2015-03-10 11:39:25
昨日，欧版QE正式启动，欧洲央行的购债注资于市场的步伐也由此迈开，欧元区财长们的量化宽松促经济增长的决心也由此昭显。
欧元区各国央行兑现欧洲央行(ECB)的承诺，追随美联储(Fed)和英国央行(BoE)的脚步启动全面量宽之后，欧元区政府债券纷纷上涨。本周一，十年期德国国债收益率下跌8个基点至0.31%，在包括德国在内的多个政府债券市场，比如法国、荷兰、比利时、奥地利和斯洛伐克等，符合量宽条件的债券收益均下跌，甚至处于负收益率水平。而各央行的购买价格意味着，假如将这些债券持有到期，那么它们可能赔钱。而即便如此，欧元区央行行长们日前表示将不惧亏损风险购买负收益率的主权债券。不过，另一方面欧洲央行于上周也设置了-0.2%的收益率下限，拒绝以低于欧洲央行对欧元区银行存款所收取利率的收益率购买债券。
然而，即使欧央行不惧吃亏购买负收益债券，但市场并不买账而去“占便宜”。流动的债券有限，整体保持惜售状态。因此市场质疑欧洲央行能否从现在到2016年9月每月购买到600亿欧元的公私部门债券。
巴克莱(Barclays)主权债券主管李?康布斯(Lee Cumbes)表示：“主要问题是，欧洲央行将从哪里买到它想要购买的这么多债券”。比如，银行通常持有短期债券，它们以政府债券作为流动性的缓冲工具。售出债券意味着它们需要买入其它资产，而这些资产与政府债券不同，监管者要求它们留存部分现金以表谨慎。或者，它们可以把出售债券所得资金存入欧洲央行，但所得利息却是不具吸引力的-0.2%；保险公司和养老金基金通常持有长期债券。将所持债券卖给欧洲央行可以为它们创造巨大的利润。但这些钱同样面临着再投资于其它债券的风险，这些债券的收益率远低于它们承诺给客户的回报率。因此，他们也将保持惜售心态。比利时保险公司富通(Ageas)的CEO Bart de Smet说，“如果我们出售债券，我们将创造巨大的资本利得，但接着我们将不得不把那些钱再投资于收益率为0.5%的资产，而我们的资金成本却是3.50%－3.75%。”
同样不愿意出售债券的投资者还有很多，比如荷兰国际集团(Internationale Nederlanden GroupING)和荷兰合作银行（Rabobank），西班牙洲际银行 （Bankinter）和西班牙班基亚银行(Bankia)，以及法国巴黎银行也均表示，当欧洲央行“来敲门”时，它们可能不会把债券卖给它。安本资管（Aberdeen Asset Management）基金经理Patrick O'Donnell表示：现在债券不足以满足全球的需求，因此将很难见到大量的卖家。
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