2025-12-10 09:17:27
周二(12月9日)欧洲时段，美元指数走出探底回升，最终守住了周一反弹的大部分涨幅，买盘支撑推动价格企稳，缓和了之前快速下跌的态势，而12月美联储降息预期已构成强阻力，即便存在结构性技术支撑，仍有效压制美元反弹动能。
核心交易悬念聚焦于周四凌晨：美联储政策的表面文章(鹰派发言)能否阻止美元继续因为美联储降息而走弱，或是技术买盘支撑将美元指数脱离下跌走势，等待明确政策信号指引方向。
降息博弈：“鹰派降息”预期与委员分歧的双重影响
市场虽已基本消化美联储本周降息25个基点(至3.50%-3.75%区间，连续第三次降息)的预期，但核心关注点已转向2026年政策展望，“鹰派降息”成为关键分歧点。
分析师预判，美联储此次可能通过声明措辞、中位数预期及鲍威尔会后新闻发布会，暗示进一步降息的门槛提升，若此举推动投资者下调明年两次或三次降息的预期，有望对美元形成支撑。
决议声明中的“点阵图”将成为绝对焦点，当前政策制定者内部分歧显著加剧，市场预期可能出现来自鹰派与鸽派委员的双重反对票——自2019年以来，联邦公开市场委员会会议尚未出现过三次及以上反对票，1990年至今仅发生九次，足见此次分歧的特殊性。
若点阵图较上一轮下移，大概率将对美元构成压制；反之，若释放偏鹰派信号，或成为打破区间的上行催化剂。
此外，鲍威尔继任者悬念也影响长期预期。随着市场对热门人选凯文·哈塞特能否如特朗普预期般鸽派的质疑升温，债券投资者正持续下调2026年降息预期，这一长期逻辑为美元提供了底层支撑。
周度持仓数据显示，投机者当前持有自4月初特朗普“解放日”关税冲击以来规模最大的美元多头头寸，反映市场对美元的长期信心尚未崩塌。
跨央行动态与突发事件：额外扰动因素
美元指数的震荡格局还受到跨央行政策动态与突发事件的间接影响：
欧央行方面，核心理事伊莎贝尔·施纳贝尔的言论成为推高全球债券收益率的关键因素。
她明确主张，扩张性财政政策配合下的再通胀动能，有望收窄欧盟产出缺口、遏制核心通胀下行，即便整体通胀暂时跌破2%且偏离幅度有限，欧央行也可“视而不见”，甚至可能在利率稳定后启动加息。这一言论推动德国国债收益率全线走高，曲线中段领跌，间接影响美元指数的相对估值。
澳联储方面，行长布洛克表态精准反映其政策心态——维持3.6%利率不变，但明确警示通胀风险上行，10月月度通胀加速至3.8%，远高于2%-3%目标区间，核心通胀也偏高。
市场对澳联储明年3月加息的隐含概率已达50%，首次加息预期从8月提前至6月，澳元走强间接对美元指数形成微弱压制。
突发事件方面，周一晚间日本东北部突发7.6级强震，引发海啸预警与居民疏散令，日元全线走弱，短期避险情绪扰动后，资金流向间接支撑美元指数，美元兑日元延续反弹态势。
震荡原因：技术面企稳与宏观面压力的双向拉扯
12月美元指数的核心博弈逻辑，在于技术面企稳与宏观面压力的相互制衡。
从技术面来看，经过数周可控抛售，美元指数已构筑明确底部，价格下方持续集聚的买盘表明下行动能基本耗尽，长下影线与区间中部结构特征，反映市场正进行双向流动性博弈。
但从宏观面来看，市场对美联储降息的定价持续升温，芝商所FedWatch工具显示，12月9日开启的两天期会议降息25个基点的隐含概率已达89.4%，这一预期牢牢限制美元上行空间，阻碍其突破99.816关键阻力位。
最终形成的格局是：美元指数既无力延续下行，也缺乏上攻动能，美元只能等待新的消息刺激。
尽管技术面提供底部支撑让美元显得跌不动了，但也没有什么上涨的理由，核心原因在于政策预期权重已远超结构性技术信号——降息将直接削弱美元收益率吸引力，压制需求端支撑，交易员在鸽派会议预期下主动规避美元多头头寸，即便在强技术支撑区域，也难以催生有效上行动能。
数据与事件前瞻：短期交易催化因素
今日经济数据面虽相对清淡，但昨日走势已证明“数据清淡≠交易平淡”，以下因素将成为短期交易催化：
美国方面，10月JOLTS职位空缺数据、11月NFIB小企业乐观指数将陆续公布，核心疑问在于：即便数据不及预期，市场是否愿意调整近期偏“鹰派”的头寸结构。
数据若显示劳动力市场进一步疲软，可能强化宽松预期压制美元；反之则可能短暂提振美元。此外，美国财政部将拍卖390亿美元10年期国债，拍卖结果将影响国债收益率走势，进而传导至美元指数。
欧洲方面，法国社会保障预算投票大概率势均力敌，需警惕政治与预算层面的潜在混乱；英国央行政策制定者将出席议会财政委员会听证会，言论若释放鸽派信号，可能间接支撑美元。
外汇市场联动来看，尽管非美国家收益率上行速度不逊于美国，但当前“震荡市情绪”仍对美元构成隐性支撑，欧元兑美元短期内呈现强阻力特征，这一联动关系将间接影响美元指数走势。
总结和技术分析：
总体而言，美元指数当前处于“政策前静默期”，区间震荡格局尚未打破，今日数据与明日美联储决议将成为关键催化。
投资者需聚焦核心信号(点阵图、鲍威尔表态、反对票数量)，等待明确突破后再顺势布局，避免在多因素交织的震荡区间内过度交易。
美元指数日线图显示面对两大核心压力位，美元指数已经突破第一核心压力位99.10(斐波那契0.786分位)与5日线，如果汇价收在99.10上方则有机会继续向99.38即本轮下跌的0.618分位发起反攻。
关键支撑位在99.10和98.76，关键压力位在99.38。
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