2025-08-20 09:45:55
一、指数表现：震荡调整，科技主线承压
截至8月20日收盘，科创50指数报1043.54点，较前一交易日下跌1.39%，成交额333.8亿元，成交量679万手。这一走势反映出市场在政策空窗期对科技主线的短期谨慎情绪，叠加半导体设备招标不及预期和美股科技股回调的压制，板块整体呈现缩量调整格局。从技术面看，指数已回踩60日均线（约1050点），若无法快速收复1050点关键支撑，可能进一步下探1030点区域。
分行业来看，生物医药（+1.27%）和高端装备（+0.89%）逆势走强，主要受益于反内卷政策催化和军工订单放量。例如，三生国健（688336）因PD-1海外授权进展涨停，中船特气（688146）因电子特气产能扩张上涨8.41%。而电子半导体（-2.13%）和新能源（-1.86%）表现疲软，寒武纪（688256）、海光信息（688041）等算力龙头因主力资金净流出超1亿元领跌。
二、个股动态：资金聚焦高景气赛道
领涨标的
艾力斯（688578）：主力资金净流入3932.65万元，公司第三代EGFR-TKI药物一线治疗适应症获批，预计2025年销售额突破20亿元。
禾迈股份（688032）：光伏微型逆变器龙头，受益于分布式光伏装机超预期，全天净流入2460万元，股价创历史新高。
智翔金泰（688443）：生物制药企业，双特异性抗体药物进入临床III期，资金流入1711万元，涨幅超15%。
领跌标的
寒武纪（688256）：主力资金净流出1.24亿元，受AI芯片需求不及预期和库存高企影响，股价下跌2.75%。
中芯国际（688981）：净流出5118.91万元，市场担忧28纳米扩产进度放缓，叠加台积电降价抢单冲击。
派能科技（688063）：储能电池出口下滑，主力资金连续17日净流出，股价创年内新低。
三、资金流向：主力避险与政策红利博弈
主力资金：科创板全天净流出12.41亿元，其中半导体（-5.28亿元）、新能源（-3.17亿元）为主要流出方向，而生物医药（+2.34亿元）、军工（+1.89亿元）获逆势加仓。
北向资金：沪股通科创板标的净卖出1.72亿元，中微公司（688012）、金山办公（688111）遭减持，药明康德（688180）获小幅增持。
两融资金：截至8月19日，科创板两融余额1892.82亿元，融资买入额占比提升至28%，显示杠杆资金对政策受益方向的乐观预期。
四、政策与产业动态
反内卷政策深化
工信部召开光伏产业座谈会，研究遏制低价竞争方案，隆基绿能（688233）、通威股份（688223）等龙头市占率有望提升。此外，国防科工局推动军工企业资产证券化，航天南湖（688552）、睿创微纳（688002）等军工电子标的受益。
科创板制度改革
证监会发布《科创成长层实施细则》，允许未盈利科技企业通过第五套标准上市，重点支持人工智能、商业航天等前沿领域。首批7家入层企业中，云从科技（688327）、星网宇达（688218）因低空经济布局受关注。
五、机构观点：中长期配置价值凸显
长城基金陶曙斌：科创板“科特估”逻辑深化，生物医药（三生国健）、半导体设备（中微公司）等硬科技赛道具备估值修复空间，建议关注中报业绩超预期标的。
兴业证券张忆东：短期市场波动提供布局机会，重点配置三大方向：
国产替代：半导体设备（拓荆科技688072）、工业软件（宝兰德688058）；
政策红利：反内卷受益的光伏（禾迈股份）、军工（中航沈飞600760）；
技术突破：基因治疗（药明巨诺688180）、量子通信（国盾量子688027）。
风险提示：需警惕美联储加息预期反复、半导体库存周期延长及科创板IPO扩容压力。
六、后市展望
短期来看，科创板或延续震荡格局，建议关注1030-1050点区间支撑力度。操作上，可采取“防御+进攻”策略：防御端配置高股息的生物医药（恒瑞医药600276）、电力设备（长江电力600900）；进攻端布局政策催化的军工（航天电器002025）、机器人（埃斯顿002747）等方向。中长期看，随着“科特估”逻辑持续兑现和产业政策加码，科创50指数有望在四季度突破1200点，全年涨幅或达20%-30%。投资者可逢低分批配置科创50ETF（588000）及科创成长ETF（588070），把握科技革命红利。
（亚汇网编辑：章天）
