每经记者|张宏每经编辑|陈星 8月9日，国家统计局公布7月份价格指数。 7月，居民消费价格指数（CPI）环比由上月下降0.1%转为上涨0.4%，同比持平，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.8%，涨幅连续3个月扩大。 工业生产者出厂价格指数（PPI）环比降幅比上月收窄0.2个百分点至-0.2%，同比下降3.6%，降幅与上月相同。 民生银行首席经济学家温彬在接受《每日经济新闻》记者微信采访时指出，今年以来，核心CPI持续回升，反映随着扩内需、促消费政策持续显效，市场供求关系逐步改善，国内经济循环进一步畅通。“反内卷”成效初显，以焦煤、螺纹钢、多晶硅、碳酸锂为代表的各类“反内卷”行业相关商品价格已经开启一轮强势上涨周期，直接带动PPI改善。 7月份，食品烟酒类价格同比下降0.8%，影响CPI下降约0.21个百分点；环比下降0.1%，影响CPI下降约0.04个百分点。其他七大类价格同比环比均六涨一降。 其中，交通通信、教育文化娱乐、其他用品及服务价格环比分别上涨1.5%、1.3%和0.9%，生活用品及服务、医疗保健、居住价格分别上涨0.8%、0.2%和0.1%；衣着价格下降0.3%。 温彬认为，7月份，CPI表现好于季节性。CPI环比由上月下降0.1%转为上涨0.4%，好于历史同期均值0.3%，主要受服务和工业消费品价格上涨带动；同比持平，较上月下降0.1个百分点，与去年同期基数较
债市资讯 小亚 08月09日 23:02 62
近年来，我国炭黑行业产能稳步增长，随着行业新增产能陆续释放，供需矛盾日益加剧，炭黑设备开工率和产能利用率总体偏低，产量增速较缓，行业面临一定的结构性产能过剩问题。2024年，炭黑市场受原料油价格波动、产能过剩与下游需求变化等多重因素影响，产品价格震荡下行，企业经营压力有所加大。此外，随着环保和“双碳”政策的持续实施，炭黑企业环保改造成本呈上升态势。 未来，我国炭黑市场总量预计将保持温和增长，市场需求将逐渐向高端化、差异化转变，行业集中度或将持续提升，头部炭黑企业优势进一步扩大。未来，炭黑行业将向技术创新驱动及绿色低碳方向转型，产品结构的优化及行业集中度的提升有助于提高行业整体竞争力水平，企业间分化将进一步加剧。 一、行业概况 1.炭黑定义与用途 炭黑是由碳氢化合物（如煤焦油、乙烯焦油）不完全燃烧或热裂解生成的纳米级碳材料，呈黑色粉末状，其成分主要是碳单质，并含有少量氧、氢和硫等元素。因炭黑具有良好的橡胶补强、着色、导电或抗静电以及紫外线吸收功能，炭黑主要应用于轮胎制造、橡胶制品、塑料增强、涂料/油墨着色、电池导电剂等领域。按用途分，炭黑可以分为橡胶用炭黑和非橡胶用炭黑，非橡胶用炭黑又称为特种炭黑，包括导电炭黑、塑料用炭黑以及专用炭黑等，目前国内炭黑市场以橡胶用炭黑产品为主。 2.炭黑产业链概况 从产业链看，炭黑行业上游主要原材料包括煤焦油、蒽油、乙烯焦油等，采购成本约占总成本的七至
债市资讯 小亚 08月08日 23:08 79
·奋进新征程建功新时代· 2024年度 评先创优表彰 2025年8月，中国东方发布《关于表彰中国东方资产管理股份有限公司2024年度评先创优活动先进的决定》，旨在表彰2024年度为公司高质量发展积极担当、贡献突出的集体与个人，树立榜样、激励全员奋进。 在此次表彰中，东方金诚凭借过去一年在党建引领、业务拓展、风险防控以及服务实体经济等方面的卓越表现，荣获“先进单位”称号。东方金诚始终坚持高质量党建引领发展方向，锚定高质量发展目标，强化国企担当，积极服务国家战略，持续优化评级方法模型，提升市场攻坚能力，为公司发展注入强劲动力。 东方金诚两江分公司总经理田妤婕和公用事业二部副总监王佳琪两位同志凭借在岗位上兢兢业业、锐意进取的突出表现，荣获“先进工作者”荣誉。她们以扎实的专业能力、高度的责任感和优异的工作业绩，生动诠释了东方金诚人初心如磐、担当作为的精神风貌。她们的事迹将激励全体员工以更加饱满的热情、更加务实的作风投身到公司高质量发展的新征程中，共同书写民族信用评级事业的新篇章。 先进工作者 田妤婕 江苏、江西分公司总经理 业绩突出成果斐然 始终坚信团队的力量是业绩突破的核心引擎，与两江分公司全员齐心协力，推动业绩持续增长。2024年带领团队实现营业收入稳居全辖第一，并创下近四年连续领跑纪录，为区域深耕奠定坚实基础，树立全辖业务发展标杆。 以身作则冲锋在前 始终秉持“以身作则、冲锋在前”的
