大摩发布研报称，国泰航空(00293)客运量胜预期，但货运业务的不确定性仍然存在，认为该股估值有支持，但上涨空间有限。维持“与大市同步”评级，目标价上调21%至12.1港元。该行认为国泰上半年的乘客盈利有机会胜预期，首五个月客运收益公里数(PRK)同比增长约30%，加上乘客运载率持续改善，将为国泰航空的上半年业绩带来上升动力，预期国泰上半年将录得营业盈利66亿元，营业利润率为12%。
香港股市 小亚 07月08日 23:02 41
瑞银发布研报称，国泰航空（00293）将于8月公布中期业绩，如计及联营公司国航的36亿元人民币亏损，料集团上半年将录得利润49亿元，同比升35%。 如以派息比率50%计算，预期集团会宣派每股0.38元股息，年化收益率7.1%。该行现予目标价12.9港元，重申“买入”评级。 报告指，国泰年初至今的客流及货流量具韧性，分别同比升30%及7%，更重要是客量增加并非以价格大幅下调作为代价。行业数据显示，国泰的机票价格年初至今跌6%，较去年的10%跌幅有所放缓。另外，燃油价格平均下跌10%，令单位成本下降，因燃油成本占营运开支约30%。
香港股市 小亚 07月08日 23:02 22
中银国际发布研报称，预计耐世特（01316）中期收入同比增加7%至8%，达22.5亿美元，主要受惠于亚太地区销售额激增，以及非亚太地区业务的需求中断情况较预期逊色，预计期内净利润达4，000万至5，000万美元。该行认为耐世特目前的估值合理，维持“持有”评级，目标价由5.3港元上调至5.5港元。 该行提到，于今年5月，耐世特第二大股东以每股高于6港元的价格减持4，900万股，并预计其可能会在未来适当时候继续减持股份。从基本面而言，该行料耐世特可巩固其在全球转向行业的领导地位，惟由于新技术的早期渗透，以及在关税逆境下市场需求的不确定性，实质利润释放仍需时日。
香港股市 小亚 07月08日 23:02 18
花旗发布研报称，由于中国的息率压缩周期导致所需回报率下降，预期投资者仍会聚焦于高收益股票，首选香港置地、领展房产基金（00823）、新鸿基地产（00016）及恒基地产（00012），均予“买入”评级，各予目标价47.25港元、88.8港元及25.6港元。 花旗表示，早前港元触发弱方兑换保证，金管局自2023年以来首次买入港元。金管局于5月收回流动资金，但现时一个月香港银行同业拆息于7月7日已回升至1.05%。该行认为，由于美元兑港元维持在接近区间上限的水平，加上美国非农数据较强，7月美国减息的可能性较低，金管局有可能继续抽走港元流动资金，导致港银同业拆息短期受压。对于香港房地产而言，香港银行同业拆息上升及上半年盈利疲弱将减少市场已计价的利好因素，但并非很强大的负面催化因素。
里昂发布研报称，信达生物（01801）于6月28日举行的研发日上提供其肿瘤产品线的深入更新。主要焦点在于其下一代免疫肿瘤（I/O）和抗体药物偶联物（ADC）平台的建设，特别是以PD-1/IL-2 IBI363为证。该行修订了预测以考虑新资产的贡献，并将信达生物目标价从55.9港元上调至108.4港元，维持跑赢大市评级。此外，该行将信达生物2025至2027财年销售预测上调1%、1.3%及3.6%，净利润预测上调8.9%、6.8%与13.3%，以反映公司最近的产品管线进展。
香港股市 小亚 07月08日 23:02 17
大摩发布研报称，国泰航空（00293）客运量胜预期，但货运业务的不确定性仍然存在，认为该股估值有支持，但上涨空间有限。 维持“与大市同步”评级，目标价上调21%至12.1港元。该行认为国泰上半年的乘客盈利有机会胜预期，首五个月客运收益公里数（PRK）同比增长约30%，加上乘客运载率持续改善，将为国泰航空的上半年业绩带来上升动力，预期国泰上半年将录得营业盈利66亿元，营业利润率为12%。
