大摩发布研报称，相信华润电力（00836）及华能国际电力股份（00902）股价将于未来30日上升，基于煤价潜在转弱。该行目前分别予润电及华能“增持”及“与大市同步”评级，目标价分别为23.7港元及5.5港元。该行预计未来一个月煤电使用将维持疲弱，基于华南地区降雨增加，煤炭供应本月上升及北部港口煤炭库存特别高企将在未来一个月进一步推低煤炭价格，该行估计出现上述情景的可能性达六至七成。
香港股市 小亚 05月12日 23:04 52
建银国际发布研报称，百济神州（06160）今年首季同比转亏为盈，GAAP净利润达100万美元（下同），撇除股权激励成本和其他收入的净利润达9，300万元，胜市场预期。基于预期税项开支减少，该行将2025、26及27年的经调整盈利预测，分别由4.2亿元、8.01亿元及24亿元，升至4.88亿元、8.4亿元及25亿元。港股目标价由183港元升至186港元，反映盈利预测获上调；维持“跑赢大市”评级。该行又相信集团可以在今年首次录得GAAP及非GAAP全年净利润。
香港股市 小亚 05月12日 23:04 36
建银国际发布研报称，维持青岛啤酒(00168)H股目标价55.6港元，维持“中性”评级。该行指，青岛啤酒计划6.65亿元人民币收购即墨黄酒100%的股权，青岛啤酒认为这一收购将丰富产品组合，不过该行认为对公司的协同效应有限，预计短期内有微小贡献。 建银国际相信，市场的反应比较中性或有略有消极，主要原因是：1)由于啤酒和黄酒针对不同的消费群体，产品定位和销售通路不同，缺乏协同效应;2)如果收购后双方的管理风格发生冲突，交易可能会分散管理层对核心啤酒业务的注意力;3)由于目标公司规模相对较小，多元化战略不明确。
香港股市 小亚 05月12日 23:04 26
招商证券发布研报称，截至2025年5月8日，险资持有银行股市值为0.69万亿元，较2023年末增加了0.16万亿元；险资持有国有大行、股份行、城商行和农商行的市值分别为2148、4427、218和104亿元，分别较2023年末增加1172、346、50和9亿元。险资频繁买入港股国有大行，是资产荒环境下保险公司基于对股息率、税收优势、流通盘规模、监管要求、抗周期属性等多方面因素的进行的决策。 招商证券主要观点如下： 2024年以来，险资增配银行股，尤其是增配不少国股行H股 根据招商证券梳理的保险持股银行情况来看，截至2025年5月8日，险资持有银行股市值为0.69万亿元，较2023年末增加了0.16万亿元。其中，增持情况有：平安增持建行、工行、招行、邮储和农业银行H股，国寿增持中信和苏州银行，大家增持兴业银行，瑞众人寿增持兴业和中信银行，信泰人寿增持浙商和北京银行，长城人寿增持无锡银行，新华人寿增持杭州和建设银行，利安人寿和国华人寿增持常熟银行；减持情况有：国寿减持邮储银行，大家减持招商银行，太平减持农业银行，和谐健康减持平安、工行和建设银行，阳光保险减持北京银行。 分类型来看，险资主要增持国股行 截至2025年5月8日，险资持有国有大行、股份行、城商行和农商行的市值分别为2148、4427、218和104亿元，分别较2023年末增加1172、346、50和9亿元。招商证券此前指出，
香港股市 小亚 05月12日 23:04 23
麦格理发布研报称，在参加美的集团(00300)在深圳举办的投资者日活动后，对集团于内地潜在竞争环境中的竞争力更加充满信心。美的管理层对中国市场保持谨慎态度，尽管如此，通过效率提升和直面消费者(DTC)转型，美的有信心保持稳定的利润率。暂维持集团“跑赢大市”评级。 报告表示，美的最终目标是在海外有15%的市场份额(目前为4-5%)，并专注于近期在拉丁美洲、东南亚、中东和非洲市场的渗透。在欧洲，随着Teka收购的完成，美的将进一步推动市场渗透，同时继续寻求收购机会。为增强韧性，美的计划在2026年底在中国境外建立一条平行供应链，包括上游零部件。品牌业务仍然是美的的首要任务，其目标是将海外收入比例从2024年的43%提升至最终的50%。 建筑技术业务方面，美的预计在2025年有更好的增长。随着热泵去库存的结束，该板块将受益于Arbonia收购的贡献。在商用空调领域，美的正在冷水机和离心机领域取得进展。在机器人方面，随着新任KUKACEOChristophSchell上任，美的计划在未来2-3年实现单位数的收入增长和利润率扩张，同时进一步将汽车行业客户的占比从目前的65%降低。
