华尔街大行摩根士丹利发表研报表示，中国宏桥（01378）2025年上半年净利润同比增长35%的预测超出了该行预期，并且相信该公司下半年业绩将保持韧性，维持“增持”评级，目标价18.5港元。 报告指出，中国宏桥预计2025年上半年净利润将达到约124亿元人民币，这一数字超出摩根士丹利的预期。这一增长主要得益于铝业务利润贡献的大幅提升，尤其是在二季度，山东地区自备电厂电价因动力煤价格下跌而下降，以及云南地区水电价格从一季度的0.44元/千瓦时降至二季度的0.38-0.39元/千瓦时，生产成本的降低推动了铝业务盈利。不过，上半年氧化铝业务利润贡献疲软，部分抵消了铝业务的强劲表现。 摩根士丹利认为，尽管处于消费淡季，但由于社会库存水平较低，铝价在高位波动，部分反映出熔融铝产量增加和需求依然稳固。此外，铝土矿和电力价格的下降有助于降低生产成本，预计这将继续为铝业务带来愈发稳定的盈利。同时，较高的股息派息率和投资收益率也是吸引投资者的亮点。
香港股市 小亚 07月01日 12:02 58
花旗发布研报称，对华润啤酒（00291）开启为期30天的上行催化剂观察，修订后的行业偏好依序为，华润啤酒“买入”；百威亚太（01876）“买入”=青岛啤酒（00168）“买入”。花旗予华润啤酒目标价35.6港元，基于2025年啤酒业务12倍EV/EBITDA，与其全球可比公司市值加权平均持平。 华润啤酒宣布侯孝海辞任董事会主席，消除市场对其股价悬念。整体而言，花旗认为并未影响对润啤未来可持续增长的信心。花旗预计润啤业务在2025年上半年息税前利润将实现低双位数增长，营收则维持个位数轻微增长，表现远优于百威亚太中国业务。
香港股市 小亚 07月01日 12:02 56
摩根士丹利发布研报称，老铺黄金（06181）无惧限售股解禁，凭借新店成功开业，股价表现强劲。大摩将老铺黄金目标价定为865港元，基于预测2025年市盈率33倍，对应1.4倍的市盈增长率（PEG），与中国整体消费板块平均水平一致，评级“与市场同步”。 大摩指，老铺黄金此轮股价上升主要受强劲的需求动能推动，以及新加坡和上海新店成功开业，且下半年有稳健的新店开业计划。公司于6月28日开设上海国际金融中心（IFC）第三家门店，并于6月28日至7月6日期间推出新店开业促销活动，需求强劲。
香港股市 小亚 07月01日 12:02 31
西牛证券发布研报称，基于当前的业绩和未来成长潜力，对商旅控股（01982）保持谨慎乐观的展望。商旅控股在2024/25财年收入同比幅下降0.6%，毛利率略微改善至18.0%。借管2024/25财年没有细加工减值损失的负面影响，但外围收益下降。固定资产处置损失增加以及人事费用上升，导致净利润下降6.6%。集团宣布下半年每股派息0.015港元，该财年的派息比率约为75%。 针织产品小幅回落：传统针织产品及全成型产品销售量分别下降至2，200万件和470万件，导致销售针织产品收入同比减少约4.2%。由于冬季异常温暖的气候，下半期年快速订单正常化，导致销售下降幅度较为显著。然而，羊绒产品的增长在一定程度上缓解了整体的下降压力。当前整体订单水平保持稳定，预计本财年的整体销售将失去年持平。 新的羊绒纱线产能预计将在2026年启用：集团对外销售的羊绒纱线实现了0.4%的同比增长，达到约5.8亿港元。自主品牌Moro已获得市场认可，目前生产的羊绒纱线约70%被用于外部销售。河北的羊绒纱线工厂已满负荷运行，2026年的年产能将新增约300吨至400吨，预期将为集团带来收入增长。 面料业务或将实现盈亏平衡：集团的面料业务取得理想的进展，该业务亏损显著减少。集团对该业务持续观察度，得益于利用率的提高和销售增长，集团预计明年该业务有望实现盈亏平衡。 前景改善，但宏观问题的不确定较高：针织产品的订单维持稳健
香港股市 小亚 07月01日 12:02 30