亚汇网实时数据统计：截至7月08日收盘，国泰君安国际（01788）、阿里巴巴﹣W（09988）、美团-W（03690）居港股通（沪）成交前三，国泰君安国际（01788）、阿里巴巴﹣W（09988）、腾讯控股（00700）居港股通（深）成交前三。 港股通（沪）买卖前十股（单位：港元） 国泰君安国际（01788）成交金额：100.24
香港股市 书瑶 07月08日 17:57 74
港股收盘行情： 香港恒生指数7月8日（周二）收盘上涨260.24点，涨幅1.09%，报24148.07点； 香港恒生科技指数7月8日（周二）收盘上涨96.39点，涨幅1.84%，报5325.95点； 国企指数7月8日（周二）收盘上涨100.12点，涨幅1.16%，报8708.66点； 红筹指数7月8日（周二）收盘下跌1.14点，
香港股市 书瑶 07月08日 16:30 114
一、中银国际：升耐世特（01316.HK）目标价至5.5港元料中期收入同比升7%至8% 中银国际发布研报称，预计耐世特（01316.HK）中期收入同比增加7%至8%，达22.5亿美元，主要受惠于亚太地区销售额激增，以及非亚太地区业务的需求中断情况较预期逊色，预计期内净利润达4000万至5000万美元。该行认为耐世特目前的估值合理
香港股市 书瑶 07月08日 16:28 104
瑞银发布研报称，国泰航空(00293)将于8月公布中期业绩，如计及联营公司国航的36亿元人民币亏损，料集团上半年将录得利润49亿元，同比升35%。如以派息比率50%计算，预期集团会宣派每股0.38元股息，年化收益率7.1%。该行现予目标价12.9港元，重申“买入”评级。 报告指，国泰年初至今的客流及货流量具韧性，分别同比升30%及7%，更重要是客量增加并非以价格大幅下调作为代价。行业数据显示，国泰的机票价格年初至今跌6%，较去年的10%跌幅有所放缓。另外，燃油价格平均下跌10%，令单位成本下降，因燃油成本占营运开支约30%。
香港股市 小亚 07月08日 14:48 85
中银国际发布研报称，预计耐世特(01316)中期收入同比增加7%至8%，达22.5亿美元，主要受惠于亚太地区销售额激增，以及非亚太地区业务的需求中断情况较预期逊色，预计期内净利润达4,000万至5,000万美元。该行认为耐世特目前的估值合理，维持“持有”评级，目标价由5.3港元上调至5.5港元。 该行提到，于今年5月，耐世特第二大股东以每股高于6港元的价格减持4,900万股，并预计其可能会在未来适当时候继续减持股份。从基本面而言，该行料耐世特可巩固其在全球转向行业的领导地位，惟由于新技术的早期渗透，以及在关税逆境下市场需求的不确定性，实质利润释放仍需时日。
香港股市 小亚 07月08日 14:48 82
建银国际发布研报称，信达生物(01801)短期催化剂包括大中华地区以外的潜在对外授权，以及公司关键临床阶段药物有积极的临床结果;将公司列为行业首选，目标价由90港元升至100港元，维持“跑赢大市”评级。 信达生物于研发会议上表示，有信心可达成2027年末前销售额200亿元人民币(下同)的目标，而该行预期为229亿元。另外，公司亦有信心2023年末前会有最少5款关键分子可进行第3期多区域临床试验，并相信新一代双特异性抗体与抗体药物偶联物(ADC)的联合疗法将成为免疫肿瘤疗法的新趋势和方向。 公司于6月公布其IBI363(Mazdutide)获批于国内用于减重病人，时间表符合该行预期。因此，该行将2025、26及27年的总收入预测分别上调1%、3%及4%，至124亿、185亿及229亿元;将Mazdutide药物于2034年末前的最高销售额预测由64亿元上调至78亿元。2025、26及27年的经调整盈利分别上调4%、8%及1%，至4.57亿元、20亿元及49亿元。
香港股市 小亚 07月08日 14:08 104