香港股市 小亚 05月12日 23:04 27
海通国际发布研报称，将舜宇光学科技(02382)评级升至“跑赢大市”，目标价上调至72.1港元，并将其2025年及2026年盈利预测，分别上调至33.4亿元人民币和41.1亿元人民币。该行表示，竞争压力减缓和产品组合改善，正推动舜宇平均售价和毛利率提升。除了核心智能手机光学业务外，随着全球高级驾驶辅助系统(ADAS)/自动驾驶(AD)采用加速，舜宇在AR/XR镜头和汽车摄像系统的领导地位为其提供显著上行潜力。
香港股市 小亚 05月12日 23:04 28
建银国际发布研报称，维持青岛啤酒（00168）H股目标价55.6港元，维持“中性”评级。该行指，青岛啤酒计划6.65亿元人民币收购即墨黄酒100%的股权，青岛啤酒认为这一收购将丰富产品组合，不过该行认为对公司的协同效应有限，预计短期内有微小贡献。 建银国际相信，市场的反应比较中性或有略有消极，主要原因是：1）由于啤酒和黄酒针对不同的消费群体，产品定位和销售通路不同，缺乏协同效应；2）如果收购后双方的管理风格发生冲突，交易可能会分散管理层对核心啤酒业务的注意力；3）由于目标公司规模相对较小，多元化战略不明确。
麦格理发布研报称，在参加美的集团（00300）在深圳举办的投资者日活动后，对集团于内地潜在竞争环境中的竞争力更加充满信心。美的管理层对中国市场保持谨慎态度，尽管如此，通过效率提升和直面消费者（DTC）转型，美的有信心保持稳定的利润率。暂维持集团“跑赢大市”评级。 报告表示，美的最终目标是在海外有15%的市场份额（目前为4-5%），并专注于近期在拉丁美洲、东南亚、中东和非洲市场的渗透。在欧洲，随着Teka收购的完成，美的将进一步推动市场渗透，同时继续寻求收购机会。为增强韧性，美的计划在2026年底在中国境外建立一条平行供应链，包括上游零部件。品牌业务仍然是美的的首要任务，其目标是将海外收入比例从2024年的43%提升至最终的50%。 建筑技术业务方面，美的预计在2025年有更好的增长。随着热泵去库存的结束，该板块将受益于Arbonia收购的贡献。在商用空调领域，美的正在冷水机和离心机领域取得进展。在机器人方面，随着新任KUKACEOChristophSchell上任，美的计划在未来2-3年实现单位数的收入增长和利润率扩张，同时进一步将汽车行业客户的占比从目前的65%降低。
海通国际发布研报称，将舜宇光学科技（02382）评级升至“跑赢大市”，目标价上调至72.1港元，并将其2025年及2026年盈利预测，分别上调至33.4亿元人民币和41.1亿元人民币。该行表示，竞争压力减缓和产品组合改善，正推动舜宇平均售价和毛利率提升。除了核心智能手机光学业务外，随着全球高级驾驶辅助系统（ADAS）/自动驾驶（AD）采用加速，舜宇在AR/XR镜头和汽车摄像系统的领导地位为其提供显著上行潜力。
香港股市 小亚 05月12日 23:04 25
亚汇网实时数据统计：截至5月12日收盘，小米集团﹣W、阿里巴巴﹣W（09988）、腾讯控股（00700）居港股通（沪）成交前三，小米集团﹣W、腾讯控股（00700）、阿里巴巴﹣W（09988）居港股通（深）成交前三。 港股通（沪）买卖前十股（单位：港元） 小米集团﹣W（01810）成交金额：83.72亿 阿里巴巴﹣W
香港股市 书瑶 05月12日 18:01 62