债市资讯 小亚 08月08日 23:08 70
来源：时代周报-时代在线 非上市险企第二季度偿付能力报告陆续出炉。 7月28日，中宏人寿保险有限公司（下称“中宏人寿”）发布第二季度偿付能力报告，公司第二季度实现保险业务收入69.97亿元，同比增长29.81%；上半年保险业务收入累计196.22亿元，同比增长4.96%。 上半年，中宏人寿实现净利润2.22亿元，同比大增343.45%，增幅较大或与其2024年一季度出现亏损、基数较低相关。 投资收益方面，今年上半年，中宏人寿的财务和综合投资收益率分别达到2.15%、1.74%，其中财务投资收益率比去年同期提升0.29个百分点，不过综合投资收益率同比下降2.34个百分点。 时代周报记者注意到，近年来中宏人寿分红寿险的保险业务收入规模快速提升。2022年~2024年，其分红寿险的保险业务收入分别为44.07亿元、114.01亿元、193.64亿元，其中2023年、2024年均远超普通寿险、健康险、意外险等其他细分险种收入。 在业内人士看来，重点发展浮动收益型产品是行业转型的“关键一跃”，这一转型既符合监管“保险姓保”的定位，也顺应居民财富管理从“保本增值”向“风险适配”转变的趋势。未来，此类产品若能提升透明度、优化分红机制，将成为行业增长的新引擎。 值得注意的是，近日，深圳金融监管局公布的行政处罚信息显示，中宏人寿深圳分公司因“财务数据不真实”问题，被处以50万元罚款，时任相关责任人严
债市资讯 小亚 08月08日 08:48 111
央行公告，为保持银行体系流动性充裕，2025年8月8日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展7000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月（91天）。
债市资讯 小亚 08月07日 23:01 110
华创证券×东财choice中小银行债券模拟盘大赛（第二期） 优秀选手专访 伴随着华创证券×东财choice第二期模拟盘大赛圆满落下帷幕，一批优秀的选手也脱颖而出。在模拟账户净值曲线背后，是他们日复一日的市场观察、对经济数据的反复推敲、无数交易决策的锤炼，以及对风险控制的深刻敬畏。“高手是怎样炼成的？”——这绝非一蹴而就的顿悟，而是一个持续精进、不断反思、从实战中汲取养分的漫长过程。通过专访的形式，我们将走进本期比赛的优秀选手，倾听他们的真实体验与宝贵心得。 1 大赛第一名胡盛 湖北鄂州农村商业银行股份有限公司 Q：您在本次模拟交易中采用的核心策略是什么？促使您选择这个策略的主要考虑因素是什么？ A：本次模拟交易主要策略是“模拟+实盘”“配置+高频”“做多+做空”的投资策略，主要目的是：一是提升实盘交易。先通过模拟盘交易确认逻辑及方向后，再进行实盘交易提高胜率，减少试错成本。二是体验高频交易。实操作中，我们以配置为主、交易为辅，高频交易仅停留在理论层面，大胆尝试高频交易（人工版量化交易），感受和检验高频交易成效。三是探索双向交易。日常交易中，主要以做多为主，做空相对较少，且没有止损机制。在模拟盘中没有体制机制顾虑，大胆尝试空单和止损，为进一步完善和丰富交易机制积累经验、探索路径。 Q：债券市场近期连续调整，您在本次模拟交易中主要关注哪些风险？能否分享一个您主动进行风险控制的具体例子？
债市资讯 小亚 08月07日 14:32 105
