债市资讯

美国需要一场“债市大爆炸”来逼宫

在去年11月的美国大选之后，在债券市场上，对于特朗普和他的政府预算削减团队将如何控制不断膨胀的预算赤字，没有人比thnJn更乐观了。六个月后，这位经营urizonLJCaital的资深市场人士开始放弃这一观点。事实上，他对新政府在财政方面的大手大脚已经感到气馁，以至于开始怀疑美国是否需要一场类似于英国前首相特拉斯政

债市资讯克拉克 05月15日 08:38 65
二季度商业银行资本工具发行批文显著提速，7家银行累计已获准6820亿元额度

来源：财联社在银行二永债发行一季度罕见“遇冷”之后，二季度这一现象有望得到明显改变。 5月13日，国家金融监管总局官网披露，同意成都银行发行不超过110亿元人民币的资本工具。值得注意的是，这也都是成都银行成立以来第三次获批，累计额度达310亿元。一般而言，商业银行获批发行的资本工具以二级资本债和永续债为主，两者合称为“二永债”。财联社记者注意到，依据监管部门网站信息，二季度以来各大商业银行获批发行资本工具的额度已达6820亿元。这一体量，较今年首季1738.6亿元的“二永债”发行规模，已显著放量。不到一年再度获批发债成都银行成立以来累计额度达310亿元昨日，四川金融监管局发布了关于成都银行发行资本工具的批复。监管指出，同意成都银行发行不超过110亿元人民币的资本工具。成都银行可在批准额度内，自主决定具体工具品种、发行时间、批次和规模，并于批准后24个月内完成发行。成都银行为四川省首家上市银行。其最新年报显示，成都银行2024年全年实现营业收入229.82亿元，同比增长5.89%；归属于母公司股东的净利润128.58亿元，同比增长10.17%。而从监管网站信息来看，自成立以来，成都银行分布于2023年、2024年获准发行资本工具额度50亿元和150亿元。以此计算，目前监管部门已经累计批复成都银行发行资本工具的总额度达到310亿元。某券商银行业分析师向财联社记者表示，银

债市资讯小亚 05月14日 23:02 59
东方金诚助力上海新微科技集团有限公司2025年度第一期科技创新债券成功发行

近日，由东方金诚评级的“上海新微科技集团有限公司2025年度第一期科技创新债券”（以下简称“本期债券”）在银行间债券市场成功发行，成为科技创新债券政策推出后的全国首批项目之一，也是上海市首只纳入创新试点的科技创新债券。本期债券发行规模2亿元，发行期限3年，发行利率2.37%。上海新微科技集团有限公司(以下简称“公司”)以半导体、集成电路等新兴科技领域的股权投资业务和晶圆代工及研发业务为主。截至2024年9月末，公司持股企业发明专利超800项；公司子公司上海新微技术研发中心有限公司拥有全国首条8英寸“超越摩尔”研发中试线，为公司晶圆代工及研发业务持续开展提供重要保障。作为评级行业国有力量代表，东方金诚以发挥国有机构在评级行业引领作用为使命，在项目承做过程中考虑发行人业务运营、区域经济环境、风险管理、财务状况等因素进行综合分析，为债市参与各方的信用风险管理需求提供了规范、专业的服务。

