每年五一假期都有伯克希尔的盛会，大家奔赴奥马哈、朋友圈各种转载和直播，人人都在亲近巴菲特。但以我近两年和诸多FOF、家办及主流资方接触的经验看，我确信伯克希尔通过不了净调、无法进入白名单，原因如下： 其一，缺乏“风控” 巴菲特谈及当年投资华盛顿邮报时说“我们对邮报内涵价值的评估是4个亿，而当时正以7000万的价格交易，这是一个四毛买一块的机会”，可过了一段时间，邮报进一步跌至4000万，巴菲特又说“7000万已经够便宜了，没道理4000万会风险更大”，于是他变得更加贪婪和兴奋。 可见这个机构是没有任何“风控”的，不会跌10%就预警、跌20%就止损，也不会有各种内控制度来控制回撤··· 其二，行业个股集中度太高 就在前两年，伯克希尔二级市场的投资中苹果还占了42%的份额，单票占比如此之大，显然是无法接受的。而纵观巴菲特长达60多年的投资历史，个股或者行业集中度过高始终是其无法改正的“顽疾”。 其三，方法论太白，缺乏神秘感 伯克希尔的方法论甚至个股组合都公布于众，而且长期不变，那么基金经理的价值体现在哪里？既然可以堂而皇之“抄作业”，那为什么还要把钱给你管，为什么还要交管理费和业绩报酬？而且，投资真的就这么简单吗？是不是还有什么杀手锏藏着掖着？ 其四，不赶潮流、缺少变化 市场每天都在变，世界隔三差五就有大事发生，投资人希望每天看到管理人对这些事件的“研究结论”、并且能体现在组合的变化上
债市资讯 小亚 05月06日 23:02 52
在上周五4月份非农就业报告公布15分钟后，美国总统特朗普就抓住就业增长出人意料地强劲这一契机，加大了对美联储主席鲍威尔的施压力度，称没有理由暂缓降息。 债券交易员却得出了完全相反的结论。 特朗普的贸易战给金融市场造成了严重破坏，并埋下了美国经济衰退的隐忧，在此背景下，美国的招聘步伐以及上周四公布的一
债市资讯 美联储降息 克拉克 05月05日 09:51 98
转自：财联社 财联社5月2日讯（编辑周子意）周五（5月2日）美股盘前，美国系列重磅经济数据刚刚出炉。劳工统计局报告称，美国4月非农就业人数增加17.7万，大幅超出预估的13.8万增量，前值为增加22.8万；美国4月失业率报4.2%，市场预估为4.2%，前值为4.2%。 受超预期非农数据的影响，三大期指集体走高。截至发稿，道琼斯指数期货涨1.09%，标普500指数期货涨1.17%，纳斯达克100指数期货涨0.97%。 美国非农就业数据公布后，美国国债收益率上涨，而美元也收复失地。 此外，交易员仍预计美联储今年将降息近四次。美联储官员此前表示，在进一步明确政府的政策将对经济产生的影响之前，他们并不急于降息，并且根据普遍普遍预计，美联储将在5月的下一次会议上将保持基准利率不变。 同一日，欧盟统计局初步估计，欧元区今年4月消费者价格指数（CPI）同比上涨2.2%，与前值相平，略超出经济学家预期的2.1%；然而不包括食品、酒精、烟草和能源价格的核心CPI同比却飙升了2.7%，前值为2.4%，为8个月最高水平。 市场原本预期6月欧洲央行将进行降息，但最新的通胀数据或将推迟降息时间表，可能还会削弱欧洲央行官员最近表现出的乐观情绪。 目前正在交易的欧洲股市集体走高，德国DAX指数现涨2.30%，英国富时100指数涨1.10%，法国CAC40指数涨2.01%，欧洲斯托克50指数涨2.00%。 公司消
债市资讯 小亚 05月02日 23:01 75
培训邀请函 “中小银行债券投资交易体系培训” 华创证券投资顾问部一直致力于从研究到投资交易，从利率到信用，从一级到二级等多个维度，为客户提供综合金融服务。2025年，债券市场可能面临更低的绝对利率水平和更为复杂的市场环境，呈现出低利率高波动的特征，各地中小银行对短线交易的诉求也有所增加。因此，华创证券投资顾问部定于2025年5月21日-5月23日在上海举办“中小银行债券投资交易体系培训-2025年第五季（线下培训+模拟盘+评估）”。此次培训将以东方财富Choice平台为依托，采用3天线下培训与1个月线上模拟盘相结合的形式开展。 在本次培训中，学员将首先参加为期3天的：“短线交易”主题线下培训。培训内容涵盖债市投研框架，包括基本面、政策、资金、股市等影响债券市场的主要因素对短线交易的影响，如何利用技术分析和量化模型辅助短线交易，以及短线交易的风险控制等。 线下培训结束后，我们将为学员开通东方财富Choice平台，开展为期1个月的线上模拟盘培训。培训期间，我们会持续提供投研指导，包括实时解盘等。 线上模拟盘培训结束后，我们还将为每位学员提供投资复盘和账户诊断报告，助力学员找到适合自己的投资风格和策略。我们期望通过此次培训，帮助债券相关从业人员深入理解短线交易，构建短线交易框架和风险控制体系，协助机构在2025年规避风险的同时，获取短线交易带来的超额收益。 1 培训讲师 华创证券投资顾问
