2024-06-12 15:37:26
今日焦点
今天的主要事件将是欧洲中部时间14：30的美国5月CPI，然后是欧洲中部时间20：00的联邦公开市场委员会利率决议。我们预计美联储将维持货币政策不变，以符合广泛共识和市场定价。更新后的“点阵图”上的利率预测中值可能表明今年只有两次降息（前三次），而经济预测可能变化不大，请参阅研究美国-美联储前瞻：无紧迫性，6月7日。我们预测整体CPI通胀率月率为0.19%（前值：0.3%;缺点：0.3%），核心CPI月率0.25%（前值：0.29%;缺点：0.3%）。我们看到风险在当天倾向于鸽派市场反应。
在英国，我们得到了4月份的月度GDP数据。在第一季度环比增长0.6%的强劲开局之后，市场普遍预计4月份的月率增长将更加温和，为0.0%。
在德国，我们收到了5月份的最终通胀数据。服务业通胀的月度增长非常强劲，细节将显示，其中很大一部分是由于机票税的一次性增长，在5月1日增加了19%，以及广泛的压力。
经济和市场新闻
一夜之间发生了什么
在中国，CPI同比增长0.3%（缺点：0.4%，前值：0.3%），而PPI同比-1.4%（缺点：-1.5%，前值：-2.5%）。总体而言，该数据仍显示中国的通货紧缩压力，月率变化为-0.1%。尽管采取了多轮支持措施，但疲软的消费仍然支撑着低物价和消费者信心。
昨天发生了什么
欧洲央行行长莱恩昨日表示，欧洲央行应该等待下一次降息，直到不确定性消退。莱恩认为，关键的未知数是工资增长，并表示央行将需要保持限制性的货币立场。这一评论似乎与拉加德行长周一的采访一致，当时她表示欧洲央行可能会在两次降息之间等待不止一次会议。另一方面，维勒鲁瓦听起来更加鸽派，称降息有“很大的回旋余地”，但仍然保持限制性，应该进一步降息，不要仓促或拖延。我们预计欧洲央行将在2024年12月的会议上再次降息。
10年期法国国债收益率相对于10年期德国国债收益率进一步扩大至60个基点，高于周一的55个基点和周五的47个基点。法国CAC40股指跌至2月以来的最低点。这些变化表明，在马克龙总统宣布提前举行议会选举后，市场仍然担心未来的经济政策。在周日的欧洲议会（EP）选举中，他的政党仅获得了主要总统对手勒庞的政党国民联盟（RN）的一半左右的选票。马克龙宣布了加强公共财政和减少政府债务的政策。如果RN获得多数市场，法国政府可能会撤回这些行动，并进一步增加预算赤字。在法国，欧洲议会选举通常是抗议选举，并不一定意味着同样的结果会在全国选举中出现。从这里开始，我们关注6月30日的两次选举日期，特别是7月7日的第二轮选举，届时将确定最终选举结果。
在美国，我们从5月份的NFIB小企业调查中得到了喜忧参半的信号。总体乐观情绪和未来前景谨慎走高（尽管从低水平开始）。与此同时，不确定性升至2020年11月上一个选举月以来的最高水平。价格计划较4月份略有上升，但仍低于第一季度水平。总而言之，没有什么可以推动这里的市场。
在英国，4月/5月的劳动力市场报告偏弱。不含奖金的工资同比增长保持在6.0%（同比增长6.1%，前值为6.0%），4月份国民生活工资的增长将支撑工资增长。虽然该报告是输入，但英国央行强调，它着眼于一系列指标来评估劳动力市场的紧张程度，并指出调查的数据质量很差。
市场走势
股票：全球股市昨日小幅收低，美国股市走高，收盘接近当日高点，而欧洲在外围国家带动下走低。我们必须承认，看到欧洲议会选举，马克龙随后宣布，弗伦克信用评级下调对市场产生如此重大的影响，我感到很惊讶。德国与包括法国在内的外围国家之间的债券利差昨日再次大幅扩大，银行表现不佳。值得注意的是，昨日美国银行股的表现也明显不佳。受政治驱动的市场并没有像我们一直倡导的那样表现，行业和区域轮换都对我们不利。昨日美国道琼斯指数下跌0.3%，标准普尔500指数上涨0.3%，纳斯达克指数上涨0.9%，罗素2000指数下跌0.4%。亚洲市场今天上午涨跌互现，而欧洲和美国期货均呈走高趋势。
FI：在Villeroy的鸽派言论的推动下，欧洲利率在当天的大部分时间里都在竞标，他表示，降息并仍然保持限制性，应该进一步降息，不要仓促或拖延。上午早些时候，拉加德表示，上周的“适当决定”并不意味着利率处于线性下降路径上。在某些时期，我们可能会持有利率。德国国债当日收跌5个基点，报2.62%。
外汇：由于法国政治不确定性，欧元兑G10大部分货币昨日进一步抛售，欧元/美元接近1.07关口。在这方面，我们还注意到欧元/瑞郎和欧元/丹麦克朗最近几天下跌，这是货币市场避险需求上升的早期迹象。
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