摩根士丹利发布研报称，波司登(03998)2025年下半年暖冬造成的较低基数，以及其在冬季计划推出的品牌行动，或有助于其核心业务加速发展，重申波司登“增持”评级，基于2026年预期市盈率15倍，与其五年平均水平一致，目标价上调2%至5.8港元。 大摩认为，波司登现价相当于2026财年市盈率12倍(3月底估值)，低于历史平均约一个标准差，且盈利展望较为明朗，波司登股息率6%至7%仍被显著低估。另外预测波司登2025至2027财年销售和盈利的复合年均增长率分别为10%和11%。 报告提及，波司登聚焦核心，旗下多品牌策略尚处于初期阶段，但展现出规模扩张潜力。大摩预测，波司登毛利率略有扩张，因原材料成本可能更有利;核心羽绒服产品比例提升;直营与批发渠道增长同步。预计其2026财年销售增长10%，净利增长12%。
香港股市 小亚 07月01日 12:02 26
摩根士丹利发布研报称，波司登（03998）2025年下半年暖冬造成的较低基数，以及其在冬季计划推出的品牌行动，或有助于其核心业务加速发展，重申波司登“增持”评级，基于2026年预期市盈率15倍，与其五年平均水平一致，目标价上调2%至5.8港元。 大摩认为，波司登现价相当于2026财年市盈率12倍（3月底估值），低于历史平均约一个标准差，且盈利展望较为明朗，波司登股息率6%至7%仍被显著低估。另外预测波司登2025至2027财年销售和盈利的复合年均增长率分别为10%和11%。 报告提及，波司登聚焦核心，旗下多品牌策略尚处于初期阶段，但展现出规模扩张潜力。大摩预测，波司登毛利率略有扩张，因原材料成本可能更有利；核心羽绒服产品比例提升；直营与批发渠道增长同步。预计其2026财年销售增长10%，净利增长12%。
香港股市 小亚 07月01日 12:02 25
星展发布研报称，维他奶国际(00345)全年度业绩与早前盈喜一致。该行预期维他奶的中国业务将带动稳定增长，而其他市场包括澳洲、新西兰、新加坡的亏损将收窄。由于中国业务未来仍面临逆风，维持“持有”评级，目标价由9.5港元降至8.8港元，相当于预测市盈率27倍。
香港股市 小亚 07月01日 12:02 24
星展发布研报称，维他奶国际（00345）全年度业绩与早前盈喜一致。该行预期维他奶的中国业务将带动稳定增长，而其他市场包括澳洲、新西兰、新加坡的亏损将收窄。由于中国业务未来仍面临逆风，维持“持有”评级，目标价由9.5港元降至8.8港元，相当于预测市盈率27倍。
香港股市 小亚 07月01日 12:02 21
07月01日港股回购概况： 现代牙科（03600）、摩比发展（00947）、方正控股（00418）、富智康集团（02038）、蒙牛乳业（02319）、潍柴动力（02338）、非凡领越（00933）、安德利果汁（02218）、信利国际（00732）、百宏实业（02299）、清科创业（01945）、天福（06868）、碧桂园服务（06098）、友邦保险（01299）
香港股市 书瑶 07月01日 09:13 53
据港交所官网显示，因香港特别行政区成立纪念日，香港交易所的香港市场于7月1日休市，但衍生产品市场的CI及货币产品将如常交易。 香港市场将于7月2日照常开市。 （亚汇网编辑：章天）
香港股市 章天 07月01日 08:29 83
花旗发布研报称，预期周黑鸭(01458)恢复增长的进度符合预期，当中同店销售改善、渠道优化，新业务亦有进展。集团透过加强营销、会员变现、激励前线员工、准确的市场细分和多元化的产品组合来提高门店效率，目标今年收入和净利润恢复增长，当中收入实现双位数同比增长，由门店效率提高、新业务及营业利润率改善所推动。该行认为集团盈利改善的可见度提高，将目标价由2.22港元升至2.66港元，予“买入”评级。
香港股市 小亚 06月30日 23:24 54
