%、3%，将其2026至2027财年销售、净利润预测分别上调3%、5%至6%，以反映2025财年实际数字，净利润上调主要因对冲损失减少。 里昂表示，周大福7月同店销售增长将如预期，在中国内地、香港和澳门转为正值。在金价稳定及婚庆和节日需求的推动下，里昂认为同店销售增长应继续改善，并预测2026财年第二季度中国内地同店销售增长为4%至5%。
香港股市 小亚 07月23日 23:03 47
瑞银发布研报称，西藏雅鲁藏布江巨型水电项目预计装机容量达60GW，为三峡大坝的2.7倍，总投资1.2万亿元人民币，建设周期10至20年。 根据瑞银工业团队及瑞银行业专家评估，前期筹备工作已进行一至两年。 按15年建设期估算，首十年的场地准备及主体建设阶段将集中消耗水泥与钢材，后五年设备安装与测试阶段材料需求将显著降低。 参照三峡大坝（消耗水泥1600万吨）并按2.7倍装机容量推算，预计该项目总水泥需求达4300万吨，年均约430万吨。 增量需求仅占中国年产能的0.2%，但将推升西藏地区水泥需求约33%。 西藏天路（600326.SH）以33%市场占有率主导当地市场，华新水泥（06655，600801.SH）、中国建材（03323）及海螺水泥（00914，600585.SH）市场占有率分别为25%、19%及7%。 按10年集中建设期及0.05系数（钢材消耗量/水电固定资产投资）估算，该项目年均钢材需求约60万吨。 其中普通钢材（螺纹钢、中厚板等）占60%，用于坝体及道路建设；特殊钢材（不锈钢、耐候钢等）占40%，用于水电核心部件及配套设施。 与水泥不同，钢材销售口径限制较小。 尽管市场情绪高涨，但该项目属长期规划，对覆盖公司盈利的实质影响有限。假设水泥订单按市场占有率分配且吨毛利150元人民币（下同）/吨，预计西藏天路年均获利约1.6亿元（相较2024年亏损1.04亿元），华新水泥、
香港股市 小亚 07月23日 23:03 42
摩根大通发布研报称，日前内地公布西藏雅鲁藏布江下游水电开发计划，现时资金开始流向工程机械类股。 该行认为，复杂的地形令传统机械在项目初期扮演关键角色。当中，潍柴动力（02338，000338.SZ）作为重卡引擎及建筑机械的龙头企业，其大马力重型卡车特别适用于大坝建筑环境要求，该行将公司列入正面催化观察名单，予“增持”评级，H股及A股目标价分别为22港元及24元人民币。 而三一重工（600031.SH）与徐工机械（000425.SZ）亦是大型重机的领导者，该领域具有较高的门槛，均予“增持”评级，目标价分别为25元人民币及11.1元人民币；而中国中铁（00390，601390.SH）的隧道机械市占率约为40%，予“增持”评级，H股及A股目标价分别为5港元及8.2元人民币。 另外，传统基建类股如中国中车（01766，601766.SH）与海螺水泥（00914）近日同步走强，反映市场解读政策风向已从单纯风险控制转向支持新项目启动； 该行予中国中车“增持”评级，目标价分别为6.8港元及10.1元人民币。 整体而言，雅鲁藏布江水电开发计划有望带动施工、机械、水泥、钢铁等上游产业需求，而电力设备领域的许继电气（000400.SZ）、思源电气（002028.SZ）与华明装备（002270.SZ）均能受惠。
香港股市 小亚 07月23日 23:03 29
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