港股收盘行情： 香港恒生指数5月12日（周一）收盘上涨681.72点，涨幅2.98%，报23549.46点； 香港恒生科技指数5月12日（周一）收盘上涨267.1点，涨幅5.16%，报5447.35点； 国企指数5月12日（周一）收盘上涨250.4点，涨幅3.01%，报8559.23点； 红筹指数5月12日（周一）收盘上涨75.82点，涨幅2
香港股市 书瑶 05月12日 16:30 67
一、里昂：重申腾讯控股（00700.HK）“高度确信跑赢大市”评级目标价645港元 里昂发布研报称，重申对腾讯控股（00700.HK）的“高度确信跑赢大市”评级，预测首季业绩将表现稳健，收入料同比增长10%至1753亿元人民币，经调整息税前利润（BIT）料录673亿元人民币，同比增长15%，主要受惠于游戏业务及广告业务的增长
香港股市 书瑶 05月12日 16:28 67
摩根大通发布研报称，百威亚太(01876)首季销售额及盈利分别同比下跌11%及19%，与市场预期大致相符，撇除汇兑因素后销售额及EBITDA同比下跌7.5%及11.2%，中国市场受到渠道去库存压力以及餐饮渠道表现疲软影响，而韩国市场表现较佳。展望未来，小摩预测百威中国区销量在2025年第二季度仍将继续下跌，要到第三季度才会转正，目前预测集团今年全年销售额及EBITDA将同比增长2.9%及2.8%，维持“中性”评级，目标价从9.2港元降至8.9港元，对应2026年预测市盈率约17倍。
香港股市 小亚 05月12日 14:50 85
摩根大通发布研报称，预期小米集团-W(01810)今年首季盈利强劲增长，主要受到AIoT(人工智能物联网)和电动车的强劲势颈，以及严格控制营运开支所带动，料期内经调整纯利将同比升51%至98亿元人民币。该行轻微上调对其预测，以反映首季业绩有望更佳，以及早前配股带来的股权摊薄影响，并维持对其“中性”评级，目标价60港元。 展望未来，物联网势头仍保持强劲，而电动车交付量有望按预期达至35万辆以上。随着新车型YU7的加快推出，预计下半年交付量将进一步增长。该行又料智能手机的毛利率将于下半年收缩，因零件成本开始回升，而互联网服务则仍然可能是增长最慢的领域。小摩认为目前小米股价合理，并预期股价将区间波动，因大部分的正面催化剂已于年初股价强劲上涨后被消化，如果股价重回40港元至43港元左右，或电动车动力明显加强，则该行或会重访该股。
香港股市 小亚 05月12日 14:27 75
高盛发布研报称，基于中芯国际(00981)经营前景、首季业绩及管理层对于第二季的业务指引，将2025至2029年收入预测下调15%至16%，预期公司产品平均售价复苏时间将较预期长。尽管近期产品平均售价因生产问题面临压力，但高盛仍重申对中芯的正面看法，预期该公司可受益于本土生产需求增加以及产品升级，维持“买入”评级，目标价从62.7港元上调至63.7港元。 憧憬中芯国际持续提高利用率和改善产品组合，高盛目前基本保持稳定毛利率预测，预料今年可达20.8%，2026至2029年料维持20%以上，但将2025至2029年净利润分别下调30%、21%、15%、14%及15%。
香港股市 小亚 05月12日 14:11 66
一、中泰国际：市场仍期待财政政策接续发力 中泰国际表示，上周“一行一会一局”在国新办发布会宣布增量政策，央行通过降准、降息及创设新型结构性货币工具为市场注入流动性及降低企业的融资成本，释放了为经济托底的积极信号，市场仍期待财政政策接续发力。5月FOC维持联邦基金利率不变，面对关税冲击对于通胀及
香港股市 书瑶 05月12日 13:02 61
招商证券国际发布研报称，将百威亚太（01876）目标价从9.4港元下调3%至9.1港元，维持“中性”评级，集团第一季度表现疲软，但符合预期，销售额同比下降7.5%，主要受到内地市场持续逆风的影响，该地区销售额下滑12.7%。集团经常性EBITDA下降11.2%，主要由于运营杠杆效应减弱。但亚太东区表现依然强劲，销售额和EBITDA分别增长11.7%和24.4%，毛利率亦保持稳定，为51%。该行认为，百威亚太的复苏轨迹可能比同行更复杂，预计今年夏季啤酒销售或将恢复，华润啤酒（00291）是该行首选的投资标的。