债市资讯小亚 05月14日 23:02 53
油价再次冲高大涨，收出四连阳！特朗普功不可没，他真的想让油价涨吗？

来源：能源研发中心后市观点周二油价再次大幅上冲，顶着强阻力区域收出大阳线，已经收出四连阳。这样的表现让不少人感到意外。油价能大涨特朗普功不可没，宏观层面继续提振市场风险偏好，晚间美国4月未季调CPI年率为2.3%低于市场预期，特朗普再次呼吁鲍威尔降息，而让大幅推升市场情绪的是特朗普与沙特王储签署经济合作协议，获得沙特6000亿美元的投资承诺，特朗普再次呼吁买入股票，这大幅提振了市场风险偏好，不愧是最佳交易员。让美国股市上涨是稳住美国国内局势的有力武器，在过去一段时间特朗普以及多次指导呼吁股市上涨，在造势提振市场风险偏好，改善市场情绪方面作用明显，股市商品等风险资产普遍上涨，乐观情绪也盖过了原油市场供应过剩的压制。地缘层面对伊朗和俄罗斯层面的制裁言论也为油价上涨提供了一定能量。虽然特朗普并不想推涨油价，但油价同样受益于此随着市场风险偏好回升在本周二天之内第二次冲高，并守住了高位。在关税谈判及获得投资大单等持续的宏观利好推动下金融市场风险偏好回升明显，这也改善了市场预期，已经有投行开始将油价目标从低位上调3-4美元。这样的判断符合目前市场局势。目前基于宏观层面提振风险偏好且即将进入消费旺季的乐观预期与欧佩克+增产背景下油市供应过剩压力渐增的展望形成碰撞。近期乐观情绪推动了油价的反弹，成为油价的核心驱动，缓解了油价短期内继续大跌的风险，供需过剩担忧暂时退场。而反弹至此，4月初形成的

债市资讯小亚 05月14日 07:32 54
期市晨昏线5.13（晚）：回调还是反转？黄金位于重要关口！

各位交易者朋友们大家下午好，欢迎收看今天盘后的《期市晨昏线》栏目。今天，国内期货市场跌多涨少，文华商品指数跳空高开，但最终以阴线收尾，跌幅0.26%。进一步来说，化工品今天在国际油价的带动下普遍走出了相对强势的表现，而黑色、建材等板块则是延续了此前的疲软表现，可以说是把“弱者恒弱”演绎的淋漓尽致。中美贸易关系的缓和在一定程度上改善了市场对宏观环境的态度，为市场注入了积极情绪，但即便如此，交易者在具体的操作上还是应当保持谨慎。从技术分析的角度来看，文华商品指数在162一带存在效力较强的压力区间，交易者后续应重点关注价格能否顺利突破这一重要关口。（来源：文华财经）随着中美经贸会谈取得积极成果，市场对全球与美国经济衰退的担忧情绪有所减弱，使得黄金价格因避险情绪的降温而大幅回落。除此之外，印巴仍在停火状态，俄乌即将恢复直接对话，美伊最新一轮谈判也已正式启动，多点地缘局势同时降温，而这同样是令金价跳水的重要原因。不过综合来看，如果将黄金此次的下跌认定为是趋势反转的信号，还为时尚早。一方面，“较大的不确定性”或许会在未来较长的一段时间当中成为宏观的主要基调之一，毕竟无论是美国挥起的关税大棒，亦或是热点地区的地缘局势，都很难“说开就开，说停就停”，而在问题解决过程中的潜在“不确定性”，或将导致避险情绪持续处于高位。另一方面，虽然美国4月海关收入创下了历史新高，使得当月预算盈余同比增加

债市资讯小亚 05月13日 23:02 46
政府债加快发行使用支持扩内需稳增长

转自：中国证券报在一季度前置发行的基础上，二季度以来，新增专项债在新发行地方债中的占比明显提升，用于支持“两新”“两重”的超长期特别国债也正有序发行。专家认为，后续新增专项债、超长期特别国债等将进一步加快发行，资金使用效率也有望提升，及时发挥扩内需、稳增长的积极作用。新增专项债发行提速进入二季度，政府债发行进一步提速。国债方面，Wind数据显示，截至5月12日，二季度已发行和计划将发行的国债规模达2.39万亿元，已超过一季度实际发行规模的七成。其中，自4月下旬启动发行以来，超长期特别国债已发行1920亿元。根据前期财政部公布的国债发行有关安排，5月、6月拟分别发行4只、3只超长期特别国债。地方债方面，今年一季度，各地发行的地方债中，用于置换存量隐性债务的再融资专项债占比较高。进入二季度，新增专项债的占比明显提升。企业预警通数据显示，截至5月12日，二季度已发行和计划将发行的新增专项债共计4078亿元，在地方债中的占比超过40%。兴业研究分析师胡晓莉预测，二季度政府债发行规模可能达到7.8万亿元，其中，国债发行规模4.6万亿元，地方债发行规模3.3万亿元。从地方债发行节奏来看，一季度发行进度较2024年同期相比有所加快，但在历史同期中属于偏低水平，预计二季度发行节奏将边际加快。据华鑫证券统计，截至5月9日，各地披露的二季度地方债计划发行额共计22624亿元，其中新增专