华创资管 培训邀请函 “泛资管投研和策略体系培训” 华创证券资管产品线从低风险到中高风险全部覆盖，已发行的产品包括类现金管理、固收、固收+、权益等多种类型，产品线布局齐全。2025年，债券市场面临的市场环境更加复杂，市场整体呈现出低利率高波动的特征，机构投资者在通过短线、高频交易追求超额收益的同时，对多元化策略的需求也显著增加，并更加重视含权资产的投资机会。 为帮助资产管理行业的投研人员更加深入理解市场运行规律，华创证券资管定于2025年8月27日-8月29日在上海举办“泛资管投研和策略体系培-2025年第八季（线下培训+模拟盘+评估）”。此次培训将以东方财富Choice平台为依托，采用3天线下培训与1个月线上模拟盘相结合的形式开展。 在本次培训中，学员将首先参加为期3天的“泛资管投研和策略体系培”主题的线下培训。课程将从泛资管行业负债端诉求变化入手，深入资产端大类择时，覆盖权益类、固收+及固收类资产的投资逻辑，涵盖利率、信用、转债等细分工具介绍。 线下培训结束后，我们将为学员开通东方财富Choice平台，开展为期1个月的线上模拟盘培训。培训期间，我们会持续提供投研指导，包括实时解盘等。线上模拟盘培训结束后，我们还将为每位学员提供投资复盘和账户诊断报告，助力学员找到适合自己的投资风格和策略。我们期望通过此次培训，帮助资产管理投研人员掌握市场微观结构、提升实战交易思维、有效管理交易成
债市资讯 小亚 08月06日 23:02 106
这一轮调整始于7月初的商品上涨，整体持续时间不长，月底开始逐步趋稳。信用债收益率亦跟随利率上行，信用利差多走阔。 从信用债二级交易来看，各类机构在这一轮调整中表现明显分化。银行类机构中，国有大行在调整中保持净买入态势，大量增加了1-5Y信用债的配置，累计净买入规模达到192.62亿元；股份行和城商行是信用债的主要卖盘，这可能与其一级市场拿券二级处置有关；券商始终是二级市场的卖盘，但也可以明显发现，其在调整前和调整中表现出连续集中的大规模净卖出；基金反应较慢，在调整中后期才开始进行处置，且以长债为主，1Y内信用债仍然保持买入；保险、理财和其他产品类是市场的主要买盘，保险净买入以7-10Y超长信用债为主，理财和其他产品类净买入信用债久期则相对较短。 进一步的，我们关注这一轮回调中各类机构整体配置情况。①大行大幅配置国债和同业存单，同时后期卖出政金债。久期上明显表现出、缩短的特征，10Y以上国债净卖出，1-3Y大幅配置。农村金融机构换仓行为明显，大规模卖出1Y内同业存单，同时配置7-10Y政金债可能是在“缺资产”的背景下希望通过资本利得增厚收益。②券商大幅卖出国债和同业存单，同时对于3-5Y的信用债也有百亿以上的处置。③保险大规模配置20-30年长久期地方债，对同业存单的买入规模也相对较大。④基金受到的压力似乎更为明显，调整过程中对地方债、国债、政金债和信用债进行了全方位大规模的减持，久
债市资讯 小亚 08月06日 12:01 84
来源：期货日报 8月5日，中期协发布的数据显示，以单边计算，7月全国期货市场成交量为10.59亿手，成交额为71.31万亿元，同比分别增长48.89%和36.03%。1—7月全国期货市场累计成交量为51.35亿手，累计成交额为411.04万亿元，同比分别增长23.11%和23.09%。7月末，全国期货市场总持仓量较上月增长3.98%。 从各家期货交易所的成交情况看，上期所7月成交量和成交额同比分别增长13.23%和2.19%，上期能源7月成交量和成交额同比分别增长13.7%和下降1.68%，郑商所7月成交量和成交额同比分别增长58.46%和23.26%，大商所7月成交量和成交额同比分别增长33.24%和33.18%，中金所7月成交量和成交额同比分别增长35.11%和64.79%，广期所7月成交量和成交额同比分别增长513.26%和597.73%。 按照成交额统计，排名各商品期货交易所前三的品种分别为上期所的黄金期货、白银期货、原油期货，郑商所的纯碱期货、玻璃期货、烧碱期货，大商所的焦煤期货、棕榈油期货、豆粕期货，广期所的多晶硅期货、碳酸锂期货、工业硅期货。 按照成交量统计，排名各商品交易所前三的品种分别为上期所的螺纹钢期货、白银期货、热轧卷板期货，郑商所的玻璃期货、纯碱期货、PTA期货，大商所的焦煤期货、豆粕期货、聚氯乙烯期货，广期所的工业硅期货、多晶硅期货、碳酸锂期货。 中金所成