债市资讯 小亚 04月30日 23:02 71
走进中小银行 从2023年开始，华创证券投资顾问部举办中小银行债券培训，获得中小银行持续关注和积极参与。今年各地中小银行有加强本区域或者跨区域兄弟行社交流学习的诉求；并且，在牛市中，中小银行更多做业务；当牛市不再的时候，中小银行也有更多的学习和沉淀的需求。 今年我们还将走出去，开展“召商（城农商）汇”系列活动。在活动中，我们将去到全国各地，和有意向的中小银行开展联合的培训交流活动。华创投顾部将提供债券基础知识，债券投资研究体系，债券交易员和投资经理成长历程等多个系列的培训内容，也可以为银行定制其需要的培训课程（没有任何费用）。当地牵头银行则负责召集本区域或者跨区域中小银行。有意向的银行可以联系华创投顾团队。 我们期待和更多的中小银行有进一步合作的机会。只要银行有需求，我们愿意走遍祖国的千山万水，结识更多的中小银行的朋友，构建更多互惠互利的平台。
债市资讯 小亚 04月30日 23:02 73
中国人民银行：2025年4月中国人民银行以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展了12000亿元买断式逆回购操作
债市资讯 小亚 04月30日 23:02 72
来源：能源研发中心 后市观点 油价大跌近3%，走势基本符合了我们近2周的判断。在缺乏进一步上行驱动之后，本周前二个交易日油价连续大幅回落，重心明显下移，从运行节奏来看油价已经从上周的阻力之下的横盘拉锯中破位下行，可谓逆水行舟不进则退。供应过剩及关税背景下需求疲弱的担忧下，市场参与者对于油价接下来后市预期悲观。国内大宗商品市场周二再次出现了普跌局面，风险偏好降温明显，油价也出现明显下跌。下午中东原油基准价延续下跌趋势，迪拜和穆尔班原油的现货溢价跌至七周低点，欧洲时段之后油价继续震荡走低，最终收于日内低位。 油价加大回落力度同时原油市场月差结构也开始明显走弱，这反映出原油市场近期下行压力增加。相比之下成品油表现相对抗跌，欧美汽柴油裂解差普遍反弹，这意味成品油端暂时没有成为原油的拖累项。油价整体表现来看其运行节奏更多还是在市场参与者预期下运行，而市场参与者的预期和风险偏好还是在包括关税及地缘层面影响之下，需密切根据跟类影响因素的进展。今天是五一假期前最后一个交易日，考虑到目前市场影响因素存在诸多不确定性，油价高波动仍将是常态。建议适当调低仓位，做好假期风险管理工作。 （欢迎大家多多关照期海通行-投研点金小程序，试运行阶段请多提宝贵意见阅）小程序注册登录，后续会陆续有更多深度分析。 每日动态 【1】WTI主力原油期货收跌1.63美元，跌幅2.63%，报60.42美元/桶；布伦特主力原油期货
债市资讯 小亚 04月30日 07:02 69
近日，由东方金诚评级的“芜湖高新国控产业投资有限公司2025年面向专业投资者非公开发行科技创新公司债券(第一期)”（以下简称“本期债券”）在上交所债券市场成功发行。本期债券发行规模3亿元，发行期限3年，发行利率2.47%。 芜湖高新国控产业投资有限公司（以下简称“公司”）是芜湖市弋江区和芜湖高新技术产业开发区重要的产业投资主体，主要负责产业投资、实业与贸易、建筑施工和物业管理等市场化业务的运营与管理，重点支持区域内四大主导产业产业链精准招商，在促进区域内新兴产业集聚和产业升级方面发挥重要作用。 作为评级行业国有力量代表，东方金诚以发挥国有机构在评级行业引领作用为使命，在项目承做过程中考虑发行人业务运营、区域经济环境、风险管理、财务状况等因素进行综合分析，为债市参与各方的信用风险管理需求提供了规范、专业的服务。
