2025-10-27 09:14:32
一、核心指数与市场概况
截至10月27日收盘，科创板呈现“冲高回落”态势，延续震荡上行格局的同时显现分化迹象：
科创50指数：报1004.91点，上涨0.17%，实现连续6个交易日收涨，但较日内高点1026.35点回落超2%，全天振幅达2.59%，显示高位抛压显现。
市场成交：全市场482只科创板个股合计成交额727.37亿元，较前一交易日减少8.2%；平均换手率3.82%，低于近一月4.5%的均值，交投活跃度边际下降。
个股表现：169只个股实现上涨，312只个股下跌，上涨比例仅35.1%，其中11只个股涨停，6只个股跌停，低价股与高价股走势分化明显。
二、板块强弱分化：生物制药领涨，电气设备承压
1.领涨板块：业绩与研发双轮驱动
生物制药：板块整体上涨2.3%，百利天恒大涨15.6%，公司不仅收到百时美施贵宝2.5亿美元里程碑付款，其HER2ADC药物III期临床还完成首例受试者入组，双重利好推动股价创年内新高。
半导体：受三季报预喜提振，芯动联科涨9.8%，公司预计前三季度净利润同比增幅达56.43%-91.19%；伟测科技涨7.2%，单季度营收创历史新高，印证行业景气度回升。
2.承压板块：估值与需求双重压制
电气设备：板块跌幅居前达3.1%，容百科技跌6.7%，尽管公司前三季度营收增长，但原材料价格上涨挤压盈利空间；铂科新材跌5.2%，下游新能源需求不及预期引发担忧。
专用机械：多数个股下跌，中望软件跌4.9%，高估值背景下业绩增速未达市场预期，成为资金流出主要标的。
3.资金流向：核心资产获青睐
全天科创板主力资金净流入33.74亿元，11只个股净流入超亿元。中芯国际以9.78亿元净流入居首，海光信息、中微公司紧随其后，分别获4.57亿元、3.09亿元资金加持。资金流出端，华虹公司净流出2.87亿元，东芯股份、晶合集成分别净流出1.78亿元、1.57亿元，主要因短期涨幅过大引发获利了结。
三、行情核心驱动因素
1.利好支撑：业绩与政策共振
三季报预喜潮来袭：截至27日，已有42家科创板公司披露三季报或业绩预告，超七成净利润实现同比增长。泰凌微预计净利润增幅达118%，海光信息营收同比增长54.65%，业绩确定性成为资金配置核心逻辑。
中美经贸磋商传佳音：双方就多项议题形成初步共识，缓解科技领域贸易摩擦担忧，叠加国内加大科技创新支持力度，为半导体、软件等板块提供政策托底。
研发成果密集落地：成都华微发布自主研发的射频捷变收发芯片，百利天恒创新药临床进展超预期，研发转化能力成为个股估值溢价的关键支撑。
2.潜在压制：分化与估值隐忧
个股分化加剧：尽管指数六连阳，但仅三成个股跟随上涨，高价股与次新股调整压力明显，反映市场对业绩确定性要求提升，缺乏基本面支撑的标的遭资金抛弃。
估值中枢上移后承压：科创50指数当前市盈率约48倍，较年内低点提升22%，部分热门股估值突破60倍，在市场风险偏好回落背景下，高估值成为短期上行阻力。
四、总结
10月27日科创板在业绩预喜与政策支撑下实现六连阳，但冲高回落与个股分化显示市场分歧加剧。三季报业绩确定性成为资金配置的核心锚点，半导体、生物制药等研发驱动型板块表现强势，而缺乏基本面支撑的标的调整压力凸显。短期来看，指数或维持震荡整理，个股分化将进一步加剧；中长期需聚焦研发转化能力与业绩增速，逢回调布局高景气赛道龙头。投资者可重点跟踪三季报披露进度与研发成果落地情况，规避高估值且业绩不达预期的风险标的。
（亚汇网编辑：章天）