香港股市 小亚 05月12日 12:55 69
里昂发布研报称，关税战间接影响香港经济前景、企业和消费者信心，在不确定性下将太古地产（01972）2025及2026年盈利预测下调12%及7.3%，又指若股票回购计划在股东周年大会上未获续期，股价支持将减少。但考虑到太古地产拥有强劲的资产负债表，里昂相信管理层会维持年度股息增长中单位数个百分比的目标，在当前不确定性中股息回报具有吸引力，因此将目标价由18港元上调至18.3港元，维持“跑赢大市”评级。
香港股市 小亚 05月12日 12:55 67
摩根士丹利发布研报称，维持太古地产（01972）目标价16港元及“与大市同步”评级。太古地产公布首季租务表现，香港写字楼方面，太古广场租金按季持平，2025年第一季度的租金调整率为-16%，同比持平。2025年第一季度香港零售方面，太古广场零售额同比减少5%，东荟城名店仓同比减少5.8%，整体略好于香港整体市场，而太古城中心则增加2.9%。内地零售方面，第一季度所有6家零售商场的零售额均录得按季改善。上海、北京均呈现正成长，广州、成都则录得下滑。
香港股市 小亚 05月12日 12:55 56
高盛发布研报称，基于4月份及5月初至今的市场成交数据，将香港交易所（00388）2025至2027年每股盈利预测分别上调2%、4%及4%。该行维持港交所“买入”评级，目标价从386港元上调至398港元，对应今年预测市盈率约34.5倍。
香港股市 小亚 05月12日 12:55 52
上午盘面： 受中美经贸谈判取得实质性进展影响，港股三大指数高开上涨，恒生科技指数盘中一度冲高至2.8%，午间收涨1.91%，恒生指数、国企指数分别上涨0.93%及0.81%，恒指重回23000点上方且录得7连涨行情。盘面上，作为市场风向标的大型科技股集体上涨，其中，京东、百度涨近3%，快手、腾讯涨超2%，阿里巴巴涨1.86
香港股市 书瑶 05月12日 12:12 50
高盛发布研报称，基于4月份及5月初至今的市场成交数据，将香港交易所(00388)2025至2027年每股盈利预测分别上调2%、4%及4%。该行维持港交所“买入”评级，目标价从386港元上调至398港元，对应今年预测市盈率约34.5倍。
香港股市 小亚 05月12日 12:10 38
交银国际发布研报称，中芯国际(00981)股价之前一个季度表现符合该行的预期，即受市场情绪影响股价或出现波动，但由于公司在国产半导体产业链上的龙头地位叠加估值基本充分反映公司基本面情况，股价在市场回归基本面之后或在该行之前的目标价附近区间震荡。该行维持中性评级，调整目标价到45港元(前值48港元)，对应2.1倍2025年市净率(前值2.25倍)以反映收入增速变动。 该行维持此观点：一方面，公司或将持续受益于关键半导体产品国产替代的需求;另一方面，折旧和ASP压力或使收入和利润水平增长保持温和复苏。该行下调2025年公司收入/毛利率预测到89.5亿美元/20.8%(前值94.1亿美元/20.9%)。 收入不及指引，但毛利率水平韧性较强：1Q25收入22.47亿美元，环比增长2%，不及之前指引下限(环比+6%)。但1Q25毛利率22.5%超过之前指引上限21%，韧性仍强。该行测算1Q25或增加超1万片12英寸月产能，而ASP或环比下降9%。管理层重申不主动降价的策略，收入不及预期主因1Q25设备维护出现突发状况，影响到开始部分开始生产的晶圆。考虑到ASP环比下降，该行认为受影响的晶圆或主要集中在部分高端产品。管理层认为设备突发状况影响或持续到2Q25，指引2Q25收入环比下降4%到6%，这或是2Q23去库存周期缓和以来环比首次下降，指引毛利率在18%到20%之间。 工业与汽车需求或边际
香港股市 小亚 05月12日 12:03 41