债市资讯小亚 05月13日 23:02 54
信用赋能深圳宝安科创企业走向资本市场——东方金诚“信用赋能产业发展”系列沙龙活动（深圳场）成功举办

5月9日，东方金诚携手深圳市宝安区科技创新局、深圳高新投集团和湘财证券，在深圳共同举办“信用赋能科创腾飞——宝安区成长性科创企业债券融资分享会”。活动聚焦“信用评级+金融工具双轮驱动”，通过政策解读、案例解析及资源对接，助力区内科创企业借力债券市场实现“技术-资本-产业”良性循环，为区域经济发展注入新动能。近年来，东方金诚立足国有信用评级机构专业优势，积极响应国家关于支持科技创新企业各项政策和制度安排，发布了科技创新型企业信用评级方法及模型，持续为推动科创企业高质量发展贡献专业力量。本次活动聚合评级、担保、券商等全链条服务，以“政策-评级-增信-承销”闭环，引导企业运用科创票据、知识产权ABS等工具降低融资成本，是金融服务新质生产力的重要实践。在专题分享环节，东方金诚评审中心信评委副主任张佳丽以“信用评级助力宝安区科创企业走向资本市场”为主题，深度解析信用评级在打通“科技-产业-金融”良性循环的重要作用，并基于东方金诚汽车产业信用评级方法与模型，为信用评级如何赋能宝安区科创企业走向资本市场进行了针对性的分享。作为全国科技创新高地，深圳市宝安区通过政企协同搭建融资平台，帮助轻资产、高研发企业突破融资瓶颈，加速成果转化。深圳市宝安区科技创新局表示，此次活动是落实“科技金融”战略的务实之举，未来将联合各方建立常态化对接机制，推动政策、评级、担保与资本联动，以产融平台助力企业利用债券

债市资讯小亚 05月13日 23:02 48
4月信用债月报 | 信用债发行环比增长，城投债和产业债融资分化

摘要受季节性因素和发行利率下行拉动，4月信用债融资大幅提升。当月信用债发行量1.49万亿元，环比、同比分别增长23.1%和6.4%；净融资由负转正，环比、同比分别增加3663亿元和549亿元。4月城投债和产业债融资延续分化：城投债发行量环比、同比减少，净融资为负且融资缺口环比扩大；产业债发行量和净融资环比、同比均增加。发行结构方面，分评级看，4月AAA级信用债发行量和净融资环比、同比均增加，AA+级信用债融资缺口环比、同比扩大，AA级信用债融资缺口环比、同比收窄；分企业性质看，4月各类型企业产业债发行量和净融资环比均增加，同比仅产业类地方国企债有所减少；分券种看，4月各券种净融资环比均增加，仅企业债和定向工具净融资为负。城投债方面，4月半数省份城投债发行量环比、同比减少；19个省份净融资为负，天津、吉林、云南、福建、广西和河南净融资环比、同比均减少。1-4月累计，超半数省份城投债净融资弱于去年同期，21个省份累计净融资为负。产业债方面，4月公用事业、食品饮料、交通运输和建筑装饰等多数行业信用债发行量环比增加；23个行业净融资为正，其中，公用事业、食品饮料、建筑装饰、商贸零售和非银金融等行业净融资规模较大。1-4月累计，多数行业信用债净融资低于去年同期，煤炭、建筑材料、国防军工和纺织服饰等行业净融资为负。本文目录一、信用债发行整体情况 4月信用债发行量和净融资环比、同比均