瑞银发布研报称，预计恒基地产（00012）上半年基本盈利将同比下跌50%至27亿港元，主要由于没有一次性出售收益；租金收入录得中个位数跌幅；及煤气的盈利贡献轻微下跌。尽管如此，该行预期恒地将维持稳定的中期派息0.5港元，仅占全年派息的28%，评级“买入”，目标价29港元。 该行指，由于缺乏农地收地及一次性资产出售，将2025财政年度盈利预测下调14%至80亿港元，认为恒地能否维持1.3港元末期息将取决于下半年的合约销售表现。根据市场数据，恒地于首五个月在香港的应占合约销售额为45亿港元。此外，该行指，由于恒地80%的债务为浮动息率基准，近期香港银行同业拆息大幅下降对恒地而言是正面的发展，估计利率下跌100个基点可节省约9亿元现金，并为推高盈利3至4亿港元。
香港股市 小亚 07月08日 13:21 56
花旗发布研报称，为提高平均消费金额，老铺黄金（06181）计划下半年推出高价值产品，包括平均售价10万元人民币以上的金漆器及平均售价约10万元人民币的珠宝首饰，并打算强化与高净值客户的关系。该行料金饰产品占公司整体销售的35%，而代购则占推广期间销售的30%；又认为公司独特的技艺难以被同行复制，产品质素亦较高，因此竞争有限；现予目标价1，084港元及“买入”评级。 该行预期老铺黄金上半年在SKP商场的销售额会有1.5至2倍增长，增长速度较其他分店高，因SKP商场在推广活动中提供更高折扣，约10%，而其他商场的折扣约为2至3%。该行料推广活动期间，SKP商场分店的月均销售额是一般时间的7至8倍。有关增长是由于老铺黄金将每位客人的消费时间缩减至30分钟，容许店员可进行一对一销售，而顾客在经历长时间排队后，会在短时间内购买更多产品。由于短期内产量和门店增长速度都有限，因此限制了整体交易量，但该行认为平均价格有上行空间。
香港股市 小亚 07月08日 13:08 82
一、中泰国际：市场正处于流动性承压与政策预期博弈的拉锯阶段 中泰国际表示，市场正处于流动性承压与政策预期博弈的拉锯阶段。一方面，港股持续面临资金面双向挤压——近两个月IO与再融资规模快速攀升，叠加港汇触及7.85弱方兑换保证引发金管局被动承接港元，形成实质抽水效应；另一方面"大美丽法案"顺利通过，
香港股市 书瑶 07月08日 13:03 69
上午盘面： 港股上午盘三大指数高开高走，恒生科技指数一度冲高至1.8%，午间收涨1.29%，恒生指数、国企指数分别上涨0.78%及0.84%，恒指重上24000点上方。盘面上，大型科技股、大金融股表现活跃助力大市向好，其中，百度涨3%，小米涨2%，招商证券、中金公司、中国平安、中国银行、交通银行皆有涨幅，尤其是叠加稳
香港股市 书瑶 07月08日 12:08 85
中金发布研报称，维持首程控股（00697）2025-2026年归母净利润预测6.04亿港元及7.06亿港元不变（同比+47%及+17%），维持跑赢行业评级，考虑到公司机器人布局进一步深化，该行提高目标价4%至2.60港元，目标价对应2.0倍2025年市净率，较当前股价隐含56%的上行空间。公司当前交易于1.3倍2025年市净率和1.2倍2026年市净率。 中金主要观点如下： 公司近况 6月26日，首程控股组织机器人产业生态峰会，会场集中签约宇树科技等50余家机器人企业；7月3日，公司发布公告，子公司管理的“北京机器人基金”追加投资宇树科技。 投资&运营双轮驱动，机器人战略明确 2025年以人形机器人为代表的具身智能产品进入场景验证期，该行看好工业、商用部署潜力。首程控股目标为全链条服务商，在机器人领域积极有为： 投资端：2024年1月19日，首程控股发布公告，公司与北京国管旗下公司共同成立北京机器人基金，管理规模100亿元，至今已投资人形机器人本体、具身智能算法、脑机接口等创新领域。其中，宇树机器人为全球四足机器人龙头公司，2024年全球市占率70%（按销量，高工机器人统计），该行认为公司此次追加投资有望享受优质资产发展红利。 运营端：首城机器人科技产业有限公司2025年2月成立，聚焦机器人销售代理、融资租赁、供应链管理等，为初创企业提供产业运营经验，该行认为有望2025年
香港股市 小亚 07月08日 12:02 69