摩根士丹利发布研报称，上调中国旺旺(00151)目标价10%，从4.8港元升至5.3港元，维持“与大市同步”评级。大摩考虑到2024财年旺旺业绩及增长前景，对该公司2025-2026财年(截至3月31日)销售预测大体保持不变。上调对该公司2025-2026财年毛利率预测0.4个百分点，反映业绩好于预期。 不过散装奶粉成本将对利润率构成压力，大摩将2025财年营业利润率预测上调0.9个百分点，2026财年的营业利润率预测上调1个百分点。由于海外业务贡献增加，有效税率将会降低。因此，将2025财年的每股盈利预测调高7%，2026财年调高6%。引入对该公司2027年每股盈利预测0.37元人民币。
香港股市 小亚 06月30日 23:24 50
摩根士丹利发布研报称，华润啤酒(00291)宣布侯孝海辞任董事会主席，公司总裁赵春武将暂时承担过渡期间董事会主席的工作及责任。由于侯孝海于5月披露，已出售其持有的润啤股份，因此事件对市场而言或非完全出乎意料。大摩予该股“增持”评级，目标价34港元。 大摩认为，润啤主席变动应不会对公司策略造成重大改变，而市场可能会等待继任计划的明朗化。公司今年料专注于产品及渠道多元化，以推动啤酒销量增长及利润率扩张，并在各业务线实现更佳的营运效率。酒类业务或继续受到需求疲弱的挑战。
香港股市 小亚 06月30日 23:24 62
里昂发布研报称，阅文集团（00772）的IP业务动能得到显著改善，随着产品设计及品质控制的提升，公司的IP商品业务逐渐成形，推出的SKU数量同比增加逾两倍。另一方面，剧集的IP需求仍然强劲。该行将阅文集团今明两年的利润预测分别上调4%，评级由“持有”升至“跑赢大市”，目标价由28.5港元调升至34港元，以反映市场情绪改善，非新丽传媒IP业务的收入及利润存上升空间。
花旗发布研报称，对普拉达（01913）2025及26年的销售额、EBIT及每股盈利预测分别下调4%、6%及6%，以反映收入增长预期稍被下调、不利的外汇影响及持续的营运和资本支出投资。目标价由59.8港元降至52.3港元，予“中性”评级。 该行称，以固定汇率计，普拉达去年收入增长17%，高于行业水平，而今年首季亦增13%。不过，增长主要来自MIUMIU，而核心品牌Prada则进一步放缓。而管理层以“增长为先”的理念，需要在广告推广、制造及IT基础设施上有更显著的投入。另外，集团计划2025至26年，MIUMIU的店铺面积增加10至15%，而Prada亦增加2至3%，该行认为会限制EBIT利润率扩张潜力。
香港股市 小亚 06月30日 23:24 55
摩根士丹利发布研报称，考虑宏观前景不确定性，将中国中免（01880）2025和2026年的收入预测分别下调10%、9%，亦降同期盈测各14%，并引入2027年预测。维持H股目标价55港元及评级“与市场同步”不变。
香港股市 小亚 06月30日 23:24 49
花旗发布研报称，预期周黑鸭（01458）恢复增长的进度符合预期，当中同店销售改善、渠道优化，新业务亦有进展。集团透过加强营销、会员变现、激励前线员工、准确的市场细分和多元化的产品组合来提高门店效率，目标今年收入和净利润恢复增长，当中收入实现双位数同比增长，由门店效率提高、新业务及营业利润率改善所推动。该行认为集团盈利改善的可见度提高，将目标价由2.22港元升至2.66港元，予“买入”评级。
香港股市 小亚 06月30日 23:24 40
里昂发布研报称，华润啤酒（00291）公布主席侯孝海辞任，印证了市场的猜测。执行董事及总裁赵春武将暂代主席工作，但新继任人仍存在不确定性。该行认为短期情绪可能会受到一些压力，但见到年初至今集团的每月销售仍符合预期，而旗下品牌喜力仍有双位数同比增长。该行现予目标价30.4港元及“跑赢大市”评级。
香港股市 小亚 06月30日 23:24 38
摩根士丹利发布研报称，上调中国旺旺（00151）目标价10%，从4.8港元升至5.3港元，维持“与大市同步”评级。大摩考虑到2024财年旺旺业绩及增长前景，对该公司2025-2026财年（截至3月31日）销售预测大体保持不变。上调对该公司2025-2026财年毛利率预测0.4个百分点，反映业绩好于预期。 不过散装奶粉成本将对利润率构成压力，大摩将2025财年营业利润率预测上调0.9个百分点，2026财年的营业利润率预测上调1个百分点。由于海外业务贡献增加，有效税率将会降低。因此，将2025财年的每股盈利预测调高7%，2026财年调高6%。引入对该公司2027年每股盈利预测0.37元人民币。