债市资讯小亚 05月13日 23:02 47
利率市场日评

利率债二级周二债市涨跌互现，成交量小幅回落。国债期货10Y主力合约低开后震荡走高，最终全天收涨0.03%，振幅0.166%。联动银行间利率债涨跌互现。公开市场方面：【中国央行逆回购操作当日实现净回笼2250亿元】中国央行今日开展1800亿元7天期逆回购操作，因今日有4050亿元7天期逆回购到期，当日实现净回笼2250亿元。一级市场： 250206X6,1Y,中标利率1.34,全场倍数4.25倍,边际倍数2.27倍。招标结束前，中债估值1.475,二级市场0/1.45,最新成交在1.47。中标综收（缴款日）1.3855,中标综收较估值低8.95BP,较最新成交价格低8.45BP。 250210X10,10Y,中标利率1.6635,全场倍数3.27倍,边际倍数2.31倍。招标结束前，中债估值1.7225,二级市场1.712/1.71,最新成交在1.71。中标综收（缴款日）1.69,中标综收较估值低3.25BP,较最新成交价格低2.00BP。 09250409Z01,2Y,浮息,中标利率1.7264,全场倍数2.08倍,边际倍数1.24倍。 09250412Z03,2Y,中标利率1.5191,全场倍数3.79倍,边际倍数4.68倍。招标结束前，中债估值1.5775,二级市场0/0,暂无最新成交。中标综收（缴款日）1.5561,中标综收较估值低2.14BP。09250407Z09,7

债市资讯小亚 05月13日 23:02 45
开盘|国内期货主力合约多数上涨集运欧线涨超8%

2025年5月13日，早盘开盘，国内期货主力合约多数上涨。集运欧线涨超8%，苯乙烯（EB）、丁二烯橡胶、PX、纸浆、PTA、瓶片涨超2%。跌幅方面，沪金跌超2%，沪镍跌超1%。光大期货：当地时间5月12日上午9：00，中美双方发布《中美日内瓦经贸会谈联合声明》。本次中美经贸高层会谈取得实质性进展，大幅降低双边关税水平，美方取消了共计91%的加征关税，中方相应取消了91%的反制关税；美方暂停实施24%的“对等关税”，中方也相应暂停实施24%的反制关税。受此影响，三大美股指创一个月来最大日涨幅。全球贸易紧张关系缓解，经济衰退预期缓和，避险情绪急剧降温，黄金跳水。在中美关税降低的背景下，市场预期美国对其他国家的关税谈判也将继续跟进，相应减少对美联储降息的押注，美债被抛售，其中以短期国债为首。2年期涨超10个基点，收益率回升至4.00%。美元一天之内涨破101，计价角度同样压制黄金价格。后续来看，今日晚间将发布美国4月CPI数据，关注实际数据与预期的差异。若美国通胀表现高于预期，或进一步压制美联储降息预期，提振美元走势并抑制黄金价格；若美国通胀意外降温，则黄金或迎来短线企稳机会。