债市资讯 小亚 08月06日 08:08 90
来源：能源研发中心 后市观点 美国总统特朗普：如果能源价格下降，普京就会停止战争。 （已是四连跌的）油价吓的一哆嗦：我懂 多头：制裁那事…… 美国总统特朗普在5日讲话中提到“如果能让能源价格每桶多下跌个10美元，普京将别无选择，因为他的经济就烂得很。如果欧盟不履行义务，将对欧盟征收35%的关税。不担心油价问题，印度是关税最高的国家，将在未来24小时内大幅提高对印度的关税。”特朗普对印度购买俄罗斯原油的批评，使得印美关系日益紧张。虽然市场普遍预期印度会迫于压力停止或减少对俄油进口，不过印度上周表示无论美国怎么说，印度都没有停止购买俄罗斯原油的计划。克里姆林宫正在权衡向美国总统特朗普作出让步，其中可能包括与乌克兰达成空中停火协议，试图避免遭到二级制裁。根据最新消息美国总统特朗普称（中东特使）将与俄罗斯方面举行会晤，对俄罗斯征收关税尚未确定，将在周三会晤后决定是否对购买俄罗斯能源的国家实施制裁，征收100%石油关税相当有可能。不过从周一开始市场的交易趋向看起来更相信美国不会对俄罗斯发动二级制裁，油市已经基本撤回了对制裁风险的风险溢价。 在欧佩克+坚定的提速增产决定后，后期市场供应压力是预期中的变化，而当下市场已经开始感受到供应增加的影响，周二中东原油现货基准价格下行，阿曼和迪拜原油价格跌至逾一个月来新低，贴水走弱明显，月差结构持续走弱，这些变化均在指向油价下行之势，旺季窗口下需求端给油价
债市资讯 小亚 08月06日 07:40 80
文章来源：中国黄金网 国际金价自4月22日达到历史高点后，截至目前已经震荡3个多月。尽管伊以冲突爆发，金价仍然没能突破震荡区间，而是冲高后回落。目前国际金价维持在3500~3200美元/盎司区间震荡。 那么金价为何在此区间震荡3个月之久，笔者认为主要有以下几项影响因素。 一是黄金消费进入传统消费淡季，最新数据显示今年二季度全国黄金消费214.72吨，一季度则为290.49吨，其中黄金首饰消费则出现大幅回落，拖累黄金消费。 二是金价前期大幅上涨，金融资本获利了结，而实体资本则需要等待全产业链适应高金价，尤其每当金价大幅上涨后，黄金中下游产业需要很长一段时间去消化适应高金价，之后才会使黄金消费趋于正常化。 三是尽管伊以冲突爆发，但市场预期伊朗和以色列冲突不会扩大，并且会很快结束，同时认为这场冲突对美元冲击小，因而对金价的影响也较小。 四是仍然需要等待新的驱动，近三个月，金价仍然缺乏较大的利多驱动，而导致金价上行受阻。尽管金价中短期缺乏大的上涨驱动，但支撑金价中长期牛市的因素并未消失，短期震荡走势，中长期可能有较大上行空间。 对8月和9月的金价走势，依然分别从利好和利空两方面因素分析。 利好因素方面，一是8月和9月黄金消费逐渐进入传统消费旺季，经过3个月对金价的适应，中下游产业链会重启黄金加工和消费，进而增加黄金需求。 二是虽然7月份美联储并未降息，随着9月份临近，降息预期仍然存在。虽然
债市资讯 小亚 08月05日 23:02 78
01 信用研究方向 1、社招要求2022年及以后毕业，校招要求2025-2026年毕业，重点大学硕士及以上学历。 2、喜爱卖方研究，对企业融资、信用定价、债券市场有研究兴趣。具有强烈的进取心和责任感，具备较强的抗压能力，以及扎实的逻辑推理能力。 02 考核要求 独立完成1篇深度报告，并完成答辩；配合完成其他日常工作。 如有兴趣，烦请以“姓名-校招/社招-工作单位-毕业院校”命名简历及邮箱标题，发送至mengwl@ctsec.com。
债市资讯 小亚 08月05日 23:02 70