浦银国际发布研报称，假设老铺黄金(06181)下半年的同店增速将维持4-6月的水平。基于这一假设，保守预测2025年同店销售同比增长150%左右，全年收入同比增长接近200%。公司2月对旗下主要产品进行了涨价，提价幅度为8%-12%。预计下一次调价要等到9-10月，并预测2025全年毛利率同比小幅下降。基于以上，上调2025年的核心净利润预测至50.8亿元人民币，维持“买入”评级，目标价1198港元。 该行预计老铺黄金(06181)上半年同店增长预计高于年初市场预期。根据该行调研，SKP旗下的老铺门店上半年的同店销售同比增长200%左右。这一增速高于市场年初对老铺黄金2025年全年同店的展望，但基本符合市场当下的预期。公司在上半年新开了北京东方新天地禅房、北京SKPS、新加坡金沙、上海港汇恒隆和上海IFC等共5家新店。而下半年计划新开香港IFC、南京IFC、深圳湾万象城和上海新天地等4家门店。也就是说，2025年公司目前计划内新开门店达到9家，高于公司原定6-8家的新店计划。该行不排除今年新开门店数还有进一步上升的可能。
香港股市 小亚 07月08日 12:02 59
花旗发布研报称，为提高平均消费金额，老铺黄金(06181)计划下半年推出高价值产品，包括平均售价10万元人民币以上的金漆器及平均售价约10万元人民币的珠宝首饰，并打算强化与高净值客户的关系。该行料金饰产品占公司整体销售的35%，而代购则占推广期间销售的30%;又认为公司独特的技艺难以被同行复制，产品质素亦较高，因此竞争有限;现予目标价1,084港元及“买入”评级。 该行预期老铺黄金上半年在SKP商场的销售额会有1.5至2倍增长，增长速度较其他分店高，因SKP商场在推广活动中提供更高折扣，约10%，而其他商场的折扣约为2至3%。该行料推广活动期间，SKP商场分店的月均销售额是一般时间的7至8倍。有关增长是由于老铺黄金将每位客人的消费时间缩减至30分钟，容许店员可进行一对一销售，而顾客在经历长时间排队后，会在短时间内购买更多产品。由于短期内产量和门店增长速度都有限，因此限制了整体交易量，但该行认为平均价格有上行空间。
香港股市 小亚 07月08日 12:02 60
交银国际发布研报称，即使补贴战持续至年底，美团-W（03690）仍有机会看到运营利润持平可能性。该行认为补贴战对用户活跃有益，但外卖品类结构调优，行业补贴回落后粘性仍需观察，商户、骑手端运营和调度仍是维持市占核心，美团外卖仍有领先优势，并有较大概率维持市占，维持目标价165港元和“买入”评级。 交银国际主要观点如下： 美团外卖当季日均单量/峰值比例约2/3 2025年7月5日，美团宣布即时零售日单量超过1.2亿，其中餐饮超1亿，美团闪购超2000万。对比美团往年餐饮外卖峰值均在8月，以“秋天第一杯奶茶”、“七夕”、“520”等季节性活动推动，2025年7月峰值来自行业补贴战，在阿里宣布淘宝闪购投入500亿元（人民币，下同）后，美团率先突破1亿日单峰值。2020-24年美团外卖日单峰值从4000万升至9800万，2025年3季度，考虑到峰值突破相比此前更高的补贴投入，该行估计季度均值/峰值比例或在65%左右，日单均值或在7500万左右，同比增速11-12%。 外卖补贴6月加码，预计CLC收入同比增10% 该行判断，虽外卖市场竞争加剧，但2季度美团外卖补贴投入应仍以中高线城市部分竞争品类为主，该行按约45%的单量补贴翻倍估算，餐饮外卖单量增速或较此前预期的中高个位数提升至10%，日均单量6480万单，单均盈利或约1.2-1.3元。考虑到闪购维持略超30%的单量增速，预计即时配送日均单量
香港股市 小亚 07月08日 12:02 54