兴证国际发布研报称，华润饮料(02460)宣派末期股息每股普通股0.307元及特别股息每股普通股0.176元。该行预计公司2025/2026/2027年营收为146.72/157.91/168.35亿元，归母净利润19.43/21.84/24.55亿元。首次覆盖给予“增持”评级。华润饮料为国内包装饮用水及软饮领域头部企业，拥有“怡宝”、“至本清润”、“蜜水系列”、“假日系列”等品牌。 兴证国际主要观点如下： 营收微升，毛利率受益于自有产能占比提升 2024年公司营业收入同比提升0.05%至135.21亿元(人民币，下同)。受益于自有工厂生产比例提升等因素，公司毛利润同比提升6%至63.96亿元，毛利率同比提升2.6pcts至47.3%。 包装饮用水业务稳步发展，饮料业务高速增长 公司在保持包装饮用水业务稳步发展的同时，持续推动饮料业务的发展。2024年公司包装饮用水业务收入占总收入的比例为89.7%，其中，通过积极布局家庭消费渠道，中大规格瓶装水产品同比增速超过8%。2024年公司饮料业务收入同比提升31%至1.40亿元，占总收入的比例为10.3%。运动饮料““魔力”在2024年进行品牌形象、产品口味的全面升级，同时公司针对咖啡品类进行自有品牌开发，于2025年初上市“焰焙”品牌。 自建产能占比提升，毛利率、净利率持续提升可期 2024年，1)公司积极拓展自建生产版图，新增4家工厂
香港股市 小亚 05月12日 12:03 39
建银国际发布研报称，考虑到华虹半导体(01347)新厂折旧增加，对其毛利率展望较为保守，下调集团2025-2027年盈测，同时小幅下调平均每股账面价值预测。另一方面，在工业和汽车市场触底回升的带动下，功率器件和MCU(公司在中国拥有领先技术)的需求可能在下半年出现显著复苏。该行将华虹半导体估值目标倍数上调，上调集团H股目标价20%，由30港元升至36港元。因该行相信，随着本地化趋势以及工业和汽车市场的好转，华虹半导体将迎来复苏，故维持“跑赢大市”评级。 报告表示，集团第一季收入符合预期，但毛利率接近指引下限。同比来看，净利润下降88%，主要由于所得税减免下降。2025年第二季收入指引为5.5亿-5.7亿美元，低于市场预期，中位数季比增长3.5%。毛利率指引为7-9%，也低于市场预期。另外，该行预计集团12英寸晶圆厂(Fab9)的月产能将在2025年底达到4万片。新增产能将对利用率和毛利率构成压力，但该行预计集团2025年的产能利用率将保持在90%以上。
兴证国际发布研报称，华润饮料（02460）宣派末期股息每股普通股0.307元及特别股息每股普通股0.176元。该行预计公司2025/2026/2027年营收为146.72/157.91/168.35亿元，归母净利润19.43/21.84/24.55亿元。首次覆盖给予“增持”评级。华润饮料为国内包装饮用水及软饮领域头部企业，拥有“怡宝”、“至本清润”、“蜜水系列”、“假日系列”等品牌。 兴证国际主要观点如下： 营收微升，毛利率受益于自有产能占比提升 2024年公司营业收入同比提升0.05%至135.21亿元（人民币，下同）。受益于自有工厂生产比例提升等因素，公司毛利润同比提升6%至63.96亿元，毛利率同比提升2.6pcts至47.3%。 包装饮用水业务稳步发展，饮料业务高速增长 公司在保持包装饮用水业务稳步发展的同时，持续推动饮料业务的发展。2024年公司包装饮用水业务收入占总收入的比例为89.7%，其中，通过积极布局家庭消费渠道，中大规格瓶装水产品同比增速超过8%。2024年公司饮料业务收入同比提升31%至1.40亿元，占总收入的比例为10.3%。运动饮料““魔力”在2024年进行品牌形象、产品口味的全面升级，同时公司针对咖啡品类进行自有品牌开发，于2025年初上市“焰焙”品牌。 自建产能占比提升，毛利率、净利率持续提升可期 2024年，1）公司积极拓展自建生产版图，新增4家工厂