债市资讯 小亚 04月29日 23:02 63
活动介绍 作为我国西南边疆的重要省份，云南省凭借丰富的自然资源、独特的区位优势和多元的产业布局，近年来在绿色能源、文化旅游等领域取得了显著成就。然而，在经济增长动能转换与财政收支失衡的双重压力下，云南省城投债务风险逐渐显现，非标违约频发、化债路径艰难等问题备受关注。 为了更好地发挥金诚研究“三个服务”的作用，进一步强化与社会各界的学习、研讨和交流，东方金诚计划于2025年4月30日（周三）15:00，组织“彩云之南信隐重澜——云南省区域及城投信用风险全景观察”线上交流会。本次交流会将从区域经济、债务风险、产业转型等多维度切入，结合详实数据与典型案例，深度剖析云南城投债务的形成逻辑、风险特征及化解策略，为行业内外提供前瞻性思考与实践参考。让我们共同探讨：在这场化债攻坚战中，云南如何实现突围？又将如何通过产业升级与区域协同书写高质量发展新篇章？ 本次活动将通过万得3C会议、同花顺iFinD、QeubeeLive、东方财富Choice数据平台、小鹅通（以上平台排序不分先后）进行线上直播，欢迎发行人、投资人、中介机构、媒体等报名参加。
债市资讯 小亚 04月29日 23:02 66
为更好向市场投资机构提供更为优质的评级和估值定价等服务，更有效地助力债券市场高质量发展，4月21日—24日，中债资信董事长王佳带队前往上海，围绕科技创新债券评级、估值定价服务、市场风险管理建设等主题，深入走访了交通银行、浦发银行、平安银行、交银理财、浦银安盛基金、上海信托等13家机构，全面调研投资人需求，解答投资人问题，为中债资信后续更有针对性、更精准、更及时地为市场提供优质服务明确了方向、厘清了思路。 科创债券方面，中债资信介绍了前期搭建的“科技板”债券评级技术体系，与投资机构就科创企业、私募股权机构的风险甄别难点及投资中面临的实际问题进行了深入探讨，并听取了各方关于公司评级体系优化完善、科创评级业务模式、市场服务等方面的建议。估值定价方面，中债资信围绕目前估值使用痛点、细分领域估值需求、一二级市场价差、市场流动性建设等核心问题开展深度交流，并听取了市场机构对于公司拟开展一级市场估值定价、特色指数等服务的意见。 下一步，中债资信将结合本次调研，进一步优化方法体系和风险管理监测体系，紧跟政策导向，强化深度研究，并加强与市场机构的交流互动，积极吸纳各方意见，夯实评级分析能力，推动债券“科技板”评级落地实践，为科技型企业债券融资提供精准、可靠的评级服务。同时，持续深化估值定价体系建设，积极探索在信用债一级发行定价、交易投研参考、证券化次级债券估值等多业务场景的应用，为市场提供客观公允估
债市资讯 小亚 04月29日 23:02 57
来源：时代财经 作者：何秀兰 年报披露大限迫近，上市险企国华人寿突发延期公告。 4月28日晚间，天茂集团（000627.SZ）公告，宣布原定于4月29日披露的2024年年度报告和2025年第一季度报告，因“涉及的部分信息需要进一步补充提供”无法按时发布，且可能无法在法定期限（4月30日）前完成披露。 这一罕见操作引发市场强烈反应，4月29日上午，天茂集团股价一字跌停，报收于3.04元/股，创近三个月最大单日跌幅，表现弱于同期保险板块指数。 作为国内首家民营上市险企，天茂集团99%营收依赖于子公司国华人寿。但受国华人寿增加计提准备影响，天茂集团2024年全年预亏5亿至7.5亿元。此外，国华人寿2023年退保金高达206亿元，2024年前三季度赔付支出暴增1619.92%至218.22亿元，流动性承压迹象明显。 尽管基本面变差，天茂集团股价曾在2024年9月上演“10天8板”的异常上涨，被市场质疑存在游资炒作。 4月29日上午，时代财经致电天茂集团，但未获接听。某财经大学金融学院教授向时代财经指出，险企年报涉及保费收入确认、准备金计提、投资端公允价值评估等复杂环节。年报延迟披露，可能涉及精算模型调整、资管产品估值争议或监管部门特别沟通要求等因素。 年报突发“爽约”，去年股价曾上演“10天8板” 根据监管规定，A股上市公司年报披露截止日为每年4月30日，而天茂集团选择在接近“最后48小时