上周美债收益率走势回顾 2025年7月28日当周，10年期美债收益率大幅下行。具体来看：周一，当日美财政部公布的三季度借款预期大幅上调82%，加之5年期美债拍卖意外疲软，10年期美债收益率与前一周五（7月25日）相比上行2bp至4.42%；周二，当日财政部7年期美债标售需求强劲，10年期美债收益率由此下行8bp至4.34%；周三，当日美联储7月议息会议符合市场预期，但会后鲍威尔讲话明显偏鹰，淡化9月降息预期，10年期美债收益率由此上行4bp至4.38%；周四，当日公布的美联储6月消费支出数据几乎未见增长，10年期美债收益率由此小幅下行1bp至4.37%；周五，当日公布的美国非农新增就业人数远低于预期，前两个月数据大幅下修25.8万，失业率上行，大幅推升市场对9月降息的预期，10年期美债收益率大幅下行14bp至4.23%，与前一周五（7月25日）相比下行17bp。 2.短期走势展望 在7月非农数据的推动下，目前市场对降息已重新定价（9月降息概率超过80%），除非8月7日公布的初请失业金人数大幅低于预期，否则预计本周降息预期仍将继续发酵，从而推动10年期美债收益率继续探底。此外，特朗普政府的“对等关税”政策将于8月7日生效，涉及加拿大、瑞士等国的高税率可能推升供应链成本，这将加剧市场对关税引发的“滞胀”担忧，可能转向TIPS等通胀保值资产，从而间接压低名义收益率。总体来看，本周10年期
债市资讯 小亚 08月05日 23:02 50
近日，由东方金诚评级的“肇庆市高要区高宏产业投资发展有限公司2025年面向专业投资者非公开发行乡村振兴公司债券(第一期)”（以下简称“本期债券”）在深交所债券市场成功发行，为肇庆市地方国有企业首单乡村振兴公司债券。本期债券发行规模为2.58亿元，发行期限为3+2年，当期票面利率为2.19%，创2025年初至簿记日华南地区区县级地方国企乡村振兴公司债新低。 肇庆市高要区高宏产业投资发展有限公司（以下简称“公司”）是肇庆市高要区产业投资运营和资产管理主体，主营产业投资、建筑施工、销售业务、服务业务等，受益于建筑施工业务规模扩张，近年营业收入增速较快。公司还承担高要区外贸出口引导职能和粮食储备职能，为高要区唯一的储备粮油经营主体，具备很强的区域市场竞争力。 作为评级行业国有力量代表，东方金诚以发挥国有机构在评级行业引领作用为使命，在项目承做过程中考虑发行人业务运营、区域经济环境、风险管理、财务状况等因素进行综合分析，为债市参与各方的信用风险管理需求提供了规范、专业的服务。
债市资讯 小亚 08月05日 23:02 48
2024年，中国粗钢产量同比小幅下降，钢铁行业下游需求疲弱，供给端相对处于过剩态势，原燃料价格虽有下降，但成本端降幅不及钢材价格降幅，钢铁行业整体盈利水平持续下行。受供需关系影响，铁矿石和焦炭价格均呈现波动下行态势；房地产投资持续下滑，但制造业和基建投资对用钢需求提供重要支撑，钢铁产品结构持续调整。 2025年上半年，钢铁行业债券市场发行情况表现平稳，超短期融资券发行规模呈下降趋势，一般公司债和中期票据发行规模扩大；债券发行活跃的钢铁企业仍以中央和地方国有企业为主，AA+及以上信用等级的融资主体占比非常高。从到期情况看，钢铁企业2025年上半年到期较历史同期相比处于较低水平。2025年以来，发债钢铁企业无信用迁徙情况。钢铁行业存续债券信用等以AAA和AA+为主，2025年下半年钢企到期债务规模明显缩减，到期兑付压力较小。长期看，钢铁行业景气度持续低迷，但考虑到钢铁发债企业主要为高信用等级的中央和地方国有企业，且融资渠道较为畅通，整体信用风险可控。 在行业景气度下行阶段，钢铁企业信用分化或将加剧，需重点关注盈利能力持续恶化、债务负担重且债务结构不合理、短期流动性压力大的钢铁企业。展望未来，短期内，钢铁企业仍将面临一定的经营压力。长期来看，在产业政策引领下，随着低效产能的逐步出清，钢铁行业将转向高质量发展，行业竞争格局有望得到明显改善。 一、钢铁行业运行概况 2024年，随着国内经济结
债市资讯 小亚 08月05日 23:02 45
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