建银国际发布研报称，考虑到华虹半导体（01347）新厂折旧增加，对其毛利率展望较为保守，下调集团2025-2027年盈测，同时小幅下调平均每股账面价值预测。另一方面，在工业和汽车市场触底回升的带动下，功率器件和MCU（公司在中国拥有领先技术）的需求可能在下半年出现显著复苏。该行将华虹半导体估值目标倍数上调，上调集团H股目标价20%，由30港元升至36港元。因该行相信，随着本地化趋势以及工业和汽车市场的好转，华虹半导体将迎来复苏，故维持“跑赢大市”评级。 报告表示，集团第一季收入符合预期，但毛利率接近指引下限。同比来看，净利润下降88%，主要由于所得税减免下降。2025年第二季收入指引为5.5亿-5.7亿美元，低于市场预期，中位数季比增长3.5%。毛利率指引为7-9%，也低于市场预期。另外，该行预计集团12英寸晶圆厂（Fab9）的月产能将在2025年底达到4万片。新增产能将对利用率和毛利率构成压力，但该行预计集团2025年的产能利用率将保持在90%以上。
香港股市 小亚 05月12日 12:03 37
兴证国际发布研报称，远东宏信（03360）国际化步伐再次加速，继续看好公司海外业务持续扩张带来的业绩增量和盈利质量改善；看好公司稳定增长的派息水平对应的丰厚股东回报。预计2025-2027年公司归母净利润同比+2.5%/+3.4%/+2.1%至39.6/40.9/41.8亿元；预计2025-2027年公司分红水平55%，对应股息率8.9%/9.2%/9.4%。 事件：远东宏信子公司宏信建发拟收购目标集团公司（目标公司及TGCore，目标公司即马来西亚THTongHengMachinery），现金代价（可调整）指示性总额1.76亿令吉（人民币2.99亿元），卖方为马来西亚居民Chan先生及How女士，二者分别持有目标公司99%/1%股本，分别转让目标公司份额79%/1%。交易完成后，目标公司将由宏信建发全资附属公司及Chan先生分别拥有80%及20%权益，目标集团公司将成为宏信建发的附属公司。 兴证国际主要观点如下： 收购标的为马来西亚顶尖一站式设备租赁供应商，业务保持高速发展 交易参考6倍EBITDA金额进行定价，公司根据经调整EBITDA乘以6计算企业价值，最终认购总价=（完成时企业价值-完成时债务+完成时现金+经调整运营资金净额）*80%，计算总价为1.76亿令吉（人民币2.99亿元），根据目标集团2024年财务数据测算得对应PE为13.5x，PB为2.4x。费用将通过公司内部
香港股市 小亚 05月12日 12:03 32
野村发布研报称，中芯国际(00981)本地需求强劲，但平均售价暂受拖累。该行维持集团“中性”评级，并上调目标价131%，由18.4港元升至42.5港元。中芯国际维持其资本支出预算同比平稳增长70-75亿美元，并在2025年维持约50kwpm的12英寸产能新增目标，该行预计这将在北京和上海的12英寸晶圆厂实现。 报告表示，由于中芯国际今年首季产量中断，期内收入季增2%，低于指引目标。管理层预期其设备调整的影响将持续至第二季，并预计季内收入将下降4-6%。野村预计，这个暂时性因素或导致第一季12英寸晶圆厂平均售价较上季下跌10%，并预计第二季平均售价将较上季下降6%，随后在2025年下半年回升。然而，中芯国际确认其定价基准没有改变，这与华虹半导体(01347)大致相同，两者都对成熟节点代工价格动态有正面评价。
香港股市 小亚 05月12日 12:03 27
05月12日港股回购概况： 方正控股（00418）、摩比发展（00947）、时代电气（03898）、威高股份（01066）、清科创业（01945）、富智康集团（02038）、蒙牛乳业（02319）、昊海生物科技（06826）、信利国际（00732）、百宏实业（02299）、国泰君安国际（01788）、中远海控（0）、上海石油化工股份（00338）、归创通
香港股市 书瑶 05月12日 09:15 56
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