2013-04-01 10:13:33
本周内贵金属仍以震荡走势为主,欧元区方面已经连续三周成为全球市场焦点，塞浦路斯问题终得到缓解，而意大利本周内再起隐忧，该国政局持续影响市场走势，周五因西方假日停盘，白银周内区间震荡走势，基本面不明致使投资者谨慎，白银周内震荡小幅下跌0.94%。
现 货 白 银 走 势 周 K 线 图
04月01日
财经要闻回顾分析
——风险事件集体上演，市场焦虑情绪加重
本周内欧元区方面仍成为市场焦点，欧元区市场风险情绪持续占据全球投资者眼球，塞浦路斯问题短期内问题暂缓但其后影响仍大，而意大利在平静了近一个月后再度爆出政治风险消息，市场投资情绪严重降低，欧元区两大问题仍余波仍在，美国方面经济是否收敛，本期周评我们将逐一分析。
塞浦路斯问题暂缓，其后仍据风险：
今年以来，在全球金融风暴的舞台上，塞浦路斯无疑成为新的亮点，位于欧洲东南部中南海的岛国，GDP 只占欧元区的0.2%，大约相对于东莞市GDP的四分之一。但是塞浦路斯的这场危机，集地缘政治矛盾、商业银行危机与主权债务危机于一体，远远超出了欧洲债务危机的一般性意义，具有极其特殊的分析价值。
自2004年5月赛国进入欧元区内，该国致力成为欧元区的避税天堂，由于很低的税率，加上与俄罗斯签订了内容极其优惠的避免双重征税的双边协议，来自俄罗斯的资金大量涌入该国的银行体系，导致塞浦路斯的银行总资产规模急剧膨胀，高峰时超过了该国GDP 的八倍，而银行服务业成为塞浦路斯的支柱产业，对GDP 的贡献超过40%。俄罗斯的富豪们，纷纷在此购置物业，注册设立公司。一方面，以塞浦路斯作为进入欧盟市场的桥梁；另一方面，再以外商的身份返回俄罗斯投资，致使塞浦路斯成为俄罗斯最大的外来直接投资来源地。而该国的金融业发展随着资金的流入发展迅速，赛国银行大量资金投向房地产，助涨了房地产泡沫的形成，另一方面，该国因与希腊的特殊关系，赛国银行购买了大量的希腊债卷包括银行债及国债。这种利好的现象在08年全球金融危机过后，目前房价已经跌去了20%，而更为严重的是银行持有希腊相关债权价值大幅缩水，本金损失超过80%以上。希腊主权债务危机及本国房地产泡沫危机的双重打压下，希腊的三家最大银行资本消失殆尽，资不抵债。据欧盟的测算该国至少需要100亿欧元才能生存。
对于年度GDP只有180亿欧元的小国来说动用100亿欧元救助银行，远远超过了赛国的承受极限，赛国被迫寻求三巨头进行求助，而为何区区一百亿欧元迟迟不到位呢？ 我们认为，与其它欧债国家不同，塞浦路斯的银行存款相当部分来源于俄罗斯。三大巨头发现，注资救助塞浦路斯的银行，实际上是拯救了那些俄罗斯人，并非欧盟成员本身。所以，三大巨头开出了条件，除非塞浦路斯可以自行筹到58 亿欧元，否则就得不到45 亿欧元的救助。而塞浦路斯想自己筹集到这么一笔钱，除了从银行的负债端(即储户资金)打主意之外，别无选择。
三大巨头和塞浦路斯政府新的方案还是打储户存款的主意，但这一次要回避“税收”的字眼议会就无从干预。新的方案名曰银行重组，实质是所谓“好银行”与“坏银行”方案，即把塞浦路斯最大的商业银行重组成为好银行”，把第二大银行重组成“坏银行”。简单而言，把后者所有10 万元以下的储户存款，移到“好银行”；把前者的不良资产，移到“坏银行”。让“好银行”生存下去，让“坏银行”慢慢死去。这种银行不良资产剥离的做法使得“坏银行”的资产负债表生仍保留10万元以上的存款部分，那么这部分存款将面临严重损失。
赛国虽目前解决了融资问题，避险了风险问题。但此问题仍需要关注。第一是地缘政治，赛国与俄罗斯及欧盟之间，与土耳其与希腊之间，将成为战略要地，该国具有丰富的天然气资源，如果俄罗斯再度插手，国际三巨头将陷入尴尬地步；其二是银行安全问题，储户的损失多大造成的影响目前仍无法评估，该国是否其后再度发生“挤兑风潮”；其三该国的发展模式将如何演变下去将对全球经济金融系统带来深远影响。(百慕大群岛、开曼群岛等避税天堂如何发展)故此该国动向我们将持续关注。
意大利组阁恐将失败，二次大选成市场焦点：