浦银国际发布研报称，假设老铺黄金（06181）下半年的同店增速将维持4-6月的水平。基于这一假设，保守预测2025年同店销售同比增长150%左右，全年收入同比增长接近200%。公司2月对旗下主要产品进行了涨价，提价幅度为8%-12%。预计下一次调价要等到9-10月，并预测2025全年毛利率同比小幅下降。基于以上，上调2025年的核心净利润预测至50.8亿元人民币，维持“买入”评级，目标价1198港元。 该行预计老铺黄金（06181）上半年同店增长预计高于年初市场预期。根据该行调研，SKP旗下的老铺门店上半年的同店销售同比增长200%左右。这一增速高于市场年初对老铺黄金2025年全年同店的展望，但基本符合市场当下的预期。公司在上半年新开了北京东方新天地禅房、北京SKPS、新加坡金沙、上海港汇恒隆和上海IFC等共5家新店。而下半年计划新开香港IFC、南京IFC、深圳湾万象城和上海新天地等4家门店。也就是说，2025年公司目前计划内新开门店达到9家，高于公司原定6-8家的新店计划。该行不排除今年新开门店数还有进一步上升的可能。
香港股市 小亚 07月08日 12:02 49
07月08日港股回购概况： 摩比发展（00947）、方正控股（00418）、安德利果汁（02218）、VITAOYINT'L（00345）、百宏实业（02299）、威高股份（01066）、清科创业（01945）、现代牙科（03600）、中国恒有源集团（08128）、力鸿检验（01586）、碧桂园服务（06098）、信利国际（00732）、腾讯控股（00700）、归创
香港股市 书瑶 07月08日 09:14 57
热点聚焦 7月8日，蓝思科技（06613.HK）公告，于2025年7月7日（星期一），发售价已厘定为每股H股18.18港元（不包括1%经纪佣金、0.0027%证监会交易徵费、0.00565%联交所交易费及0.00015%会财局交易徵费）。发售量调整权未获行使、已失效及不得于任何未来日期行使。 假设全球发售于2025年7月9日（星期三）上
香港股市 章天 07月08日 08:34 53
摩根大通发布研报称，由于大麦娱乐(01060)的策略重心及营收风险与猫眼娱乐(01896)不同，预期大麦的表现将持续领先猫眼。维持对大麦“增持”评级，目标价升至1.2港元。对猫眼评级由“增持”降至“中性”，目标价削至6.8港元。 报告指，大麦和猫眼在今年的股票回报率相差悬殊，大麦上涨91%，猫眼下跌10%，而同期MSCI中国指数上涨17%，该行认为主要是由于大麦的IP商品化和线下活动票务业务的积极发展。大麦从类似于猫眼的电影业代表，转变为更多元化的IP及线下娱乐活动经营者，导致估值重估，该行预期这将继续带动正面的盈利调整及股价上扬。
香港股市 小亚 07月07日 23:03 76
花旗发布研报称，H&H国际控股(01112)发盈警，预料上半年总收入录得中位数同比增幅，纯利将下跌45%至65%，主要受到再融资相关一次性成本的影响，逊预期。因应财务费用上升，花旗将H&H国际2025至2027年净利润预测下调41%、4%及4%，目标价维持为13.5港元不变，评级维持“买入”。考虑到中期业绩表现疲弱，而且全国育儿补贴推出后短期内缺乏新的催化剂，花旗对H&H国际开展为期30天的下行短期观察期。
香港股市 小亚 07月07日 23:03 62
中银国际发布研报称，预计快手-W(01024)将于8月下旬公布第二季业绩，料营业额较去年同期增长11%，经调整净利润率为14.6%，均符合市场预期。该行目前估计可灵将于2025年贡献总营收的0.8%，并将透过持续的投资保持其全球领先地位。维持“持有”评级，目标价由50港元升至65港元。 该行认为快手的人工智能执行策略进展良好，尤以可灵产品为然，产品端性能持续迭代，与内生的核心广告和电商业务的融合协同，拓展多种外部行业的2B客户，针对2B和2C的多样商业化变现方式及灵活定价机制，以及产品品牌的宣传活动。
香港股市 小亚 07月07日 23:03 78
