2024-06-22 20:47:02
围绕向新通胀机制转变的可持续性的不确定性，支持了日本央行倾向于谨慎和渐进的政策正常化。我们保持对日本央行将在7月货币政策会议上加息15个基点至0.25%的预测不变，尽管持续的数据疲软增加了该行推迟到9月甚至10月加息的风险。此后，我们预计日本央行将继续每六个月左右加息一次。在我们的基本预期下，日本央行将在2025年1月加息至0.5%，在2025年7月至9月加息至0.75%。这略低于日本央行对名义中性利率区间（1—2.5%）的临时估计的下限。然而，日央行行长植田和男继续强调R*估值的不确定性，并表示央行将采取循序渐进的方式决定从经济中撤出多少刺激措施。
在资产负债表上，我们预计日本央行将从8月开始逐步减少购买日本国债，就像6月会议所暗示的那样。虽然QT的确切速度目前尚不清楚，但我们目前假设每个季度削减约6000亿日元。这将使日本央行在明年秋季之前每月购买日本国债的规模从目前的5.7万亿日元降至约3.3万亿日元。这仍将使资产负债表仅逐步收缩，而且其所面临的风险是缩减购买规模的步伐可能更慢。
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