2013-04-12 10:16:53
尽管瑞士去年第四季度工业生产年率1.7%略低于前值2.2%，瑞士联邦经济事务秘书处发布的季调后的3月失业率维持3.1%不变，表明瑞士经济复苏较为缓慢，但是我们需要特别留意与消费相关的数据，因为消费是一国经济增长之动力，根据高盛集团合伙人、华尔街第一零售业分析师Joseph H. Ellis的研究，消费支出驱动经济需求链，零售销售经常会作为领先指标出现。而瑞士2月实际零售销售年率上升了2.4%，高于前值1.9%，表明瑞士经济前景较好。
瑞士联邦统计局发布的3月消费者物价指数(CPI)月率为0.2%，低于前值0.3%，也低于经济学家预期，而瑞士3月消费者物价指数(CPI)年率为-0.6%，低于前值-0.3%，也低于经济学家-0.5%的预期，表明瑞士通缩仍将持续，加强了瑞士央行(SNB)继续维持其汇率干预目标的预期，或将维持至2014年。究其原因，美国经济学家Irving Fisher提出的债务沉积-通货紧缩链认为，主要原因在于 央行 货 币 供应不足，造成企业债务沉积，进而造成全社会通货紧缩。瑞士最重要的贸易伙伴是欧元区，瑞士对欧元区出口在其总出口中比重超过50%，为了在经济衰退时期保护国内出口企业，压低进口商品价格，瑞士央行(SNB)经常通过买入欧元，卖出瑞郎的方式进行市场干预，以维持欧元兑瑞郎1.20的底线，此举在导致瑞士央行(SNB)持有的外汇储备持续增加的同时，也会间接导致货币供应减少。数据显示，瑞士央行(SNB)2013年3月外汇储备已增至4383亿瑞郎，高于2月末的4299.93亿，比2011年进场干预汇率时的2575亿瑞郎增加了1808亿瑞郎；而相对而言，最近的瑞士M2约为8147亿瑞郎，尽管自2008年第四季度以来一直处于上升趋势，但是自2011年瑞士央行(SNB)进场干预时约7000亿瑞士法郎的M2仅仅增加了1147亿瑞郎。两者相较，瑞士央行(SNB)外汇储备增量多于新增货币发行量，的确导致国内货币供应量减少。
此前发布的瑞士央行(SNB)3月利率决议维持基准利率0-0.25%不变，维持欧元/瑞郎汇率下限在1.20不变，并将尽一切努力捍卫汇率下限。此外，瑞士央行(SNB)下调今明两年通胀预期，将2013年通胀预期由-0.1%下调为-0.2%，将2014年通胀预期由0.4%下调为0.2%，2015年通胀预期维持0.7%。
尽管长期通缩会抑制 投资 与生产，导致失业率升高与经济衰退，但目前瑞士经济尚无类似迹象，瑞士股市作为其经济的晴雨表，自瑞士央行(SNB)2011年8月进场干预汇率以来上涨了50.88%，甚为强劲。
以下是对美元兑瑞郎的技术分析：
美元兑瑞郎 日线图
主图窗口：SMA(261)蓝色，SMA(63)红色，SMA(21)绿色；
指标窗口：ROC(63)，Stochastic Oscillator(34，3，3)，MACD(13，26，9)，RSI(9)，Stochastic Oscillator(5，3，3)。
总体来看，近期美元兑瑞郎跌破旗形下轨后持续下行，SMA(21)转向下行，且即将下穿SMA(261)，SMA(63)和SMA(261)升势有趋缓迹象。绝大多数中期动量指标都持续空头信号：ROC(63)下行，表明价格运行速度正在减缓；MACD(13，26，9)、Stochastic Oscillator(34，3，3)及RSI(9)出现看跌顶背离及其后持续下行，表明价格动量支持空头；只有反应更为灵敏的短期动量指标Stochastic Oscillator(5，3，3)有超卖倾向：有出现黄金交叉可能。价格行为继续下行的概率较大，但不排除短期反弹或横向整理的可能，建议空头继续持有，如出现有效下破，可考虑继续加仓；如出现明显反弹，则视反弹程度减仓，以待价格行为重新下行时再行介入，同时需密切留意欧元兑瑞郎走势，接近1.20时需谨慎对待。