意大利方面，在大选过后的近一个月内该国政府组阁再度陷入僵局。意大利总统纳波利塔诺周五陆续和国内主要政党领导进行了会晤，以期能尽量消解分歧，并达成更多共识，从而在组阁问题上谋求进一步的 突破 。不过，意大利五星运动党周五重申希望组成它自己的政府，并表示不会支持任何政治性、技术性的政府。此前意大利中左翼党派民主党亦断然拒绝前总理贝卢斯科尼提出的组阁构想。意大利问题早在1个月前我们已经进行分析，该国大选陷入“三足鼎立”的局面，政治僵局使得不得不面临第二次大选，而此次大选恐将使得该国陷入新的不确定因素中，五星运动党激进的政治立场虽获得了大部分民意，但将该国推向退出欧元区的“悬崖”边缘。我们认为：该国如进行二次选举会加重市场的恐慌情绪，对持有欧元的投资者将造成重大的心理打击。当然该国另两大政党及欧盟也会尽可能降低对市场影响，我们推断该问题，即使不会造成欧元快速下跌，也会打压投资对欧元及欧元的投资情绪。而目前市场将欧元区焦点聚集于此，除突发时间外短期内恐不会改变。
美经济判断不变，经济好转持续但仍谈不上复苏：
美经济复苏持续不变，经济整体走强，经济连续实现13个季度的增长，失业率和通货膨胀两大指标相继步入下行轨道，尽管美国经济不断出现积极信号，如就业改善，家庭消费增加和企业投资增长，房地产上行，但是为抵消财政紧缩在经济复苏过程中的不确定因素，宽松政策仍保持持续，美国将近3000亿美元的紧缩措施的实行将造成至少1.5%以上的GDP下行，且因全球经济仍出于下行趋势中，对外主要贸易国家的规模仍停滞不前，这将造成没经济增速遭受拖累。
本周五将公布3月份非农数据这将成为本周内新的焦点，非农就业人口增加的程度影响将大于失业率影响，而其后FOMC的官员们仍将对QE政策问题进行讨论，据2月份放出的言论来看，QE政策仍将持续，但是美联储已经考虑到了QE政策对经济发展的阻碍及负面影响。我们认为此次数据仍逊色与2月份就业数据，主因美经济短期经济复苏高峰后提供岗位将逐渐降低，这将影响此次数据的表现。
对贵金属的影响我们仍保持不变，目前来看近三个月内贵金属人气仍不足，市场流行性不佳，主因市场因美经济利好，投资者将游资投向更为明确且收益较高的股市中去，而风险情绪来临时，因联储长期政策未明，避险流向美债市市场，并非带懂贵金属投资热潮，而我们相信此次利率决议后，美将释放更多更明确地宽松政策持续型号，这无疑对贵金属市场带来了实际的利好，或将推涨贵金属的进一步上行。
本周影响贵金属重要数据
日期 时间 国家 事件 前值 预期值
4月1日 20:58 美国 3月Markit制造业PMI终值 54.9 ---
22:00 美国 3月ISM制造业PMI 54.2 54.2
22:00 美国 2月营建支出月率 -2.10% 1.00%
4月2日 15:00 西班牙 3月失业人数月率 1.20% ---
15:13 西班牙 3月制造业PMI 46.8 ---
15:30 瑞士 3月SVME采购经理人指数 50.8 50.2
15:53 德国 3月制造业PMI终值 48.9 48.9
15:58 欧元区 3月制造业PMI终值 46.6 46.6
16:28 英国 3月制造业PMI 47.9 48.5
16:30 英国 2月央行抵押贷款许可 5.47 5.37
17:00 欧元区 3月失业率 11.90% 12.00%
20:00 德国 3月CPI初值年率 1.50% 1.40%
22:00 美国 2月工厂订单月率 -2.00% 2.90%
4月3日 16:30 英国 3月建筑业PMI 46.8 47.3
17:00 欧元区 3月CPI初值年率 1.80% 1.70%
20:15 美国 3月ADP就业人数 (万) 19.8 20
22:00 美国 3月ISM非制造业PMI 56 55.8
22:30 美国 3月30日当周EIA原油库存 (万桶) 325.6 ---
4月4日 15:43 意大利 3月服务业PMI 43.6 43.4
15:48 法国 3月服务业PMI终值 41.9 41.9
15:53 德国 3月服务业PMI终值 51.6 51.6
15:58 欧元区 3月服务业PMI终值 46.5 46.5
15:58 欧元区 3月综合PMI终值 46.5 46.5
16:28 英国 3月服务业PMI 51.8 51.3
19:00 英国 央行公布利率决定 0.50% 0.50%
19:45 欧元区 欧洲央行公布利率决定 0.75% 0.75%