香港股市 小亚 06月30日 23:24 28
摩根士丹利发布研报称，华润啤酒（00291）宣布侯孝海辞任董事会主席，公司总裁赵春武将暂时承担过渡期间董事会主席的工作及责任。由于侯孝海于5月披露，已出售其持有的润啤股份，因此事件对市场而言或非完全出乎意料。大摩予该股“增持”评级，目标价34港元。 大摩认为，润啤主席变动应不会对公司策略造成重大改变，而市场可能会等待继任计划的明朗化。公司今年料专注于产品及渠道多元化，以推动啤酒销量增长及利润率扩张，并在各业务线实现更佳的营运效率。酒类业务或继续受到需求疲弱的挑战。
香港股市 小亚 06月30日 23:24 31
星展发布研报称，百威亚太（01876）中国内地消费者需求仍未见实质改善，但由于比较基数低，销售趋势于首季开始逐步改善，该行料亚太西部地区次季销量跌幅将收窄至6%。该行将2025及26年的盈利预测分别下调12%及17%，因销量持续承压，以及短期内渠道转型对平均售价构成影响，但维持“买入”评级，因渠道库存较低，以及居家渠道持续扩张；目标价由10.2港元降至9.4港元。 由于即饮渠道持续转移至居家渠道，加上高线城市的疲弱表现，百威平均售价承压；该行料亚太西部地区次季平均售价跌2%，预期全年销量及平均售价下跌3%及2%。韩国方面，该行料次季销量有中单位数跌幅，平均售价有低单位数增长，但因销量萎缩及相关成本去杠杆，次季亚太东部地区的EBITDA将承压。
摩根士丹利发布研报称，理想汽车-W(02015)近日下调第2季交车指引，由12.3万-12.8万台下调至10.8万台。这意味著6月交车量为33.2万台，同比减少30%。因此，大摩认为，指引的下调在很大程度上已反映在过去三周Li-H的表现不佳。 大摩指，最新的第二季指引低于该行预期的落差归因于销售系统的调整，从而导致L系列改头换面的交货出现小插曲。该行认为，理想股价的走势在很大程度上将取决于理想汽车对于提振L系列销售的补救措施，更大程度上取决于i8在七月的成功上市。 大摩预期，在小米集团-W(01810)推出YU7后，以及在理想汽车的i系列首次亮相之前，消费者将维持冷淡。另外，淡季和地方补贴的暂停也可能挤压短期订单。尽管如此，大摩相信这些因素的影响应该是短暂的，订单动力应该会逐渐回升。 大摩表示，维持下半年的乐观看法保持不变。并认为6月销售低迷并未扰乱下半年营运复苏的预期，新车型周期的到来将为下半年业绩复苏奠定基础。在预期下调的情况下，理想汽车团队的高品质执行、去年Mega系列上市的经验教训及可能更具竞争力的定价，可能会为即将上市的i8带来惊喜。
国泰海通发布研报称，小米集团-W（01810）发布新车型YU7后，发售3分钟的订单量已突破20万辆、首一小时预订28.9万辆。开售18小时后，YU7锁单量已突破24万台，数据令市场惊喜，反映出消费者极强的消费意愿。该行分别上调小米营业收入至4，861亿、6，311亿及7，569亿元人民币，经调整净利润预测增至441亿、584亿及728亿元人民币，调升公司目标价至77.7港元，续予“增持”评级。 报告提到，小米二期工厂已于4月22日顺利完成规划验收，并按规划在7、8月投产，投产后两期工厂将提供总计30万辆的额定年产能。小米又发布AI眼镜，预计消费性电子方面供应链的经验可重复使用至AI眼镜，同时AI眼镜作为下一代端侧AI入口之一，可望打通小米人车家生态，极具战略意义。