债市资讯小亚 05月13日 12:02 38
中美大幅降低双边关税水平，金价跳水

5月12日，COMEX黄金低开低走，报收3241.8美元/盎司，跌幅3.06%。国内SHFE金夜盘低开震荡，报收760.7元/克，跌幅2.52%。当地时间5月12日上午9：00，中美双方发布《中美日内瓦经贸会谈联合声明》。本次中美经贸高层会谈取得实质性进展，大幅降低双边关税水平，美方取消了共计91%的加征关税，中方相应取消了91%的反制关税；美方暂停实施24%的“对等关税”，中方也相应暂停实施24%的反制关税。受此影响，三大美股指创一个月来最大日涨幅。全球贸易紧张关系缓解，经济衰退预期缓和，避险情绪急剧降温，黄金跳水。在中美关税降低的背景下，市场预期美国对其他国家的关税谈判也将继续跟进，相应减少对美联储降息的押注，美债被抛售，其中以短期国债为首。2年期涨超10个基点，收益率回升至4.00%。美元一天之内涨破101，计价角度同样压制黄金价格。后续来看，今日晚间将发布美国4月CPI数据，关注实际数据与预期的差异。若美国通胀表现高于预期，或进一步压制美联储降息预期，提振美元走势并抑制黄金价格；若美国通胀意外降温，则黄金或迎来短线企稳机会。（资料来源：WIND，光大期货研究所）撰稿：史玥明从业资格证号：F03097365 投资咨询证号：Z0017563 免责声明：文中观点、建议和结论仅供参考，报告中的资料来源于公开信息，相关分析和建议并不构成所述品种的投资操作依据，投资者据此做出

债市资讯小亚 05月13日 07:56 44
黄金跌势不止，市场情绪大变：3200美元成关键战场

汇通财经APP讯——周一（5月12日），黄金市场上演了一场戏剧性的暴跌，价格从近期高点跳水逾3%，直逼3210美元关口。这一剧烈波动主要源于中美双方宣布的阶段性关税减免协议，引发市场避险情绪迅速降温，资金涌向风险资产。两国达成短期关税减免协议成为市场焦点，中国同意将对美国商品的关税从125%降至10%，而美国则将对中国商品的关税从145%降至30%，双方协议有效期为90天。关税协议的消息引发金融市场剧烈波动：美国国债收益率攀升，10年期收益率触及4.43%，创4月初以来新高。市场预期，关税减少可能引发需求激增，进而导致通胀上行压力。技术面分析师解读：从日线图分析来看，黄金价格正在经历严峻考验。目前价格已跌至3220美元水平，逼近3200美元的重要心理关口。图表显示，价格已跌破重要支撑位3250美元，并在3200美元上方寻求企稳。 MACD指标显示负向动量加剧，DIFF值为47.17，而DEA值为63.76，MACD值为-33.19，这表明空头力量正在增强。相对强弱指数（RSI）读数为48.26，正从超买区域回落，但尚未进入超卖状态，表明可能还有进一步下跌空间。商品通道指数（CCI）已经跌至-134.95，深入超卖区域，这可能预示短期内会出现技术性反弹。从图形结构来看，双顶已经成型，且移动平均线开始呈现死叉形态，表明中期趋势可能已经转向。关键支撑区域在3200美元附近，若

债市资讯小亚 05月13日 07:40 45
油价一度涨超4%，但阻力面前未能守住高位，日内回吐大半涨幅，要确立顶部？

来源：能源研发中心后市观点油价周一收出长上影线，盘中一度大涨超4%，早盘原油开盘表现较为谨慎，虽然凌晨市场传出中美经贸谈判取得实质性进展，但因为缺乏细节，资金观望为主，直到下午开盘后随着市场传出一些关于谈判的积极消息，油价开始明显走强，等下午3点中美发布联合声明，双方相互下调关税力度远超预期，这大幅提振了市场风险偏好，油价迅速大幅冲高，不过最终油价没有守住日内高位，在阻力区域冲高回落回吐了大半涨幅。从5月7日中国应美方请求与美国进行中美经贸高层会谈的消息到5月12日周一中美发表联合声明，双方相互下调关税力度远超预期，这大幅提振了市场风险偏好，油价在这期间从低位反弹超5美元。虽然油价距离4月2日特朗普宣布对等关税的高点还有很大的距离，但此轮油价的反弹已经与其上一次宣布暂停关税90天的反弹级别相当，而且这一次是在欧佩克+5月会议进一步提速增产原油市场供应过剩压力增加之后，因此虽然此次中美经贸谈判带来的积极作用还是非常明显，虽然难以扭转油价熊市格局，但周一油价在此利多推动了此轮反弹高点，并缓解了油价重心持续下行的压力，延长了油价在4月之后构建的10美元作用波动区间内运行时间。不过还可以看到当前油价已经进入强阻力区间，在供需展望明显过剩的背景下，资金追涨意愿受限，突破当前阻力区间概率较小。后续关注欧佩克+增产落地情况，值得一提的是昨天油价冲高同时月差却小幅走弱，若后续这一局面持续则