为贯彻落实党中央、国务院关于加力扩围实施“两新”政策的决策部署，2025年1月6日，国家发展改革委、财政部第一时间向地方下达首批超长期特别国债资金，支持地方做好跨年政策衔接和资金接续，推动消费品以旧换新加力扩围取得显著成效。截至4月27日24时，全国汽车以旧换新281.4万辆，12类家电以旧换新4941.6万台，手机等数码产品购新3785.5万件，家装厨卫“焕新”4090.6万件，电动自行车以旧换新超420万台，带动相关消费品销售额约7200亿元，支撑一季度全国社会消费品零售总额同比增长4.6%。 今年以来全国消费品以旧换新市场需求十分旺盛，多数地区首批补贴资金使用比例已达到较高水平。近日，国家发展改革委已印发通知，会同财政部及时向地方追加下达今年第二批810亿元超长期特别国债资金，继续大力支持消费品以旧换新。下一步，国家发展改革委将充分发挥“两新”部际协调机制作用，强化统筹推进和跟踪调度，督促各地各有关部门加快已拨资金审核兑付，切实减轻企业垫资压力，确保真金白银优惠直达消费者，推动消费品以旧换新政策发挥更大效果。
债市资讯 小亚 04月29日 14:16 57
2025年4月24日，华发集团与联合信用正式签署战略合作协议，双方将围绕信用服务、绿色低碳、信用征信、金融科技、投资咨询等领域开展深度合作，共同探索信用经济与实体产业融合发展的新路径，助力金融行业高质量发展。此次签约标志着两大集团强强联手，以资源互补、技术协同为基石，为粤港澳大湾区及全国市场注入新动能。 本次合作聚焦以下三大亮点： 信用服务赋能产融结合 联合信用将运用专业的评级技术和丰富的经验，为华发集团及其旗下企业提供精准、客观的信用评级服务，助力华发集团在资本市场获得更有利的融资条件，进一步降低融资成本，优化资本结构。 金融市场业务 华发集团在产业运营和项目资源方面的优势，结合联合信用在金融市场的专业能力，将为双方创造更多的业务机会和协同效应。 “信用+科技” 双方将通过资源共享、技术协同，构建“信用赋能+产业升级”的良性循环。 华发集团代表，华发集团党委书记、董事长谢伟表示，此次合作双方将通过资源共享、技术协同，构建“信用赋能+产业升级”的良性循环。 联合信用代表，联合信用总裁邵立强表示，将发挥在资信评级、绿色金融、供应链信用管理等领域的经验，助力华发集团在粤港澳大湾区打造“信用+科技”标杆项目。 此次战略合作协议的签署，不仅是华发集团和联合信用发展历程中的重要里程碑，也将对相关行业产生积极而深远的影响。双方的强强联合，将在信用服务与产业发展融合领域树立新的典范，为推动区域经
债市资讯 小亚 04月29日 12:32 57
利率债二级 周一债市涨跌互现，成交量维稳。国债期货10Y主力合约高开后震荡走高，尾盘有所回落，最终全天收涨0.03%，振幅0.248%。联动银行间利率债现券涨跌互现。 公开市场方面： 【中国央行逆回购操作当日实现净投放1030亿元】中国央行今日开展2790亿元7天期逆回购操作，因今日有1760亿元7天期逆回购到期，当日实现净投放1030亿元。 数据方面：无 一级市场： 无 二级市场： 国债方面： 52D贴现国债259918成交在1.45；1年国债250001成交在1.45-1.46；3年国债250005成交在1.51-1.515；5年国债250003成交在1.53-1.5375；7年国债250007成交在1.595-1.6125；10年国债250004成交在1.645-1.655；30年国债2400006成交在1.868-1.88； 金融债方面：1年国开230202成交在1.58-1.5925；1年非国开250411成交在1.575-1.58；3年国开240203成交在1.65-1.655；3年非国开250403成交在1.6625-1.665；5年国开250203成交在1.6025-1.6125；5年非国开250405成交在1.6925-1.70；7年国开220220成交在1.785-1.79；7年非国开240307无成交；10年国开250205成交1.7049-1.7125；10
债市资讯 小亚 04月29日 12:01 62
债市资讯 小亚 04月29日 12:01 50
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