招商证券发布研报称，基础设施板块业绩较为稳定、派息能力强，依然是优质的红利标的，从估值优势上看，建议关注港股基础设施红利资产的配置价值。该行认为头部高速今年业绩稳健、派息预期稳定，经过近期股价调整后股息率逐渐回归至4%左右，进入可配置区间。港口方面，看好头部港口板块，中长期看分红有提升空间。综上，降息周期下红利资产仍有配置价值，当前基础设施板块头部标的H股相较A股估值差仍存，未来有收敛空间，建议关注港股红利资产估值提升空间。 招商证券主要观点如下： 2025年上半年，市场风险偏好提升、偏防御风格的基础设施板块跑输wind全A指数 从交运各子板块涨跌幅来看，2025/1/2-2025/6/30申万高速公路指数下跌2.5%、申万港口指数下跌1.2%、申万铁路指数下跌3.1%，wind全A指数上涨8.7%。公路、铁路、港口均跑输指数，主要原因是连续3年上涨导致板块估值已基本修复至合理位置，且今年以来市场风险偏好提升、防御型板块关注度下降。 25年上半年交运基础设施板块基本面表现符合预期，预计下半年高速公路维持稳健，铁路客运持续增长、货运量有提升空间，港口集装箱吞吐持续好于散杂货 1)公路：25H1客运及货运整体保持稳定，其中Q1在去年低基数效应下增长较好。展望下半年，预计公路客运及货运仍然保持稳健运行，25年全年高速公路通行费收入有望实现同比微增。 2)铁路：25H1铁路客运保持增长，货
香港股市 小亚 07月07日 23:03 65
花旗发布研报称，预期内地中型的中式连锁餐厅将受惠于外卖平台的价格战，将绿茶集团(06831)目标价由9.4港元升至11.1港元，维持“买入”评级。 该行认为，绿茶集团与已上市的火锅和西式快餐不同，其创新的菜式、接受度高的价格以及温暖的品牌形象，有助新店快速回本，并加速2025年的净利润增长;预期2025及26年净利润分别升29%及26%，收入增19%及21%，由净开店150间及200间所带动。料经营利润率亦将有所增长，因经营开支与销售额占比下降，以及新店快速回本。
东方财富研究所策略团队发布研究报告称，短期来看，香港金管局已回收591亿港元流动性，但HIBOR仅微幅提升，港美利差仍维持在高位。后续，香港金管局或将继续回收港元以抬升HIBOR利率，短期港股流动性边际收紧预期仍在。中期来看，全球流动性充裕背景下，香港金管局回收港元对市场流动性冲击有限，港股和A股依然是价值洼地，维持对港股和A股的“震荡慢牛”格局判断。 东方财富研究所策略团队建议积极关注“反内卷”政策背景下的投资机会。“反内卷”相关政策落实推进有望加快落后产能退出，改善相关行业ROE水平，对股市将是重大利好。历史经验表明，类型行情性质是先估值，后盈利。政策催化的股价领先于产能出清后的价格上涨，板块超额收益也主要集中于行情早期阶段。 行业配置：快速轮动延续，维持底仓银行等低波红利资产配置的同时，赔率思维层面继续在低位线索里找边际改善机会。 1)港股方面，关注目前ERP已修复至高位的恒生科技/恒生互联网/恒生云计算/恒生创新药等板块，关注“反内卷”政策催化的钢铁主题行情。 2)A股方面，结合本周发酵的“反内卷”政策预期、本轮高低切周期(6/12以来)的行业涨跌幅和盈利预测调整等因素综合来看，关注半导体设备、电池、钢铁、玻纤、工业金属等板块的轮动机会。另一方面，中报业绩披露期启动，关注光模块/PCB、存储、游戏、风电、军工(环比改善)、船舶、小金属/贵金属、创新药/CXO等板块业绩超预期
香港股市 小亚 07月07日 23:03 45
里昂发布研报称，将H&H国际控股（01112）2025年净利润预测下调17%，以反映债务置换引致的一次性成本，同时将2026至27年的净利润预测上调3%至5%，以反映成人营养与护理产品业务的稳健表现及婴儿配方奶粉业务的良好势头。将目标价由11.5港元升至13.5港元，维持“跑赢大市”评级。 报告指，H&H国际控股发盈警料中期纯利跌幅达45%至65%，经调整净利润增长1%至15%，销售额增长中单位数。该行见到其婴儿配方奶粉业务（IMF）有良好势头，因有效吸纳新客户，而成人营养与护理产品（ANC）及宠物营养与护理产品（PNC）业务亦有加速增长的潜力。
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