20:30 美国 3月30日当周初请失业金人数 (万) 35.7 34.7
4月5日 13:00 日本 央行月度报告 ---
17:00 欧元区 2月零售销售月率 1.20% -0.40%
17:00 欧元区 第四季度GDP终值年率 -0.90% ---
18:00 德国 2月季调后制造业订单月率 -1.90% 1.20%
20:30 美国 3月季调后非农就业人口 (万) 23.6 20
20:30 美国 3月失业率 7.70% 7.70%
20:30 加拿大 3月失业率 7.00% 7.10%
20:30 美国 2月贸易帐 (亿美元) -444.5 -446
贵金属昨日行情(29/03/2013)
名称 上日收盘 今日开盘 最高 最低 收盘 涨跌 幅度 %
国际银 28.28 28.08 28.51 28.08 28.42 0.14 0.5%
现货白银 5722.00 复活节假日休市 -5722.00 -100%
国际铂金 1567.00 1564.50 1565.50 1564.00 1564.00 -3.00 -0.19%
现货铂金 317.31 复活节假日休市 -317.31 -100%
国际钯金 766.50 769.50 769.50 769.50 769.50 3.00 0.39%
现货钯金 155.53 复活节假日休市 -155.53 -100%
国际金 1596.00 1597.53 1599.20 1590.35 1594.30 -1.70 -0.11%
AuT+d 321.12 320.50 320.80 319.00 320.07 -1.05 -0.33%
【白银现货分析】
现货白银走势日K线图
03月29日，现货白银震荡上行因西方假日休市，白银小幅上扬避险走势，白银日内上行0.48%。
技术上白银现货，周内整体震荡下行走势，日线级别近期呈现震荡下行走势，K线中短期呈弱势下行，日线级别均线呈弥合走势有下行趋势，预计目前价格或持续下行将震荡整理，MACD指标日线级呈下行金叉走势，四小时级别K线跳空低开，K线寻求短线上行弥补后仍呈下跌形态，MACD4小时级别有探底迹象，该指标出现修复，日内操作稳健者高空，激进者震荡操作，快进快出。日内阻力28.36及28.52附近(人民币报价5715及5748),支撑28.07及27.9(人民币报价5657及5623)附近，日内关注基本面消息导致盘面剧烈波动近影响行情变化过快，投资者应设置止损，注意仓位控制。
白银ETF持仓：
03月29日，白银ETF Silver Trust基金持有量为10703.59吨，较前日交易日持仓未变化吨。3月份持仓共增加27.11吨，2月份共持仓增加162.57吨，1月份持仓增加383.8吨，2012年12月持仓增加303.02吨，11月共持仓减少189.42吨，10月持仓增加27.1吨，2012年11月份开始该组织连续持减白银持仓量，而12年12起才组织持续加仓目前至1万吨以上，近期该基金增持白银投资者应关注.
【黄金现货分析】
03月29日，黄金现货日内仍称回落趋势，呈下行走私，因赛国问题疑虑渐消，黄金避险减弱，日内下跌。日内涨幅0.11%。
技术上看，日线级别黄金持续震荡下行弹，日线级别MACD上行力度被消弱，短期均线呈上行后弥合趋势，均线有近期弥合后恐下行调整。4小时级别MACD呈现下行力度，均线短线呈探底弥合下行走势，K线目前处震荡阶段，日内稳健者高空持续，激进者寻求震荡区间操作，注意止损，阻力1605及1611美元(黄金T+D参考价格323.5及334.7)支撑1595及1590美元(黄金T+D参考价格321.5及320.5)附近，日内继续关注基本面消息对黄金影响，注意仓位控制，并严格设置止损，防止突发事件引起盘面剧烈波动，不建议持仓隔夜。
黄金ETF持仓：
截至03月29日，黄金ETF—SPDR Gold Shares 黄金持有量为1221.260吨，黄金较前一日持仓未变化，3月份持仓减少35.34吨，2月份持仓减少66.68吨，1月份持仓减少9.48吨，2012年12月增加1.025吨11月共持仓增加11.93吨，10月份持仓增加13.71吨，13年期ETF黄金连续持减，目前3个月共持减121.74吨，跌破12年四月份低位水平，投资者应注意。
