2025-10-17 09:18:42
一、核心行情图景：指数窄幅震荡，业绩股逆势走强
10月17日科创板延续“缩量震荡、结构分化”态势，与A股主板整体偏弱格局形成呼应。截至收盘，科创50指数报1186.42点，较前一交易日微跌0.12%，盘中最高触及1195.28点，最低下探1178.93点，区间振幅0.53%，创近一周最小波动幅度。板块内个股涨跌互现，352只个股下跌，237只个股上涨，其中2只个股收获20%涨停，3只个股跌幅超10%，反映资金向绩优标的集中的特征。成交额方面，科创板全天成交827亿元，较前一交易日减少94亿元，缩量幅度达10.2%，与A股整体“成交额不足5000亿元”的谨慎情绪一致。
二、资金流向：主力净流出收窄，算力龙头获重点配置
（一）整体资金特征
沪深两市主力资金全天净流出377.02亿元，科创板主力资金净流出15.25亿元，较前一交易日的22.6亿元明显收窄，显示板块抛压边际缓解。从资金分布看，237只个股获主力资金净流入，占比40.1%；352只个股遭净流出，占比59.9%，资金分化程度较上周有所降低。
（二）核心标的资金动向
算力板块成吸金主力：寒武纪获主力资金净流入3.44亿元，居科创板首位，公司近期发布的思元590芯片实现算力突破，叠加AI服务器需求增长，成为资金布局焦点。
医药与制造股紧随其后：ST诺泰、铁建重工分别获2.58亿元、1.20亿元资金净流入，前者因创新药临床试验进展提振市场信心，后者受益于基建投资回暖带来的订单增长。
高价题材股遭资金撤离：多只未盈利的AI概念小票净流出超5000万元，反映三季报披露期，资金更偏好业绩确定性强的标的。
三、行情驱动逻辑：业绩兑现与政策预期双轮作用
（一）多头支撑：首份三季报开门红激活业绩主线
海光信息披露科创板首份2025年三季报，前三季度实现营业收入94.90亿元，同比增长54.65%；归母净利润19.61亿元，同比增长28.56%，经营活动现金流量净额同比激增465.64%。作为国产高端处理器龙头，其业绩超预期印证算力行业高景气度，带动整个半导体产业链走强，盛美上海、中微公司等设备股涨幅超3%，成为支撑板块的核心力量。同时，科创板“1+6”改革新政的持续发酵，为未盈利科技企业提供制度保障，市场对创新药、商业航天等领域的政策红利预期升温。
（二）空头压制：量能不足与外部扰动制约反弹
成交额持续萎缩：827亿元的成交额较上月均值下降18%，资金观望情绪浓厚，制约板块突破动能，尤其是前期涨幅较大的AI题材股面临浮盈兑现压力。
外部市场联动影响：原油价格创五个半月新低引发的商品货币走弱，间接影响市场风险偏好，叠加美联储通胀担忧未消，外资通过沪股通净卖出科创板标的2.3亿元，短期形成扰动。
四、技术面与机构展望：震荡蓄力待业绩验证
（一）技术形态：支撑位稳固，震荡格局未改
科创50指数当前运行于1170-1200点区间，下方1170点为近一个月震荡平台下沿，支撑力度较强；上方1200点整数关口与10日均线形成双重阻力。MACD指标维持红柱但略有缩短，显示多头力量有所减弱，短期大概率延续窄幅整理态势。
（二）机构观点：聚焦业绩确定性，把握结构性机会
短期策略：申万宏源指出，三季报披露期应坚守“业绩为王”，重点关注海光信息等已兑现盈利增长的龙头，回避未盈利且缺乏订单支撑的题材股。
中长期展望：浙商证券认为，科创板仍处于主升段初级阶段，类似2013年三季度的创业板，AI与创新药的产业景气度将持续驱动行情，当前基金配置比例仍有提升空间。
五、操作建议
仓位策略：维持6-7成仓，聚焦业绩预增明确的算力、半导体板块，回避高估值且业绩存疑的标的。
交易机会：科创50指数回调至1175点附近可轻仓布局，反弹至1195点以上逢高减仓，止损设1170点下方。
今日焦点：关注晚间披露的科创板三季报（重点看半导体与医药股）、美联储官员讲话对市场情绪的影响。
（亚汇网编辑：章天）