债市资讯小亚 05月13日 07:40 47
华创证券投资顾问部 “中小银行债券投资交易体系培训”25年第五季（线下培训+线上模拟盘+评估）

培训邀请函 “中小银行债券投资交易体系培训” 华创证券投资顾问部一直致力于从研究到投资交易，从利率到信用，从一级到二级等多个维度，为客户提供综合金融服务。2025年，债券市场可能面临更低的绝对利率水平和更为复杂的市场环境，呈现出低利率高波动的特征，各地中小银行对短线交易的诉求也有所增加。因此，华创证券投资顾问部定于2025年5月21日-5月23日在上海举办“中小银行债券投资交易体系培训-2025年第五季（线下培训+模拟盘+评估）”。此次培训将以东方财富Choice平台为依托，采用3天线下培训与1个月线上模拟盘相结合的形式开展。在本次培训中，学员将首先参加为期3天的：“短线交易”主题线下培训。培训内容涵盖债市投研框架，包括基本面、政策、资金、股市等影响债券市场的主要因素对短线交易的影响，如何利用技术分析和量化模型辅助短线交易，以及短线交易的风险控制等。线下培训结束后，我们将为学员开通东方财富Choice平台，开展为期1个月的线上模拟盘培训。培训期间，我们会持续提供投研指导，包括实时解盘等。线上模拟盘培训结束后，我们还将为每位学员提供投资复盘和账户诊断报告，助力学员找到适合自己的投资风格和策略。我们期望通过此次培训，帮助债券相关从业人员深入理解短线交易，构建短线交易框架和风险控制体系，协助机构在2025年规避风险的同时，获取短线交易带来的超额收益。 1 培训讲师华创证券投资顾问

债市资讯小亚 05月12日 23:02 39
我国公司信用类债券信息披露事务负责人制度的构建与建议

登录亚汇网APP搜索【信披】查看更多考评等级 ◇作者：新余钢铁集团有限公司法务与合规部副部长吴贤德中国政法大学中欧法学院杨阳 ◇本文原载《债券》2025年4月刊摘要 2020年施行的新证券法按照全面推行注册制的基本定位，进一步强化了信息披露要求，规范信息披露义务人的自愿披露行为，进一步完善了证券市场基础制度。根据新证券法的立法精神，我国公司信用类债券市场结合实践设置了债券信息披露事务负责人制度。本文对该项制度的设立依据、债券信息披露事务负责人的履职要求和法律责任体系等进行分析，并提出完善配套制度的相关建议。关键词信息披露事务负责人新证券法法律责任注册制当前，我国经济已进入高质量发展的新阶段，公司信用类债券的违约处置路径趋于常态化，各市场参与主体对债券信息披露文件质量和信息透明度均提出了更高要求。2020年3月1日，修订后的《中华人民共和国证券法》（以下简称“新证券法”）开始施行。新证券法系统完善了信息披露制度，完善了投资者保护制度，规定了债券持有人会议、债券受托管理人制度，探索了适应我国国情的证券民事诉讼制度，有助于督促发债企业提高信息披露水平，改善公司治理。强制性的信息披露要求是证券法保护金融投资者的基本落脚点。在公司信用类债券虚假陈述案件中，有关发债企业董事和高级管理人员的民事赔偿责任问题一直是市场关注的重点。上述人员在债券信息披露文件制作过程中承担了重要职责，对虚

债市资讯小亚 05月12日 08:16 60

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