2025-12-09 09:46:20
12月8日，星期一。现货白银价格北美时段维持窄幅震荡格局，报于每盎司58.20美元附近，整体走势延续此前数个交易日的盘整态势。市场情绪以谨慎为主导，交易员普遍选择观望策略，等待本周美联储货币政策会议结果出炉，以进一步判断未来全球流动性环境的演变路径。
当前宏观背景呈现出多重信号交织的特点：一方面，美国通胀动能虽有所放缓但趋势尚未稳固，就业市场数据亦呈现结构性分化；另一方面，地缘政治紧张局势仍在局部发酵，对避险资产构成潜在支撑。在此背景下，贵金属市场的定价逻辑正经历从单一利率预期驱动向多因素博弈的过渡阶段，而现货白银作为兼具工业属性与金融属性的商品，其价格波动也相应体现出更为复杂的内在结构。
近期公布的美国经济数据显示出通胀回落进程出现边际放缓迹象。作为美联储最为关注的物价指标，个人消费支出平减指数在最新统计周期内同比涨幅虽较前期高点有所收窄，但环比增速仍高于市场预期，反映出服务领域价格粘性依然较强。与此同时，劳动力市场呈现供需双弱格局——私营部门新增就业岗位数量低于前值，首次申请失业救济人数则录得下降，这种看似矛盾的数据组合加剧了政策制定者对未来增长前景的评估难度。在此环境下，市场对于美联储本轮降息周期的节奏与幅度预期发生调整，原先普遍押注的连续快速降息情景正被更为渐进式的宽松路径所取代。这一转变推动美国十年期国债收益率自低位小幅回升，美元指数亦显现企稳迹象，从而对无孳息贵金属形成阶段性压制。
表现而言
现货白银在过去5个交易日内基本运行于57至59美元区间之内，技术形态上呈现典型的横盘整理特征。COMEX白银期货非商业净多头寸较上周略有减少，表明大型机构交易员正在适度下调风险敞口，这与期权市场隐含波动率处于中性偏低区间的状况相互印证，共同指向短期方向选择尚未明朗。
从日线图看，现货白银自45.527一带低点以来形成震荡上行结构，近期突破前期密集区后呈现加速段，价格一度触及59.305附近。随后高位收敛，最新交投58.20美元附近。K线实体与上影交错，显示多空在58—59区间反复试探。MACD双线在零轴上方扩散，柱体维持正值，反映中期动能仍占优；但RSI约70，进入相对高位区，短线情绪可能偏热，强势中也更易出现洗筹式震荡。上方观察59.3及60关口附近的压力演变；下方则关注55.5及52.7一带的支撑稳定性。整体趋势偏强的格局未被破坏，但高位换手与消息敏感度上升，意味着节奏可能从“快攻”转向“消化”。
综合来看
当前商品市场运行的核心逻辑仍围绕“政策预期修正”与“地缘风险溢价”两条主线展开博弈。美联储即将公布的利率决议及其后续政策声明措辞，将成为检验市场对未来降息路径假设是否合理的关键试金石。若官方表态确认将采取审慎渐进式降息，则可能进一步巩固美元资产吸引力，进而限制贵金属上行空间；反之，若释放出更明确的宽松信号，则有望重新点燃市场对低利率环境下资产重估的热情。
与此同时，俄罗斯与乌克兰冲突持续延宕，东南亚部分地区外交关系趋于紧张，这类事件虽未引发系统性危机，但其累积效应正在逐步提升全球资本的风险溢价要求，尤其体现在黄金、白银等具备避险功能的硬资产价格中。
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