摩根士丹利发布研报称，理想汽车-W（02015）近日下调第2季交车指引，由12.3万-12.8万台下调至10.8万台。这意味著6月交车量为33.2万台，同比减少30%。因此，大摩认为，指引的下调在很大程度上已反映在过去三周Li-H的表现不佳。 大摩指，最新的第二季指引低于该行预期的落差归因于销售系统的调整，从而导致L系列改头换面的交货出现小插曲。该行认为，理想股价的走势在很大程度上将取决于理想汽车对于提振L系列销售的补救措施，更大程度上取决于i8在七月的成功上市。 大摩预期，在小米集团-W（01810）推出YU7后，以及在理想汽车的i系列首次亮相之前，消费者将维持冷淡。另外，淡季和地方补贴的暂停也可能挤压短期订单。尽管如此，大摩相信这些因素的影响应该是短暂的，订单动力应该会逐渐回升。 大摩表示，维持下半年的乐观看法保持不变。并认为6月销售低迷并未扰乱下半年营运复苏的预期，新车型周期的到来将为下半年业绩复苏奠定基础。在预期下调的情况下，理想汽车团队的高品质执行、去年Mega系列上市的经验教训及可能更具竞争力的定价，可能会为即将上市的i8带来惊喜。
香港股市 小亚 06月30日 23:24 32
亚汇网实时数据统计：截至6月30日收盘，国泰君安国际（01788）、小米集团﹣W、宜搜科技（02250）居港股通（沪）成交前三，小米集团﹣W、中芯国际（00981）、国泰君安国际（01788）居港股通（深）成交前三。 港股通（沪）买卖前十股（单位：港元） 国泰君安国际（01788）成交金额：67.05亿 小米集团
香港股市 书瑶 06月30日 17:54 53
港股收盘行情： 香港恒生指数6月30日（周一）收盘下跌211.87点，跌幅0.87%，报24072.28点； 香港恒生科技指数6月30日（周一）收盘下跌38.61点，跌幅0.72%，报5302.82点； 国企指数6月30日（周一）收盘下跌84.17点，跌幅0.96%，报8678.3点； 红筹指数6月30日（周一）收盘下跌16.74点
香港股市 书瑶 06月30日 16:30 64
一、里昂发布研报称，华润啤酒（00291.HK）公布主席侯孝海辞任，印证了市场的猜测 里昂发布研报称，华润啤酒（00291.HK）公布主席侯孝海辞任，印证了市场的猜测。执行董事及总裁赵春武将暂代主席工作，但新继任人仍存在不确定性。该行认为短期情绪可能会受到一些压力，但见到年初至今集团的每月销售仍符合预期
香港股市 书瑶 06月30日 16:28 60
花旗发布研报称，对普拉达(01913)2025及26年的销售额、EBIT及每股盈利预测分别下调4%、6%及6%，以反映收入增长预期稍被下调、不利的外汇影响及持续的营运和资本支出投资。目标价由59.8港元降至52.3港元，予“中性”评级。 该行称，以固定汇率计，普拉达去年收入增长17%，高于行业水平，而今年首季亦增13%。不过，增长主要来自MIUMIU，而核心品牌Prada则进一步放缓。而管理层以“增长为先”的理念，需要在广告推广、制造及IT基础设施上有更显著的投入。另外，集团计划2025至26年，MIUMIU的店铺面积增加10至15%，而Prada亦增加2至3%，该行认为会限制EBIT利润率扩张潜力。
香港股市 小亚 06月30日 14:24 56
摩根士丹利发布研报称，考虑宏观前景不确定性，将中国中免(01880)2025和2026年的收入预测分别下调10%、9%，亦降同期盈测各14%，并引入2027年预测。维持H股目标价55港元及评级“与市场同步”不变。
香港股市 小亚 06月30日 14:24 59
大和发布研报称，上调对耐世特（01316）目标价，由3.1港元上调至6港元，维持“跑赢大市”评级。该行上调对公司今明两年每股盈利预测23%至25%，反映强于预期的中国业务扩张，以及特斯拉Cybercab量产展望改善。 该行指，特斯拉计划未来数周在奥斯汀派出更多自动驾驶的士，并计划明年生产自动驾驶的士车款Cybercab200万辆。作为特斯拉Cybercab当前唯一的线控转向供应商，耐世特将从中受益。此外，公司亦是比亚迪、小鹏、极氪、小米、理想、埃安和长汽核心转向系统供应商，并向其他品牌扩展。公司正升级产品组合，供应平均售价更高的产品。
香港股市 小亚 06月30日 13:16 57
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